一、如何看毛利率的提升？

(1)瓜子方面：①瓜子线下市占率近60%，未来对瓜子的议价能力具备信心。②23年瓜子种植面积预计有所扩大，有望降低原料成本。

(2)坚果方面：①近年来坚果全球产量稳中有升，需求受到一些抑制，总体价格稳中略降②长期来看，国产替代趋势明确，坚果成本有望进一步下降。

二、如何看瓜子的量增？

(1)渠道拓展：①持续推进“百万终端”和渠道精耕。②公司加大喜铺、餐饮等特通渠道开拓。③公司积极拓展电商渠道。④零食量贩和高端会员店等渠道有望贡献新增量。

(2)品类拓展：①风味化拓展。②高端产品：打造“葵珍”，增强品牌效应。③高性价比产品：通过毛嗑和葵大大等副品牌销售，提升市场渗透率。(3)国际化：依托泰国工厂拓展东南亚市场，目前海外市场占比不到10%，未来准备提升到20%-30%。

三、如何看坚果的增长？

(1)渠道拓展：①渠道精耕：提升每日坚果屋顶盒销售占比。②渠道下沉：礼盒布局四、五线城市。③高端会员店新渠道扩展：山姆上架元气坚果日记，未来持续上新。

(2)品类拓展：①风味坚果：22年脆皮腰果、阿华田可可醇香腰果等部分渠道试销，23年元气坚果日记三款新风味产品在山姆会员店销售。未来持续加大风味坚果新品推出。②坚果礼盒：目前礼盒收入5-6个亿，计划未来礼盒收入翻一翻。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有50篇券商研报，机构给出评级50次，买入评级35家，强推评级4家，推荐评级1家，增持评级5家，强烈推荐评级2家，优大于市评级3家，机构目标均价为55.12元。90天内共571次机构调研，其中券商调研76次，基金123次，私募78次，资管104次。