神宇股份:预期差最大的高速连接线算力标的+机器人标的,翻倍空间,通过安费诺终端供微软、苹果调研交流要点:1) 公司高速数据线品种比较全,包括内部线和外部线;其中难度较高的400G DAC线已经批量出货,800G正在积极布局中;2) 公司原先主要供国内,服务器客户包括浪潮、华为等,浪潮是最大的客户,随着客户服务器的逐步放量,公司将明显受益;3) 短期最大的变化来自于全球龙头客户安费诺,给神宇每月的订单高速增长,按目前预计全年上亿营收,且这部分属于高端产品,毛利率在30~40%,随着AI行业的订单逐步落实,预计全年会继续上调;安费诺更重要的意义在于公司高端高速数据线批量出海,已经正式受益于海外算力的爆发4) 公司高端线缆下游客户包括机器人等物联网消费终端。机器人线缆也存在较大预期差,线缆成本占比约3~5%,价值量比较大;同时机器人线缆需要具备高柔性、抗压力强等特点,竞争格局相对较优,后续有望受益于机器人的放量5) 随着安费诺订单的放量(高端产品),公司预计今年利润将实现增长(抵消消费电子等领域继续下滑的影响),具体增长幅度预计下半年会更加清晰;对比:新亚电子40多亿市值,兆龙互连100多亿市值,金信诺 80亿市值,公司市值空间很大。
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