有望结束调整，重新开启估值提升，把握机会！

各家保险公司的开门红保费的走强已确认了年金险的需求提升。年金险的改善可提升士气与高级别代理人收入，对重疾险可形成带动作用。我们判断1月重疾险的新单保费势必是全年高点。上市保险公司中，中国太保的经营改善最强，明年的NBV增速最高，坚定首推！

行业：

一、年金险的需求确认在提升。疫情后的经济复苏，与居民收入预期的持续提升将带来保费好转。

二、差异化服务打造 +专业化队伍建设 +科技赋能将有效提升人均产能，打破“增员”驱动的传统模式。我们判断“差异化服务”已开始与基层代理人队伍的经营进行了深度融合，已开始成为了增员、出单的重要亮点。

三、国务院层面明确要求了“扩面提质”，未来的监管政策有望能促进健康险、养老险的增长。

太保：

一、短期方面，公司的经营积极性已显著提升。开门红最早启动，开门红年金险期限最短，11-12月就开始狠抓增员等各项举措已跟过去有了本质区别。2021年是太保集团的建司30周年，公司正在确定新的三年发展规划，有望结束过去的“主动收缩”策略。

二、长期方面，太保落地了薪酬制度改革，提升管理层的工作动力，启动了新的寿险基本法，为高绩优队伍的建设提供长效机制保证。太保寿险正在“差异化服务”方面加快布局：1）今年8月太保发布了5年大健康发展规划，在此规划下，互联网医院建设、全资控股太保安联健康险公司等举措稳步推进；2）今年以来，太保家园养老社区在厦门、南京、上海、武汉陆续落地，已实现7城联动；3）“保险+信托金”得到落地。而且，经过调研，“差异化服务”体系已与基层代理人队伍的经营行为深度融合。