【卖方研报】通威股份调研纪要
韭菜没有叶
一路向北的剁手专业户
2021-09-21 21:57:38
云南能耗限制问题：目前文件暂缓执行，即使执行，光伏料供给仍有保障，主要因为下游多晶硅的用量占比少，约20%；多晶硅价格容忍度高，能够承受价格上涨；多晶硅对工业硅品质的要求低于有机硅。
公司在上游原材料保障供应方面，很早已经在做相关规划。
硅料行业：
2021年新增产能：通威2个5万吨新产能分别于10月11月投产；大全3.5万吨新产能12月投产；新特3万吨技改年底投产；保利协鑫2万吨颗粒硅9月投产。产能爬坡周期一般为3-5月。
2022年价格预测：预计明年硅料的平均价格约为15万元/吨，上半年仍比较紧缺，大部分项目在明年下半年投产，考虑爬产周期，预计2023年才能大幅增加供给。
硅料业务：
确定性项目：乐山5万吨，10月投产；保山5万吨，11月投产；包头5万吨，明年6月底投产。爬坡周期基本3-5月，内部按照3个月爬坡期为目标，目前10-11月的两个项目没有延期，会顺利按时投产。
新项目规划：乐山3期，前几个月才公告，前期资料准备过程中，还未到申请能耗环节。保山2期，仍未建设，但政府已经提前批准能耗指标。
Q3情况：开工率仍在高水平，硅粉涨价会对成本产生影响。公司硅粉始终维持正常库存。
电池片：
产能：依据规划，电池总产能将达到55GW，其中210产能35GW。
非硅成本：高品质硅片下，最低能做到0.16元/W。
电池新技术：HJT1GW中试线8月投产，需3个月出最终结果，TOPcon预计明年1季度出结果，会依据设备稳定性和综合成本确定明后年的新电池扩产计划。
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