●优博讯(300531)：PDA海外拓展可期，数字货币加速智能POS渗透与改造，渗透率已呈井喷式增长

摘要：

①央行数字人民币（货币）规模化应用推广近在咫尺，金融机具厂商将迎来大规模改造机遇，华创证券王文龙看好公司智能POS将充分受益于数字货币带来的渗透提升与升级改造需求；

②公司核心产品还包括PDA（智能移动数据终端）及专用打印机，二者可广泛应用于快递物流、零售、医疗等众多场景，王文龙看好以公司为代表的国内厂商凭借高性价比海外拓展大有可为；

③王文龙预计公司2021-23年归母净利润为1.85/2.74/3.65亿元，同比增长55.4%/48%/33.2%，给予公司2022年35倍PE，对应合理估值为29元/股；

④风险因素：PDA需求存在不确定性、智能POS终端渗透率提升进程存在不确定性。

正文：

公司简介

公司为IOT行业数字化解决方案提供商，看好公司智能POS将充分受益于数字货币带来的渗透提升与升级改造需求。专注于智能移动终端的研发及生产，多年深耕该领域。

当前公司定位于loT行业数字化解决方案提供商，其核心是研发、生产、销售包括智能移动数据终端(PDA)、智能移动支付终端(智能POS)、专用打印机、智能自动化装备等在内的物联网智能终端产品，并以智能终端产品为基础提供相关的软件及云服务平台，面向物流快递、电子商务、零售、生产制造、医疗卫生、食品医药、公用事业、行政执法及金融等多个行业提供数字化转型和升级服务。

公司核心产品还包括PDA（智能移动数据终端）及专用打印机，二者可广泛应用于快递物流、零售、医疗等众多场景，看好产品凭借高性价比海外拓展大有可为。

AIDC(自动识别与数据采集)龙头,海外开启扩张

公司以智能数据终端、智能支付终端和专用打印机等智能终端设备为载体，已经在国内物流快递、电子商务零售、医疗卫生等领域成为重要赋能者。近两年海外市场拓展成效显著，海外市场收入占总体收入的比重逐年上升，尤其在印度、东南亚、欧洲、俄罗斯及南美洲市场保持了较快的增速，市场地位和品牌知名度得到较大提升。

行业深耕,鸿蒙生态的重要力量

公司以金牌捐赠人的身份加入“开放原子开源基金会”，凭借自身在物联网智能终端领域技术积累，将为开源鸿蒙生态建设发挥重要作用，也助于公司核心壁垒形成。

POS终端：我国智能POS机渗透率提升，数字货币带来升级改造需求

2020年我国智能POS机则呈现井喷式增长态势，由2015年的9万台增长到了2019年的1143万台，对应渗透率则由2015年的0.4%快速提升至2019年的37%。

此外，数字人民币加速发展，数字人民币与银行账户余额、第三方支付账户余额等相比，在货币交易环节需支持双离线环节。

王文龙指出应对数字货币的发展，POS机需要新增数字人民币支付功能，并基于双离线支付进行改造升级，有望带来单价提升和增值服务的可能。

PDA及专用打印机：以优博讯为代表的国内厂商凭借高性价比海外拓展大有可为

PDA与专用打印机可广泛应用于快递物流、零售、医疗等众多场景，以公司为代表的国内厂商等逐渐崭露头角跻身前20。

在印度、东南亚等新兴市场，人口基数庞大叠加互联网普及率较高，电商和物流基础设施发展有望加速PDA及配套需求。

王文龙认为在新兴市场以斑马为代表的海外厂商并未建立绝对优势，国内厂商大有可为。

而在欧美等成熟市场，考虑到物流公司存在降本需求，国内厂商凭借性价比优势有望突出重围。

盈利预测及投资建议

预计公司2021-2023 年营业收入为15.41 亿元、21.05 亿元、28.46亿元，对应增速32.9%、36.7%、 35.2%;归母净利润为1.85亿元、2.74亿元、3.65亿元，对应增速分别为55.4%、 48.0%、 33.2%; 对应EPS分别为0.56元、0.83元、1.10元。估值方面，参考CS计算机设备公司估值水平，我们给予公司2022年35倍PE，对应目标价约为29元，首次覆盖，给予“强推”评级。

来源：

华创证券-优博讯(300531)-《深度研究报告：PDA海外拓展可期，数字货币加速智能POS渗透与改造》。2022-1-8；

国泰君安-优博讯(300531)-《海外扩张加速，鸿蒙生态赋能》。2021-10-29；