公司是全球领先电气电容专用高端金属粉体制造商。自研并量产的全球领先MLCC用80nm镍粉已成功 运用在全球MLCC龙头三星电机产品中，是中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者，除公司外，MLCC用镍粉 主要生产企业均为日本企业。竞争力维度，MLCC镍粉成本中镍原料及电费占比较重，国内供应商成本要素 方面具备全球竞争力；另一方面，EV、光伏、车规MLCC产业链企业多集中国内，车载被动器件、负极材 料、光伏客户突破方面同样具备先发优势。

公司历史业绩亮眼，2017-2021年营业收入由3.2亿元增长至9.7亿元，CAGR达32%，归母净利润由 0.5亿元增长至2.4亿元，CAGR达49%。短期有望受益IPO新增产能放量、MLCC国产化浪潮和原材料价格回 落的三重推力。

中期看新应用突破（车规MLCC、负极材料、光伏材料等）及技术迭代进步（纳米级粒径、 形貌）不断提升，公司作为行业技术引领者，有望享受头波红利。

投资建议：IPO募资新增产能镍原粉产能1,260吨，铜原粉产能80吨，银原粉产能20吨。预计2024年 全部达产，达产后镍原粉产能2,980吨，增长73.26%；铜原粉产能202.4吨，增长65.36%。我们预计公司 2022~2024年营收分别为12、14、16亿元，实现归母净利润2亿元、3亿元、4亿元，对应当前价位下PE水 平分别55、37、28X，考虑公司的成长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。 [烟花]风险提示：原材料价格波动风