储能产业全景图-韭研公社

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储能产业全景图

礼泉大道

全梭哈的游资

2023-07-04 20:23:48

上一篇写道pet铜箔，本人截止目前依然看好，短期有回调在于把握节奏，这篇想分享一下储能，这是个大周期，其中液冷已经涨过了，本文主要想分享框架，涉及产业链，不涉及投资建议，先上图

国内市场|景气度现状：招标再创新高，独立储能模式瞩目

2022年全年招标项目44.4GWh，独立储能占比近五成。2022年国内完成招标的储能项目达44.1GWh，总规模接近2022年装机量（15.9GWh）的三倍。从项目类型来看，独立储能项目招投标最为火热，2022年完成招投标的独立储能项目共计20.9GWh，占比48%，独立储能或将成为2023年国内储能装机的主流类型。

2023年1-5月储能招标57.5GWh，储能市场持续升温。根据我们不完全统计，1-5月国内储能项目招标规模20.8GW/57.5GWh，已超过2022年全年招标总量（44GWh）。值得注意的是，越来越多业主采用集中采购模式为旗下一个或多个项目（可能为独立储能或新能源配储）购置储能设备（系统/池/PCS），以控制项目成本。储能需求量高增的同时，各环节厂商在价格端面临一定压力。

国内市场|市场空间：国内大储市场2023年有望超过40GWh

无论独立储能还是新能源配储，本质上均源自可再生能源装机对灵活性资源的需求。因此，我们采用集中式新能源新增装机及配储率，对国内大储市场空间进行估算。

集中式新能源装机量：存量装机暂无强配要求，且消纳程度较高，因此此处暂仅考虑每年新增，不单独计算存量配储比例。

配储比例：政策强配和独立储能商业模式跑通，均对储能新增渗透率有响。

我们预测：2023年国内大储新增装机有望达到42GWh，同比增长164.2%；2025年，国内大储新增装机量有望进一步增长至112GWh，2022-2025年复合增长率92%。

产业链|大储（锂电）产业链包括上游设备+中游集成+下游电站环节

锂电池储能是大储未来一段时期的主流增量装机类型，其产业链主要包括上游储能设备、中游系统集成、下游电站等环节。

储能电池和PCS是大储产业链价值量最大的两个环节，分别约占系统成本的60%和15%；

储能安全环节重要性日益凸显，温控、消防环节分别约占系统成本2~5%，液冷方案渗透率的提升和Pack级消防的推广或将进一步提升板块价值量；

系统集成环节参与者众多，专业集成商、大功率PCS厂商、老牌电力设备厂商均有参与。

产业链|PCS和系统集成：头部参与者存在重合，业务侧重有所不同

PCS和系统集成头部参与者存在一定重合。从商业模式来看，大储PCS主要企业往往依托自身对国内外电网的理解，向下布局系统集成业务，系统集成环节参与者中，上市公司也大多具备自研PCS产品。国内上市公司中，大储PCS和系统集成企业重合度较高，通常同时具备两种产品供应能力，但实际出货时PCS和系统集成侧重各不相同，与公司市场布局和商业模式有关。

大储PCS和系统集成上市公司商业模式比较

投资建议：储能赛道整体处于成长期，需求端的高景气和供给端“成长的烦恼”并存。短期建议关注具备α的细分赛道，包括场景端有望放量的工商业储能（相关标的：苏文电能、芯能科技），以及液流电池等具备潜力的新技术路线（相关标的：钒钛股份、永泰能源）；长期建议持续关注大储、户储赛道具备出色实力的公司（相关标的：鹏辉能源、科华数据、派能科技）