至纯科技：高纯工艺系统国内龙头
夜长梦山
2023-07-07 14:19:04
【中信电子】至纯科技：高纯工艺系统国内龙头，半导体设备业务迎快速发展
公司简介：至纯科技业务起步于高纯工艺系统，后逐步拓展半导体湿法清洗设备、光传感应用及相关光学元器件业务。2018-2022年，公司营收年复合增速约46%，净利润年复合增速约72%，近几年处于高速成长期。
市场情况：我们测算国内清洗设备领域市场规模约99.5亿元，近五年国产化率约26%。高纯工艺领域：根据我们测算，中国大陆高纯工艺市场规模约73亿元，海外供应商仍占据主要份额。
半导体设备：技术对标国际大厂，目前公司在28nm工艺节点获得全部工艺的设备订单，用户包括中芯国际、华虹集团、长鑫存储、华润微等。系统集成及材料：公司传统业务，技术国内领先，主要客户包括上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、士兰微等众多行业一线客户。
未来布局：持续扩大产能、外延产品品类，提高公司市场份额，打造半导体高纯工艺系统-半导体设备-大宗气体/化学品全流程供应方案与服务商。我们认为，未来公司将受益国内晶圆厂扩产确定趋势和国产设备导入红利，持续完善设备品类，打开新成长曲线，业绩有望持续高速成长。
盈利预测：我们预计公司2023~2025年营业收入41.69/52.74/63.78亿元，净利润5.14/6.73/8.75亿元，对应EPS预测为1.33/1.74/2.27元。我们给予公司目标市值为209亿元，对应公司目标价为54元，首次覆盖，给予“买入”评级。
公司简介：至纯科技业务起步于高纯工艺系统，后逐步拓展半导体湿法清洗设备、光传感应用及相关光学元器件业务。2018-2022年，公司营收年复合增速约46%，净利润年复合增速约72%，近几年处于高速成长期。
市场情况：我们测算国内清洗设备领域市场规模约99.5亿元，近五年国产化率约26%。高纯工艺领域：根据我们测算，中国大陆高纯工艺市场规模约73亿元，海外供应商仍占据主要份额。
半导体设备：技术对标国际大厂，目前公司在28nm工艺节点获得全部工艺的设备订单，用户包括中芯国际、华虹集团、长鑫存储、华润微等。系统集成及材料：公司传统业务，技术国内领先，主要客户包括上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、士兰微等众多行业一线客户。
未来布局：持续扩大产能、外延产品品类，提高公司市场份额，打造半导体高纯工艺系统-半导体设备-大宗气体/化学品全流程供应方案与服务商。我们认为，未来公司将受益国内晶圆厂扩产确定趋势和国产设备导入红利，持续完善设备品类，打开新成长曲线，业绩有望持续高速成长。
盈利预测：我们预计公司2023~2025年营业收入41.69/52.74/63.78亿元，净利润5.14/6.73/8.75亿元，对应EPS预测为1.33/1.74/2.27元。我们给予公司目标市值为209亿元，对应公司目标价为54元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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