长春高新业绩再次超市场预期！！！生长激素新患21年恢复高增长趋势明确，估值性价比+业绩高增长+21年基本面显著改善，21年最看好标的之一，继续重点推荐！【东吴医药朱国广团队】长春高新（000661）动态点评

【事件】

2021Q1公司实现归母净利润8.4-8.9亿元，同比增长55%-65%，业绩增速中值在60%，大超市场预期；

 

【简评】

金赛药业：结合草根调研，预计21Q1生长激素新患入组恢复高增长，相比19Q1增速有望接近70%，从而带动生长激素进一步放量，按照业绩中值计算，我们估算21Q1金赛净利润增速在65%左右、净利润或有望超过8亿；

百克生物：20年鼻喷流感疫苗实现销售收入3.3亿，考虑到20年批签发约157万支，我们预计有部分流感疫苗收入确认在21Q1，按照业绩中值计算，我们估算21Q1百克净利润增速在40%左右、净利润约在7000万上下；

【再次强调2021年公司基本面将显著改善，当前位置极具性价比！】

考虑公司20年在渠道下沉方面的布局，我们认为21年生长激素无论是新患和纯销均有望恢复高增长。从需求端来看，生长激素依然处于知晓率和治疗率均较低的状态，市场前景依然巨大；从中长期来看，20年的渠道下沉为未来生长激素放量奠定更好基础，为支撑生长激素未来实现150-200亿收入打下坚实基础；

【盈利预测及投资建议】暂不上调公司业绩，我们预计2021-2022年业绩分别为41.2/53.5亿元，对应当前估值43/33倍，维持买入评级！