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风火旺旺阿牛

一路目送的老韭菜

2023-07-14 12:47:48

【天风汽车】豪恩汽电调研更新0714
公司认为专精感知系统公司能够成为收入体量几百亿的公司。当前公司有上百亿的项目在手，在谈项目较多，其中较大的项目金额能有10亿元。
未来两年最主要增量客户包括:比亚迪、理想、小鹏、马安达等。比亚迪有6个产品项目会陆续在23-24年交付，包括
APA、OMS、DMS、DVR系统等。理想预计会成为公司前五大客户。马安达增长较快是因为亚太中印度市场较好。
客户方面公司目标锁定全世界第一流的车厂，之前基本单系列产品都能拿到
60-70%的份额，去年公司有增长是因为日产上公司份额提升至100%。比亚迪方面较难达到60-70%，但公司希望能够争取更大的份额。
产品线方面，DVR后续增长确定性较强。公司也在拓展前视、周视、DMS等产品， ADAS一体机以及域控产品也在同步拓展。域控方面与高通合作，公司正在组建团队。
经营层面摄像头使用豪威的芯片最多。前两年受缺芯影响毛利率波动，但预计今年有所恢复。研发费用率会保持8-10%的比例，其它不会有较大的增长。二季度与行业增长基本一致，预计下半年经营向好，也在增加设备和人力。
我们认为公司在手订单较为充足且已经进入外资、合资及主流新势力的供应体系，车载感知系统未来单车ASP有望稳步提升。公司有望充分受益于行业发展。我们预计公司2023年收入在12-13亿元，2024年有望加速发展，建议对公司保持积极关注。
$豪恩汽电(SZ301488)$

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