天赐材料业绩点评：

 

1、上半年收入36.99亿，同比+132%；归母净利7.83亿，同比+151%。同时公司预计前三季度归母净利润14-16亿，同比增长170%-209%，业绩大超机构预期，验证先知前期判断。

 

2、公司公告一系列扩产计划：

1）九江天赐实施扩产20万吨液体六氟磷酸锂及其原材料7万吨五氟化磷、1.2万吨氟化锂。

2）天赐南通实施扩产35万吨锂电及含氟新材料，一期形成20万吨电解液、2万吨LiFSI、6000吨硫酸乙烯酯

3)九江天赐实施扩产3万吨LiFSI、1万吨二氟双草酸磷酸锂（LiDFOP）、5000吨二氟磷酸锂（LiPO2F2）、10万吨二氯丙醇

4）九江天祺实施扩产6万吨日化基础材料项目一期

 

3、产能产量提升，供需紧张享受量价齐升。预计公司上半年出货5.5万吨，其中2Q出货约3万吨，环比增长20%，Q3起公司新增2万吨六氟磷酸锂（折固）逐步投产，预计至年底公司六氟产能将提升至近3.5万吨，对应可供电解液25万吨。目前六氟磷酸锂供需紧张，8月价格已上涨至40+万元/吨，带动电解液价格大幅上涨，除宁德等大客户锁定外，小客户新订单普遍在8万甚至8.5万元/吨以上，利润大幅增厚。

 

4、电解液及原材料大幅扩张，龙头地位凸现。公司计划扩产20万吨电解液、20万吨液体六氟及其原材料，机构测算可实现五氟化磷及氟化锂100%自供。同时公司大幅扩产LiFSI、LiDFOP、LiPO2F2等核心添加剂，六氟及添加剂扩产将支撑公司电解液产能不断扩张。

 

5、预计公司2021/2022年净利润23/34亿，天赐材料作为电解液龙头、宁德时代的核心供应商，在电解液及上游领域的加速扩产计划，印证了先知前期产业调研观点。此次扩产顺利推进，将匹配宁德时代的中期（23-25年）排产计划，此计划也将远超市场预期。第N次强调，中游电池是电动车中格局最好的环节，电解液与六氟是中游电池中景气度最高的环节，因为电解液（VC、六氟）是供应链最短的短板，电池保供应首选该环节，先知继续长期看好处于强成长阶段，具有显著且难以复制阿尔法的中军。