共创草坪：全球人造草坪龙头，多国布局产能加速扩张
夜长梦山
2023-07-17 10:39:29
【国海轻工】共创草坪：全球人造草坪龙头，多国布局产能加速扩张
公司为全球人造草坪龙头，无惧扰动稳定增长。公司扎根人造草坪行业十余年，成长为全球人造草龙头企业。2021年按销量计算公司市占率18%，公司人造草坪产能位列全球第一。
人造草坪百亿市场规模，行业低渗透率有望持续扩张。2021年全球人造草坪销量3.48亿平方米，市场规模212.48亿元。据AMI Consulting，预计2021-2025年全球人造草坪销量和市场规模CAGR约为8.4%，到2025年全球人造草坪市场规模分别将达到293.42亿元。
四大优势构筑公司壁垒。公司专注专利技术研发，是国际三大权威机构的人造草坪优选供应商，产品质量处于行业顶尖水准，同时具备产能优势和成本优势，物美价廉地满足客户需求，进而助力公司做大规模，带来更大的利润空间。
公司未来在多国布局生产基地抢占优势区位，冲破产能瓶颈带来增量空间。公司未来计划在越南和墨西哥共新增年产能3600万平方米，计划新增占现有产能的32.73%。公司新增产能均计划2023Q4投产，届时公司年产能将达到1.46亿平方米，为公司进一步成长奠定基础。
盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025年公司实现营业收入28.99/34.23/39.21亿元，归母净利润5.10/6.10/7.23亿元，对应19/16/13 xPE。随着越南及墨西哥工厂投产，公司将冲破产能瓶颈，凭借于资质、技术等壁垒持续提升销量，业绩增长可期。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
⚠风险提示：扩产项目建设进度不及预期；人造草坪市场需求增速放缓；国际政治经济环境变化；汇率波动风险；原材料波动风险。
公司为全球人造草坪龙头，无惧扰动稳定增长。公司扎根人造草坪行业十余年，成长为全球人造草龙头企业。2021年按销量计算公司市占率18%，公司人造草坪产能位列全球第一。
人造草坪百亿市场规模，行业低渗透率有望持续扩张。2021年全球人造草坪销量3.48亿平方米，市场规模212.48亿元。据AMI Consulting，预计2021-2025年全球人造草坪销量和市场规模CAGR约为8.4%，到2025年全球人造草坪市场规模分别将达到293.42亿元。
四大优势构筑公司壁垒。公司专注专利技术研发，是国际三大权威机构的人造草坪优选供应商，产品质量处于行业顶尖水准，同时具备产能优势和成本优势，物美价廉地满足客户需求，进而助力公司做大规模，带来更大的利润空间。
公司未来在多国布局生产基地抢占优势区位，冲破产能瓶颈带来增量空间。公司未来计划在越南和墨西哥共新增年产能3600万平方米，计划新增占现有产能的32.73%。公司新增产能均计划2023Q4投产，届时公司年产能将达到1.46亿平方米，为公司进一步成长奠定基础。
盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025年公司实现营业收入28.99/34.23/39.21亿元，归母净利润5.10/6.10/7.23亿元，对应19/16/13 xPE。随着越南及墨西哥工厂投产，公司将冲破产能瓶颈，凭借于资质、技术等壁垒持续提升销量，业绩增长可期。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
⚠风险提示：扩产项目建设进度不及预期；人造草坪市场需求增速放缓；国际政治经济环境变化；汇率波动风险；原材料波动风险。
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共创草坪
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