【中金机械】新益昌：回调带来布局机会，看好公司未来成长性

截至今日收盘，新益昌股价回落3.14%至127.86元，已调整至我们两个月前发布首次覆盖报告时点的价格。

近期公司基本面未发生变化，经营状况良好，我们认为股价回调，主要与市场环境有关，部分人担心激光巨量转移技术对公司抓取式固晶技术的颠覆性。我们认为激光巨量转移技术尚未成熟，量产难度较大，公司技术路线良率较高，是目前最优路径。近期股价回调再次带来布局机会，公司当前股价对应2022年PE为38.4x，估值处于合理偏低水平。

基本面无变化，新签订单验证产业高景气，半导体封装布局打开成长空间。（1）传统小间距LED：受益小间距LED景气复苏，公司近期与晶台光电签订1.07亿元固晶机订单；（2）Mini LED：我们判断明年开始Mini LED背光电视出货量放大将带动公司Mini LED固晶机需求；（3）半导体：7月收购开玖自动化延伸半导体封装设备，由固晶机延展至市场更大的焊线机，下游广泛应用于光通讯与功率器件。

我们维持公司2021/2022年盈利预测不变，EPS分别为2.26和3.33元，当前股价对应2022年PE 38.4x。我们维持公司目标价167元不变，对应2022年目标PE 50倍，较当前股价有30.7%的上行空间。维持“跑赢行业”评级。