永贵电器20220301

1、公司简介

公司的主营业务分为轨交、新能源、军工、通信四个板块，截止到9月份公司总业务达到了7.69亿，轨交板块4.6亿，新能源汽车2亿，军工、通信等板块和其他业务1个亿左右。轨交板块已经形成像连接器、贯通道等产品，新能源汽车业务主要包括连接器、线束、充电枪等产品。

2、QA交流

Q:新能源业务的订单情况？

A:2021年1-9月份新能源客户大概有2亿的量，更新到全年大概有3亿。客户群体中比亚迪量比较大，上汽、吉利、本田等也都有合作，目前比亚迪的订单最为稳定，上汽、吉利都有更新的订单，理想、小鹏拿到了一些充电枪的业务。

Q:从2022开年起今年的订单数量是增速保持吗？

A:今年一季度的数据还没有统计出来。公司更新了一下客户的订单，目前已经有了新的项目，像比亚迪已经明确了连接器的项目，平台产品将搭载于王朝系列车型。比亚迪订单情况明朗，单车价值量与总份额均有所提升。上汽的R汽车项目公司也都有跟进，单车价值量达到了800-900元。吉利这边smart和沃尔沃等车型公司也都有在跟进。

Q:讲一讲公司的方案具体应用在哪些硬件？

A:基本就是高压连接器和高压线束，从充电接口进来以后到电池、电机、电控整个三电的环节，所有用到的接插件和线束公司都能做，应用的话基本上是平台跟平台之间，设备与设备之间。

Q:线束和连接器的配套比例是什么样的？是1：1配套吗？

A:不一定1：1配套，客户会自己需求来采购，有客户他只需要连接器不要线束，例如在公司这里采购连接器，去其他厂家采购线束，或者在公司这里采购线束，在其他厂家采购连接器的情况都有。现在公司业务的收入结构里面，连接器大概占到30%多一点，充电枪也是30%多一点，线束20%多一点。

Q:这三种产品的毛利率大概是多少？

A::连接器的毛利率是20%多一点，线束的毛利率大概是15-20%左右，充电枪分为交流枪和直流枪还有例如蔚来的超充等，超充等产品因为没有形成大规模生产没有统计数据。交流枪和直流枪中交流枪的毛利率会低一些，大概有10%多，直流枪的毛利率大概为15%-20%左右。由于现在还没有满产，所以总毛利率相较同行稍微低一些，等到满产后，总毛利率会达到20%左右。

Q:产能利用率大概是多少？

A:大概在50%-60%。

Q:什么时候能满产？

A:22年基本能够达到满产，公司在22年会选一块新地建厂，根据23年需求决定是否投产公司现在是分厂区的，就是像公司新能源汽车这一块的生产主要是在四川，公司产能的计算也不是说新能源板块是怎么样一个产能，是总体的产能。公司生产线是共用的，新能源的产线会雇佣一些组装线或者其他生产线。公司四川目前有军工、通信、还有一部分轨交、新能源，22年目前四川那边大概有5-6个亿，做到10个亿应该是没有问题的。

Q:目前平均价格比较低，订单主要增量还比较小，什么时候能够释放出来？

A:公司可以看到22年订单的增量，比亚迪会释放出来一些，金康这边也会有一部分的订单的在22年释放，因为问界新的车型，会在4、5月会投产，所以这一块也会释放一些，包括像充电枪的项目，也会在22年释放出来。

Q:新能源业绩的预期是多少？

A:如果22年达到三个多亿，23年的目标是翻倍。

Q:能否预测一下22年的增量？

A:比亚迪21年做了1个亿，公司预测22年将翻倍。其他相关客户桩端统计充电枪释放出来的产能今年大概有1个亿。金康这边还要观察订单的释放情况，之前做的一个项目现在停产了。公司的客户情况统计按照车场、三电、桩端分类，车场类里比亚迪、上汽比较明确，吉利、本田、金康、广汽、一汽基本都有慢慢的释放新的项目。三电方面，像文莱斯、新锐都有跟进。桩端的万邦、特锐德等订单都比较明确，客户潜力持续释放，能够支撑两年的增长。近年华为在做充电仓场站的项目，已经释放给公司交流枪90万根，这也是比较明确的。许继在做的液冷超充项目也是独家给公司定点的，所以说充电枪这块的项目22年也是比较明确。

Q:您刚刚说的六个亿的收入包含什么？

A:公司的产品里面主要包括连接器、线束、充电枪三块，目前观察充电枪的交流枪和直流枪的21年收入结构来看，充电枪所占比最高，达到了38%左右，连接器大概是30%多，剩下的是线束。

Q:R汽车大概有多少辆？

A:这个项目已经确定了，R汽车总量是25万台，分5-6年做完。

Q:充电枪大概多少钱？

A:充电枪按照客户采购量来给价格，但是这个价格不方便透露。这是因为公司是国内首个在做的厂商，公司产品覆盖范围较广，有连接器、线束、充电枪，以及一些大巴的连接器和储能产品等，我每个产品供给车型也不一样，有100-300不等，新的项目也有增加到500-600的。

Q:一辆车总需求的价格大概是多少？

A:一辆车的连接器加线束的总需求大概在2000-3000左右，其中连接器大概800-1000元，不同车型价格不同，不同车辆对线束的需求也不一样，公司统计整车的高压线束价格大概在1200-1300之间。一些大型SUV和特殊车型的价格会突破3000。

Q:公司现在充电枪的技术指标能达到多少伏？

A:公司现在的高压液冷充电枪技术指标能满足1000v600A。

Q:其他客户的进展情况？

A:公司在广汽拿到了一些项目，比较新的项目来自吉利、上汽等的电源超充项目，小鹏拿到了交流枪的项目，理想会建自己的车工站，他的液冷超充产品是公司独家公司负责的。吉利的极氪使公司最早的液冷充电枪项目，这些客户都会自己建一些超充的站点。

Q:这几家公司用的是什么充电枪？

A:吉利极氪用液冷充电枪，小鹏、本田用的交流枪，理想是超充的。

Q:新势力的连接器供给情况？

A:新势力这边，公司现在看到的还是两个都是充电枪，后面如果有新的消息的话，再通知大家。

Q:新能源单个业务的拆解情况？

A:公司是按照达总去算，刚刚讲的一个多亿是桩厂的，还有车厂的。枪端它的采购方式是不一样的，交流枪它一般是车厂购买，因为它搭载于汽车，直流枪一般是桩厂买，超充液冷的车厂也买，桩厂也买，车厂例如极氪、理想都是这样做的。桩厂例如许继他们也在着手超充。

Q:与新客户现在对接是卡在技术指标上，还是说认证时间点上面？

A:这个其实是客户交流对接的一个过程，具体进展不方便透露。客户前期的评审的过程比较久，有客户要一两年才认证成功，等到做技术交流的时候可能几个月就能达到量产。

Q:产品结构和瑞可达结构相似吗？

A:公司产品与瑞可达的产品是竞品关系。很多高压连接器的结构都是差不多的。

Q:今年除了新能源业务，其他业务的经营情况怎么样？

A:轨交是公司的基本盘，20年全年收入为6个亿，21年应该会增一些。公司轨交包括连接器、门、贯通道等。连接器是主业，近年门系统和贯通道的产品都在释放量能，21年的连接器业务收入会有所下降，但是其他品类的量能会上升。连接器业务主要还是看车辆的投产情况，21年整个高铁基本上没有招标，以前的项目还在跟进，公司的高铁相关业务可能只有1000万-2000万元。未来公司对于轨交板块还是持有比较积极的态度，门系统和贯通道等产品已经到了释放的阶段，每年都有40%-50%的增长，例如门在20年做了6000多万，而在21年达到了1个多亿。因此轨交业务整体还是向好的。

Q:通信业务中公司提供的产品是什么？

A:更多的还是做一些通信基站，华为也是公司通信的业务客户。像诺基亚等通信客户，基本上都是提供一些基站项目。

Q:轨交业务中高铁不招标，那地铁方向的业务水平怎么样？

A:地铁、城轨、机车等方面的业务都还算可观。

Q:公司现在的毛利率水平怎么样？

A:公司整体的毛利率会稍微下降一点，但是轨交所有产品的毛利率都还可以，门目前没有量产，毛利率大概是30%多，贯通道有40%-50%，连接器的毛利率是分类别的，高铁为50%-60%，地铁40%-50%，客车机车30%多。

Q:22年新能源和轨交收入差不多都是6个多亿？

A:公司觉得应该会差不多，可能轨交业务增长了以后新能源业务会低于轨交业务，但23年的话新能源业务肯定会超过轨交业务。

Q:产品设计中三合一、五合一会降低连接器业务水平吗？

A:公司的产品设计计划里面涉及了整合后的情况，连接器的端口应该不会减少太多，因为最贵的那几个端口不会被整合，线束需要可能会稍微下降一点。

Q:可以说一下这方面未来的趋势吗？

A:这是要参考每个车的设计情况，公司之前有测算过，连接器端口哪些会减少。经过技术人员的测算，连接器的价值不会下降太多。线束要参考具体电池模组距离才能够确定线束的下降空间，没有具体的口径。

Q:能否说明一下公司各个产品的市场份额占比？

A:市场份额也没有具体的口径去衡量，通过汽车销量情况反推连接器的价值是不准确的，所以公司一般还是通过获得的项目去衡量份额。目前每个客户的份额都是在提升的。

Q:公司高速连接器的布局是什么样的？

A:高速连接器在公司内部划分为通信板块，前期也有布局、研发。

Q:与瑞可达相比公司的优势？

A:瑞可达去年刚上市，永贵新能源业务与瑞可达是对标，每个有每个公司的特点就不去讨论其他公司了。永贵电器是从轨道交通连接器起家的，早早对这个行业市场开始布局，做新能源汽车连接器是行业内最早，虽然前几年伴随客户大洗牌造成了一定的打击，整个路径行业内的厂商走的都不一样，各有各的特点。

Q:四川的公司的情况？

A:四川的公司是公司自己于08年设立的，公司设在绵阳的原因是因为那边是科技城，有大量的科技人才，便于人才引进。从08年到现在都是这一批管理骨干、技术骨干。

Q:新能源未来的产能布局？

A:在17年、18年新能源的收入已经达到了4-5个亿，公司对产能的布局已经全部布下去了，但是由于19年20年客户结构调整后，公司产能有所下降。但是公司至少在产能布局上，做好了充分的准备去应对这几年的发展。包括浙江的厂区，负责的轨交类型的生产，但是公司在18年的时候也布局了几条新能源的生产线，想要供给华东的一些客户，现在如果有相关需求的话，可以立即生产。