【东吴电新】电车利好叠加，国内外销量持续超预期，继续强烈推荐-韭研公社

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【东吴电新】电车利好叠加，国内外销量持续超预期，继续强烈推荐

云的彼端丶

2021-04-14 19:02:31

国内外销量全面超预期，全年高增长确定。1）国内3月销22.6万辆，同环比+239%/+106%，超预期，Q1累计销51.5万辆，同+280%，Q2预计55-60万辆，全年有望达240-250万辆，同比+80%。2）欧洲主流10国3月注册量19.7万辆，同环比+164%/99%，远超此前预期，Q1预计38-40万辆，全年200万辆+，同增57%。3）美国电动车3月销量5万辆，同环比+161%/+28%，Q1销量12.5万辆，同比+48.5%，超预期，全年预期55万辆+，同比+70%。4）我们预计全球21年销量500万+，同比+70%，全年高增确定。

龙头公司一季报亮眼，行业景气度趋势持续向上。Q1龙头业绩普增200%+好于预期，核心公司量利齐升，大超预期，全年盈利有望进一步超预期。终端销量环比往上趋势明确，4月中游排产环增5%，同比增1-2倍，Q2整体排产环比增20%左右，年中新产能释放后，Q3有望再上台阶，趋势持续向上。龙头估值回落至30-45x，历史中值以下，相对于今年近翻番，明年普遍40-50%业绩增速，明显低估，继续强烈推荐。观点重申：

投资建议：继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德、亿纬、天赐、容百、新宙邦、恩捷、璞泰来、科达利、当升、三花、宏发、汇川）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐、华友，关注赣锋、天齐、多氟多、天际）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、欣旺达，关注德方、诺德、嘉元、天奈、星源、国轩、孚能、中科）。

风险提示：政策及销量不及预期附：3月电动车销量专家解读会议纪要http://dwz.date/eMvD

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