经济进入复苏周期，回顾我们2021年度策略报告，无论是白酒还是食品都会进入提价周期，从基本面的情况来看，目前名酒库存创历史新低，行业整体价格仍在上行周期，目前部分地区的批价已经出现上涨，五粮液批价破千在即，主流消费价格带正处于跃迁式发展阶段，对于2021全年白酒行业的景气度依然乐观。

虽然货币面边际在收窄，但业绩的增长将对冲估值的下移。对比2010年来看，2010Q1白酒板块下跌7.6%，跑输市场，但随着基本面的向上，业绩的增长持续兑现，食品饮料板块（尤其是白酒板块）的估值下移幅度相对较小，2010年白酒板块涨跌幅（+27.7%）显著跑赢全A股（-9.1%）。