政治局会议的三个关键词(光大证券)-韭研公社

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政治局会议的三个关键词(光大证券)

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2023-07-27 07:33:20

7月政治局会议指出，“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”。

应对经济压力，要加大宏观政策调控力度。

（一）关键词一：大力支持科技创新

建设现代化产业体系依然是当前政策的重中之重。

1.稳预期：坚持“两个毫不动摇”、切实优化发展环境

会议多措并举，从多个角度提振市场主体的预期和信心：

一是，要继续坚持“两个毫不动摇”，切实优化民营企业发展环境。

二是，活跃资本市场，促进资本更积极地服务于科技创新。

另一方面，活跃的资本市场，有助于从融资端更好地服务于科技创新。

三是，对平台企业表述更显积极。

2.促供给：大力推进现代化产业体系建设

7月政治局会议提出，要“大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业”。

第一，在具体发展的领域方面，本次会议尤其关注产业数字化转型和人工智能。

第二，货币政策要大力支持科技创新，结构性政策工具有望放量。

“大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展”。

在大力支持现代化产业体系指引下，我们预计后续支持“科技创新”的结构性货币政策工具将有所放量，新设立工具也有望加速出台。

3.扩需求：积极扩大国内需求，稳住外贸外资基本盘

7月政治局会议，指出“要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来…要多措并举，稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通”。

经济循环起于生产、终于消费，消费是生产的最终目的和动力。

第一，扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。

但是，消费复苏势头较弱，仍需政策呵护。

1.提升消费能力，提出“通过增加居民收入扩大消费”。

2.完善消费政策，提出“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，具体指出下一步消费政策落地的具体方向。

第二，多措并举，稳住外贸外资基本盘。

此外，配合总需求的释放，货币政策也将维持适度偏松的流动性环境，下半年或有降准落地。

（二）关键词二：优化房地产政策

第一，对于行业整体趋势，会议定调当前房地产市场供求关系“发生重大变化”。

第二，从需求端来看，前期在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间。

向前看，地产政策工具箱将进一步打开，诸如“认房又认贷”、二套房首付比例等政策的调整范围，也有望逐步蔓延至高能级城市。

第三，从供给端来看，继续构建多层次住房制度，满足住房需求。

（三）关键词三：化解地方债务风险

7月政治局会议指出，“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。

第一，当前经济运行面临新的困难挑战，外部环境复杂严峻，国内需求不足，确保不发生系统性风险的重要性显著提升。

第二，要更好发挥政府的投资带动作用，也要减轻政府债务负担过重的问题。

从具体方式来看，“再融资置换隐债”+“区域特色模式”有望成为一揽子化债方案的重点。