【会议摘要】

1.半年报业绩

公司23年上半年实现营业收入13.57亿元，同比+1.68%，归母净利3.79亿元，同比+3.00%，扣非净利3.03亿，同比-16.12%。23Q2实现营收6.92亿元，同环比+3.30%/+4.08%，归母净利1.96亿元，同环比-2.15%/+7.20%，扣非利润1.43亿元，同环比-30.11%/-11.20%。其中，Q2集中扣除了上半年诉讼费用4500万元，计入管理费用（经常性项目）。

2.出货量与毛利率

1)上半年Q1出货4亿，其中60%湿法、40%干法；Q2出货6亿，环比+50%，干湿法各50%，主要得益于市场需求的增长与公司产能的释放。预期2023年可完成全年30亿的出货量目标，2024预期达到45-50亿平出货量。

2)上半年单品净利下降，主要是市场价格下降，但得益于公司降本增效成果，毛利保持稳定在45%以上。

3.市场需求与价格

1）市场总体需求增长快，其中干法较湿法增长更快，预期今年干湿法出货比稳定在1:1

2）预期客户对涂覆的需求将继续增加，特别在湿法产品中

3）H1与Q2产品市场均价环比都有明显下降，预计后续价格会停止下降，Q3价格基本与Q2持平

4.库存

隔膜库存Q1有剩余，Q2消耗顺利，目前在合理范围。

5.产能与投产计划

1）产能持续扩张，Q1末与Q3分别有新的湿法与干法产线投产，目前单月满产大概可产2.4-2.5亿平。

2）每年湿法新增20亿平以上，干法下半年会有新增5亿平的投放。

6.新业务布局

目前公司营收主要来源于隔膜，目前包括水处理膜等更多功能膜品类都在研发以及小批量生产的阶段中。

7.海外产销

1）上半年海外客户销量小幅提升，但增速会低于整体，因此占比下降；公司致力于做大海外出货比例，预计下半年海外的比例会有一定提升。

2）目前公司在美国市场无直接出货，但美国将是海外布局的重要一环；瑞典方面，涂覆产能在小量出货，基膜大概在年底投产。

8.诉讼费用

预计下半年诉讼费规模会与H1相当，主要是与美国Celgard的官司，目前已经在收尾阶段，预计在今年解决；与中兴的官司产生诉讼费用不大，不会对公司财务产生本质影响。

【会议内容正文】

财务情况：

公司上半年实现营业收入13.56亿元，同比增长1.68%，净利润3.79亿元，同比增长3.00%，扣非利润3.03亿。Q2净利润1.96亿元，扣非利润1.43亿元。特别说明，Q2有集中扣除上半年度的诉讼费用4500万元（与美国Celgard的官司已持续三年，22年前诉讼费用计入非经常利润，去年开始纳入经常性项目），Q2计提了4500万，Q1计提了一千多万，公司希望今年年内解决诉讼，因此今年诉讼费用花费较大。除去诉讼费对利润的影响外，公司经营业绩增长表现良好。

出货情况：

上半年Q1出货4亿（60%湿法，40%干法）；Q2出货6亿（干湿法各占50%，Q2市场对干法的需求增长快），环比+50%，主要得益于市场需求的增长和公司产能释放。

此外，单品净利下降，主要是市场价格下降，但得益于公司出色的降本增效能力，毛利保持稳定状态，在45%以上。

Q&A：

Q：Q2出货量的增长远超行业水平，但收入端只有5%的增长（远低于量的增速），是对湿法有明显的价格下调？（据测算Q2产品均价降了27%）

A：报表显示的均价下降主要是由于产品结构的变化，具体是价更低的干法在Q2出货量大幅增加，特别是干法地基膜（市场价格低），此外确实各产线的产品市场均价H1以及Q2环比都是有明显下降的，其中H1环比去年大概几个点到十几点到二十点的下降。因此，报表测算出的均价会有大幅下降。从近两个月来看，后续价格下降会停止，三季度价格与Q2持平。

Q：干湿法结构预期，出货量预期

A：全年保持年初30亿出货预期，Q3基本可完成8亿的出货。随着公司三四月份湿法产能的释放（南通八米宽幅产线投产）以及七月份新的干法产能投产，对整体的出货我们还是比较有信心的。

Q：海外客户量的占比下半年会提升吗？

A：海外客户占比在上半年小幅提升，但增速会低于整体，因为干法的客户主要在国内，而湿法方面投产需要周期。下半年海外的比例会有一定提升。

Q：下半年干法的出货比例会继续上升吗？单品利润Q2差不多在3毛左右，下半年会稳定在这个数值吗？

A：预计今年干湿法的比例基本稳在1：1，单品利润不作具体数据的预测。

Q：上半年的诉讼费用有5600万元，下半年会继续保持这个量吗？

A：预计下半年会有体量差不多的费用，其中，与Celgard的纠纷诉讼事项已经在收尾阶段，预计在今年解决；而跟中兴的诉讼产生诉讼费用不大，不会对公司财务产生本质影响。

Q：目前行业干法技术的创新可以做到很薄，公司在这方面会有持续革新吗？

A：公司一直在持续研发做薄，技术在行业前列。目前量产最薄是11μm，实验室会更薄。

Q：有新业务储备并且后续会落地？

A：有的，公司一直定位为功能膜领域的企业，目前主要收入在隔膜，后续会持续丰富在功能膜领域的品类，包括水处理膜等，目前都在研发以及有小批量量产的阶段。

Q：一季度湿法产能增加，Q2湿法新产能会有多少？

A：Q1末湿法又有新的产线投产，但这Q2只有很少体现，后续湿法的产能会加快增加。

Q：Q3的财务状况会保持稳定可期吗？

A：公司继续致力于降本，降本幅度也超过了市场降价幅度，盈利抗压能力强；但市场降价因素也会影响盈利，仍具有一定风险。

Q：之前发布的组织架构调整公告昭示什么特殊的改变吗？

A：由于增加了南海的子公司需要调整组织架构，是出于增加产能需求，没有代表什么特殊的信息。

Q：Q2出货6亿，环比+50%，增速远高于行业水平，南通那边的湿法是怎样投产，干法的投产节奏以及后面的产能投放规划？

A：湿法每年20亿平以上的新增，干法去年H2和今年H2也会有5亿平的投放。由于市场需求持续增长，后续至少会保持这个节奏的新增，具体视市场而定。干法Q3又新增投产了，且Q1有部分库存剩余，Q3产能增加会体现出来。

Q：成本端下降很大，单品成本下降了0.3元左右，大幅降本是怎么促成的？

A：公司降本来源于生产效率的提升，体现在车速以及单线产能上。以湿法为例，目前公司幅宽4.5m的单线产能已经做到1.5亿平，已经达到行业最领先水平，可以大幅降本；涂覆方面，公司一直钻研提升收得率，车速也在往上提，随着出货量增加产能利用率提高。干法方面随着迭代同样伴随着成本的递减。

Q：各个季度湿法投产的节奏？

A：无细化到季度的数据，据我了解是比较均匀的投放，有充分时间去应对订单变化。

Q：湿法中涂覆的比例Q1到Q2是如何变化？

A：Q2相对Q1相对稳定，大概六十多个点，下半年会逐渐提升。

Q：海外业务销售量占比下降了三十多个点，但是上半年欧洲以及美国市场保持不错增速的，这怎么解释？

A：海外的量有提升，但整体的量提升的更快，特别是干法，比较之下海外的占比会下降。加上国内的海外客户后海外销量同比会有一定的增幅。海外方面，新的项目认证进入需要时间，产能不能马上释放。

Q：23年干湿法比例到1:1，干法今年的增长十分块，是由于储能市场还是B客户动力？

A：B客户动力增长以及储能市场都很快，现在是干湿法都无法足量供货，都在加紧扩张产能，需求增长巨大。

Q：国内和海外的客户降价幅度有差异？

A：国外客户比较理性，海外降价不明显，国内客户降价更快。

Q：产品结构多了储能干法，都是要基膜，还是也会有涂覆的需求？

A：视客户而定，储能对成本敏感，一般不会涂，但也会有客户需要涂，目前趋势是干法的涂覆比例在上升，由于下游客户对于功能性要求提高。

Q：南通产能那边的设备是改到了8m吗？

A：目前，机器的宽度为8m，是行业最宽。

Q：湿法已经做到比较快的出货，干法的幅宽车速的提升会跟上吗？A：一直在提升，之前干法单线产能从3-4千万，目前到1亿，提升很大。

Q：二季度投产完成产能释放之后，干法膜的成本可以下降多少？

A：干法膜成本可以下降百分之20多。

Q：下半年公司干法膜的价格会继续下调吗？

A：保证盈利水平下，有可能考虑调整价格。

Q：Q3公司的毛利趋势怎么预判？

A：公司对毛利的要求较高，目标要起码维持在四十多个点。

Q：Q2干/湿法的涂覆的占比？

A：十几点/六十多点，相对Q1变化不大。

Q：下半年涂覆的占比会往上走吗？还是保持六到七成的水平

A：随着新项目的落地和产能的释放，趋势肯定是往上走，特别是湿法，干法部分的涂覆比例也在上升。

Q：单月满产可以出几亿平？

A：大概2.4-2.5亿平。

Q：包括在国内建厂的海外客户的话，湿法中海外客户的占比？受国内像比亚迪还有储能的影响，下半年的话公司也有很多新一代的湿法线投产，怎么看海外比例的变化趋势？

A：这个没有具体数据，目前有数据的是整体收入中海外总体占比应该40%+。中长期战略目标还是持续做大海外出货比例，但受限于新产能投放需要周期，以及项目落地需要时间，近期不会有大变化，目前不好预测。

Q：新的五代生产线，目前还没有出货到终端，测算的降本幅度现在有实际的结果？

A：测算结果显示已达到公司想要的效果了。

Q：隔膜的设备进步很快，湿法单亿平的投资额在什么水平？

A：应该不到一个亿。最新的具体数据还有待测试。

Q：降本的技术壁垒是否只存在于是否有先进的设备，还是还有其他因素？

A：不仅是设备还有对设备与工艺的理解与调试，还有对供应商的品质控制。

Q：2024出货的预期，结构是怎样的？

A：预期45-50亿平，湿法产能的释放会多于干法，具体比例不确定。

Q：目前隔膜的库存是怎样的？A：Q2消耗了不少库存，有部分是Q1留下的，目前库存是在合理范围。

Q：整体产能不太够用，为什么还会下降？

A：迫于市场总体降价压力，但公司产能释放结构与客户结构把握的比较好，产能消化的比较顺利。

Q：干湿法毛利的差异

A：30多点到40-60点的差异。

Q：干法涂什么东西？单品附加值怎么样？干法长期的涂覆渗透率怎么看？

A：涂胶；附加值是不错的。长期来看渗透率比不上湿法。干法涂覆一直存在，涂覆只是出于工艺和功能的改变，目前涂覆比例有上升的势头。

Q：诉讼费用记在管理费用？Q2有股权激励的费用吗？

A：是的。应该是还有几百万的股权激励费用。

Q：23年上半年政府补贴是6400万，Q3政府补贴额会保持吗？

A：应该至少会保持这个值。

Q：Q3汇兑收益的预期？

A：随着美元升值，汇兑收益会继续上升的。

Q：干法出货动力和储能的比例是多少？价格有什么不同？

A：大部分还是动力，但储能占比有提升。价格差不多。

Q：公司在干法产品方面是引导降价而湿法是随行业而发生价格下降？

A：不一定，看项目而定。

Q：Q2产能提升到1.5亿平，进展主要在工艺上还是设备上？

A：是综合上的发展进步，设备结合工艺，灵活性较高，快于优于同行。

Q：美国市场这块是怎么规划的，这个诉讼会对此会产生什么影响？

A：目前美国市场没有直接出货，不会有什么影响。后续也会将美国市场放入海外布局的重要一环。

Q：瑞典的产能建设怎么样？

A：涂覆在小量出货，基膜还没投产，大概在年底投产。