一、主营业务

儒竞科技是专业的变频节能与智能控制综合方案提供商，专注于电力电子及 电机控制领域综合产品的研发、生产与销售，主要产品包括暖通空调及冷冻冷藏 设备（HVAC/R）领域的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域 的变频驱动器及控制器、工业伺服驱动及控制系统领域的伺服驱动器及伺服电机。

儒竞科技作为自主创新的研发驱动型企业，以电力电子及电机控制技术作为 基础，成功研发了以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子 变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大技术领域，在细分技术领域内掌握了 多项核心技术，并通过核心技术的交叉应用与延伸，形成多元化的产品布局， 建立了跨领域的经营模式。截至报告期末，公司拥有发明专利 53 项。

儒竞科技秉承“以市场为主导，以创新为核心”的经营理念，全面启用集成 企业资源管理计划（ERP）、生产制造执行系统（MES）、自动仓储管理系统（WMS）、 产品生命周期管理（PLM）的数字化系统，严格执行 ISO9001：2015/IATF16949： 2016 质量管理体系标准，在满足客户需求与保证产品质量的同时，实现了产品 的柔性化生产与智能化制造。

儒竞科技依靠卓越的产品研发实力、高效的生产制造体系、完善的质量管控 措施、丰富的市场实践经验，拥有了良好的行业知名度，在境内外积累了稳固的 客户资源，核心产品已广泛长期地应用于艾默生、麦克维尔、阿里斯顿、海尔、 三菱重工海尔、开利、博世等众多行业知名品牌。

（二）主要产品及服务 

公司依托多年对电力电子及电机控制技术的研究，自主构建了以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大技术领域，在细分技术领域内自主研发并掌握了多项核心技术，通过核心技术的应用与延伸，不断丰富产品结构、扩展应用领域。

1、按应用领域分类

（1）暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域

（2）新能源汽车热管理系统领域

（3）工业伺服驱动及控制系统领域

2、按技术领域分类

公司依托多年对电力电子及电机控制技术的研究，自主构建了以电机控制、 电源控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为 代表的三大技术领域，在各细分技术领域内掌握了多项核心技术，以其支撑先后 研制出相关系列产品，部分产品系基于单一技术领域，部分产品系基于多个技术 领域，应用领域覆盖了暖通空调及冷冻冷藏设备、新能源汽车热管理系统、工业 伺服驱动及控制系统，具体情况如下图所示：

（三）主营业务收入的主要构成

1、营业收入构成情况

2、主营业务收入构成情况

报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：

二、发行人所处行业的基本情况

（一）所属行业及确定依据

公司专注提供变频节能与智能控制综合解决方案，根据公司核心技术特点， 公司属于电力电子及电机控制领域；根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类 与代码》（GB/T4754-2017），公司属于制造业中的电气机械和器材制造业（C38）。

三、行业情况

1、暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）

（1）产品及部件简介

1）暖通空调及冷冻冷藏设备

暖通空调及冷冻冷藏设备是指负责采暖、通风、空气调节、冷冻冷藏的相关 设备及系统，其作用系通过调节温度、湿度、空气洁净度与空气循环以控制环境 温度及空气品质，从而满足使用者的要求并改善劳动卫生和室内气候条件。

暖通空调及冷冻冷藏设备根据压缩机的频率是否可以进行调整，分为定频和 变频两种。由于传统定频产品的供电频率不能改变，致使压缩机的转速基本保持 不变，对于室内温度的调节只能通过不断的开启、暂停压缩机，控温效果不稳定 且耗电量较大；相对于定频产品，变频产品可通过变频驱动器来调节供电频率及 压缩机转速，在节能、噪音、温控精准度、制冷制热速度等方面具备明显优势。

2）变频驱动器

变频驱动器系指通过改变电机工作电源频率来控制电动机的电力控制设备， 其主要作用系通过改变供电频率实现对电动机转速的调节，以提高电气传动系统 的运行效率。变频驱动器可根据电机的实际要求提供其所需要的电源电压，具备 调速效率高、启动能耗低、无级调速等特点，具有过流、过压、过载等保护功能， 广泛应用于商用变频空调、变频空气源热泵、家用变频空调等高效节能产品。

近年来，随着“碳中和、碳达峰”发展目标的确立、节能减排政策的推动、 能效比要求的不断提高以及使用者对于产品舒适性、静谧性、智能化需求的日益 提升，HVAC/R 领域的变频产品正处于快速增长阶段。根据产业在线数据统计， 中国商用空调、空气源热泵、家用空调销量的变频比例分别由 2016 年的 47.49%、 12.64%及 35.58%增长至 2021 年的 72.42%、56.02%及 68.46%，呈快速发展态势。

（2）市场发展概况

近年来，全球气候异常、能源短缺、环境污染等问题日益突出，全球范围内 陆续出台《蒙特利尔议定书》《巴黎协定》，推动 HVAC/R 领域节能减排，中国 作为上述协议缔约国，在 2020 年 9 月联合国大会上提出关于“碳中和”（指通过 节能减排等技术手段去抵消生产生活中产生的温室气体排放）与“碳达峰”（指 碳排放达到高峰后进入平稳下降的阶段）的发展目标，即“二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和”。

2020 年 12 月，中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”作为 2021 年八项重点任务之一；2021 年 3 月，《政府工作报告》在“单位国内生产总值能 耗降低 3%左右”的预期目标基础上明确提出硬性约束指标：在“十四五”时期 “单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低 13.5%、18%”。

暖通空调及冷冻冷藏设备作为商用与民用建筑物的基础配套设备，是碳排放 的主要源头，因而发展高能效、低能耗的节能减排绿色变频产品是实现“碳中和” 与“碳达峰”发展目标的重要举措。

商用空调、空气源热泵、家用空调作为暖通空调及冷冻冷藏设备的重要组成 部分，随着我国国民经济的持续增长与产业政策的大力支持，呈稳定发展态势。 公司的核心产品 HVAC/R 变频驱动器具备能效高、通用性好等特点，通过搭载 系统控制器应用于各类变频产品，主要包括具备定制化设计需求与节能减排技术 要求的各类商用空调、空气源热泵、家用空调，并将随着产业政策的持续驱动与 市场需求的快速增长而迎来良好的发展机遇。

1）商用空调市场发展概况

商用空调是指依据公共、商用等领域的要求定制化设计、安装和调试的设备， 通过中央控制集成，精确控制多个空间的温度湿度，是综合考虑换气次数、环境、 噪音和运行经济性等要素的空调设备，具备高效节能、噪声低、振动小等优点。 受益于国民经济的快速增长，环境舒适度与高效节能要求的不断提高，商用空调 广泛应用于写字楼、商场、酒店等商业配套设施以及图书馆、体育馆、电影院等 公共基础设施，其技术要求高、进入壁垒大，属于空调市场的高端产品。

近年来，我国城镇化率持续增长，城镇化率从 2013 年的 53.73%持续上升至 2021 年的 64.72%，其极大地拉动了基础设施及配套设施建设投资，带动大量的 新建商业配套设施与新建公共基础设施对于商用空调的新增需求，商用空调市场 持续保持稳定发展趋势。

根据产业在线数据统计，中国商用空调产销量分别由 2016 年的 332.17 万台 及 333.08 万台增长至 2021 年的 558.60 万台及 557.08 万台，年均复合增长率分别 达 10.96%及 10.83%。其中，受益于国家对节能减排产品的支持，中国商用变频 空调产销量分别由 2016 年的 157.05 万台及 158.17 万台增长至 2021 年的 404.30 万台及 403.46 万台，年均复合增长率分别达 20.82%及 20.60%。

商用空调，特别是商用变频空调市场需求的持续旺盛将带动上游零部件产业 快速发展，公司生产的商用空调系统控制器及变频驱动器具备质量好、能效高、 通用性强等特点，可有效满足商用变频空调市场的定制化设计需求与节能降耗的 技术要求，符合高效节能的产业发展趋势与行业新能效标准的要求，广泛应用于 写字楼、图书馆、地铁站、商场、酒店、数据中心等各类使用场景。

2）空气源热泵市场发展概况

空气源热泵是一种利用高位能使热量从低位热源流向高位热源的节能装置， 通过将空气中的低温热量吸收压缩升温后加以利用，实现高效集热并转移热量。 空气源热泵是能量搬运系统而非能量转化系统，故其可搬运 3 至 4 倍于驱动能源 的能量加以利用，具有卓越的节能减排效果。

在相同制热需求条件下，以热泵为代表的电能供热产品的经济效益要优于 以燃气锅炉为代表的天然气供热产品；在电能供热产品市场，相较传统电锅炉、 电暖器产品，热泵产品具有更高的效率与更为优异的经济效益，具备持续发展 的空间。同时，空气源热泵作为清洁能源，在实现“碳中和”与“碳达峰”发展 目标中具有重要意义。

空气源热泵的应用领域较为广泛。在热水领域，空气源热泵既可以代替纯电 或燃气等传统产能方式的热水器，产出家用或商用热水，也可以用于泳池的池水 加热或保温；在供暖领域，空气源热泵可以替代传统的电、煤或锅炉供暖方式， 实现为室内空间提供热能，同时减少碳排放。在工农业烘干领域，热泵产品具备 温度控制精准、节能环保、安装方便、自动化程度高等优势，可提高烘干产品的 质量，在农作物、中草药、经济作物等烘干领域逐步得到广泛应用。

①中国空气源热泵市场发展概况

在“碳中和”与“碳达峰”的战略发展背景下，随着我国环境保护门槛逐步 提高以及“煤改电”、“清洁供暖”等政策的积极推动，清洁供热产业构成了我国 低碳循环发展体系的重要组成部分，以空气源热泵为代表的清洁供暖产品迎来了 良好的发展机遇。

2017 年 12 月，国家发改委等十部委发布的《北方地区冬季清洁取暖规划 （2017-2021 年）》指出，到 2021 年，北方地区清洁取暖率达 70%，替代散烧煤 1.5 亿吨。

2018 年 6 月，国务院发布《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》， 提出“大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放，进一步明显 降低细颗粒物（PM2.5）浓度”的总体目标，并指出“加快调整能源结构、构建 清洁低碳高效能源体系”、“鼓励推进蓄热式等电供暖”、“统筹协调‘煤改电’、 ‘煤改气’建设用地”等发展规划。

在我国城镇化加速、清洁取暖大力推广、“蓝天保卫战”深入推进的背景下， 通过实施“煤改电”，利用空气能热泵等清洁采暖的方式替代煤炭的燃烧采暖， 可避免煤炭燃烧产生的废气污染，有效降低细颗粒物（PM2.5）浓度，提升空气 质量，是有效实现“清洁取暖”、积极响应“蓝天保卫战”的重要举措。

此外，在工业及农业领域，热泵烘干产品温湿度调控方便，可保证物料烘干 的品质与均匀度，通过替代烧柴、煤锅炉、油锅炉等传统干燥方式，避免了烘干 废气带来的环境污染，随着国家对于节能环保理念的持续倡导、节能改造工程的 稳步推进，热泵烘干产品陆续获得了各地政府的政策支持与财政补贴，在养殖业、 畜牧业、粮草业等细分领域逐步得到广泛应用。

近年来，以空气源热泵为代表的清洁供暖产品的市场需求呈稳步发展趋势， 根据产业在线数据统计，中国空气源热泵产销量分别由 2016 年的 175.00 万台及 175.51 万台增长至 2021 年的 343.61 万台及 343.84 万台，年均复合增长率分别达 14.45%及 14.40%。其中，受益于变频热泵具备高能效比、节能环保等优势，中 国变频空气源热泵产销量由 2016 年的 22.10 万台及 22.19 万台增长至 2021 年的 192.61 万台及 192.61 万台，年均复合增长率分别达 54.19%及 54.07%，体现出较 大的市场空间与良好的增长潜力。

②欧洲空气源热泵市场发展概况

基于空气源热泵技术体现出的高效的节能减排效益，欧洲提供了良好的政策 环境支持空气源热泵的发展。2009 年，欧盟通过《欧盟可再生能源指令》，空气 源热泵被纳入可再生能源范围，计划在 2020 年将热泵在新能源构成的比例提升 至 5%～20%。

2016 年 10 月，《蒙特利尔议定书》缔约方大会通过了旨在削减用于 HVAC/R 领域氢氟碳化物的《基加利修正案》，规定了发达国家应在其 2011 年至 2013 年 氢氟碳化物使用量的平均值基础上，自 2019 年起削减氢氟碳化物的生产与消费， 在 2036 年后将氢氟碳化物使用量削减至其基准值的 15%以内；发展中国家应在 其 2020 至 2022 年氢氟碳化物使用量的平均值基础上，2024 年冻结氢氟碳化物 的生产与消费，在 2045 年后将氢氟碳化物使用量削减至其基准值的 20%以内。

2020 年 9 月，欧盟委员会发布了《2030 年气候目标计划》及政策影响评估 报告，提出将 2030 年温室气体减排目标从 40%提高为至少 55%，2030 年可再生 能源占终端能源消费量的比重由 32%提高至 38%~40%。

在上述政策引导下，欧洲主要国家陆续出台了热泵相关支持政策：

欧洲对于节能减排目标的不断提升以及对于可再生能源的大力支持，将有效 促进空气源热泵市场需求的持续增长。在新增市场领域，欧洲多国对于新建建筑 要求添装新能源设备，空气源热泵产品符合欧洲对新建建筑新能源设备填装要求。 在存量市场领域，对于存量的燃油锅炉和低效燃气锅炉，欧洲多国亦陆续出台了 以新能源设备替代的政策和补贴；另一方面，空气源热泵产品因其具备节能环保、 恒温舒适、智能化操控等方面的优势，欧洲市场消费者对空气源热泵产品认可度 较高。根据欧洲热泵协会（EHPA）数据统计，欧洲热泵产品销量由 2016 年的 1.0 百万台增长至 2021 年的 2.2 百万台，年均复合增长率达 17.08%。

公司生产的热泵系统控制器及变频驱动器作为空气源热泵产品的核心部件， 主要满足中国及欧洲市场需求。由于空气源热泵产品在减少大气污染、节能减排、 促进电能替代、清洁取暖等方面有多重正向社会效益，在相同制热需求条件下， 相较于以燃气锅炉为代表的天然气供热产品、以电锅炉、电暖气为代表的其他 电能供热产品，具备更优异的经济效益，高度契合了“碳中和、碳达峰”背景 下持续强化的能源转型支持政策，在商用及家用供暖、工业及农业烘干领域逐步 得到广泛应用，并陆续获得各国政府的政策支持与消费者的广泛认可，产业规模 将蓬勃发展，未来业务增长具备可持续性，从而有效带动变频驱动器等核心部件 应用市场的持续扩张。

3）家用空调市场发展概况

在国内家用空调市场，我国空调行业已逐渐进入稳定发展期，龙头品牌竞争 实力持续加强，产业规模不断扩大，技术实力与产品质量均实现较大突破。随着 我国居民收入水平的不断提升，中国家用空调产销量总体呈上升趋势。

根据产业在线数据统计，中国家用空调产销量分别由 2016 年的 11,152.14 万 台及 10,817.30 万台增长至 2021 年的 15,500.70 万台及 15,259.25 万台，年均复合 增长率分别达 6.81%及 7.12%。其中，中国家用变频空调产销量分别由 2016 年 的 3,930.61 万台及 3,848.58 万台增长至 2021 年的 10,708.05 万台及 10,446.47 万 台，年均复合增长率分别达 22.19%及 22.11%。

随着国民收入水平持续增长，消费者对于空调产品节能、环保、舒适等性能 的关注度日益提升，使得高效节能空调产品呈现持续发展趋势，带动空调变频器 等产品的市场份额不断提升。公司生产的家用空调系统控制器及变频驱动器具备 能效高、静音、体积小、便于维护等特点，广泛应用于家用变频空调产品。

2、新能源汽车热管理系统

（1）产品及核心部件简介

1）新能源汽车

新能源汽车是指采用新型动力系统，完全或主要依靠新型能源驱动的汽车， 主要包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车及燃料电池汽车。近年来，随着国家 政策推动、行业技术进步、配套设施完善以及节能环保要求的提高，新能源汽车 持续保持良好的发展态势。

2）新能源汽车热管理系统

汽车系由成千上万个不同功能、不同材料的零部件组成的智能系统，且不同 零部件的工作运行温度和材料耐受温度均存在一定差异。汽车热管理系统的主要 作用就是通过加热、保温、散热等方式，使得不同零部件在合适的温度下工作， 以保障汽车的功能安全和使用寿命。

由于新能源汽车与传统燃油汽车存在构造上的差异，新能源汽车热管理系统 的覆盖范围、实现方式相较传统燃油汽车发生了较大改变，其对于零部件节能性、 安全性等方面的要求相对更高。例如，新能源汽车的空调系统在驱动力和制热源 方面与传统燃油汽车存在较大差别，其空调压缩机不再由发动机驱动，空调系统 不能依靠发动机预热工作，需要采用 PTC（正温度系数热敏电阻）加热或者热泵 空调等新技术方式。因此，新能源汽车热管理系统相较传统燃油汽车热管理系统 更为复杂，对整车的重要性愈加提升。

新能源汽车热管理系统主要包括空调热管理系统、电机和电控冷却系统以及 电池热管理系统三大部分，其不仅需要为乘员舱提供舒适的温度，还需要为整车 的动力电池仓及电子控制系统提供热管理，以避免发生极端气温下的性能或安全 问题，其涉及整车的舒适性、安全性和续航能力，属于新能源汽车的关键子系统 技术。

同时，由于新能源汽车动力电池对工作环境温度有严格要求，热管理系统对 动力电池的性能、安全性、寿命及使用成本等方面有着至关重要的影响，新能源 汽车热管理系统的性能优劣将直接影响汽车的整体性能。

公司所生产的新能源汽车电动压缩机变频驱动器及新能源汽车 PTC 电加热 控制器作为新能源汽车热管理系统关键部件，具备控制精度高、高效节能等特点， 将随着新能源汽车市场的发展而产生持续增长的市场需求。

（2）市场发展概况

1）汽车产销量全球领先，持续维持在较高水平

根据中国汽车工业协会统计数据，我国汽车产量从 2013 年度的 2,211.7 万辆 增长至 2022 年度的 2,702.1 万辆，年均复合增长率达 2.25%；我国汽车销量从 2013 年度的 2,198.4 万辆增长至 2022 年度的 2,686.4 万辆，年均复合增长率达 2.25%。中国已逐步发展为全球的汽车生产与销售大国，汽车产销量全球领先。

未来，随着我国国民经济的持续增长、居民收入水平的不断增加、配套基础 设施的逐步完善以及相关产业政策的大力支持，中国汽车市场产销量将继续维持 在较高水平。

2）汽车拥有量持续增长，未来发展空间较大

根据国家统计局的统计数据显示，我国民用汽车拥有量从 2013 年度的 12,670.14 万辆增长至 2021 年度的 29,419.00 万辆，年均复合增长率达 11.10%； 我国私人汽车拥有量从 2013 年度的 10,501.68 万辆增长至 2021 年度的 26,246.00 万辆，年均复合增长率达 12.13%。我国汽车产销量持续维持在较高水平，我国 汽车拥有量呈快速增长趋势。

3）新能源汽车保持发展态势，带动核心部件市场需求

近年来，国家对于环保治理的要求日益严格，中国汽车产业正处于转变发展 方式、优化产业结构、转换增长动力的关键时期，新能源汽车有望保持长期持续 发展态势。根据中国汽车工业协会统计，2022 年，我国新能源汽车产销量分别 为 705.8 万辆及 688.7 万辆，较上年同期分别增长 99.10%及 95.60%。其中，纯 电动汽车产销量分别达 546.7 万辆和 536.5 万辆，较上年同期分别增长 85.83% 和 83.98%；插电式混合动力汽车产销量分别达 158.8 万辆和 151.8 万辆，较上 年同期分别增长 164.23%和 151.74%。

新能源汽车热管理系统作为新能源汽车的核心关键部件，将随着我国新能源 汽车市场规模的不断扩大而持续保持发展趋势。同时，在新材料开发使用、制造 工艺水平不断提升、电子创新技术持续发展的背景下，新能源汽车热管理系统将 向着轻量化、自动化、高效节能的方向发展，公司生产的新能源汽车电动压缩机 变频驱动器、新能源汽车 PTC 电加热控制器作为新能源汽车热管理系统的核心 配件，将具备广阔的市场前景。

3、工业伺服驱动及控制系统

工业伺服驱动及控制系统是指以物体的位移、速度、角度等控制量组成的， 能够跟踪目标任意变化的自动化控制系统，是基于变频技术的延伸产品，其不仅 可进行速度、转矩控制，还可实现精确、快速、稳定的位置控制。

工业伺服驱动及控制系统主要由伺服驱动器、伺服电机、编码器三部分组成。 伺服驱动器负责将从控制器接收到的信息分解为单个自由度系统可执行的命令， 再传递给执行机构（伺服电机）；伺服电机将收到的电流信号转化为转矩和转速 以驱动控制对象，实现每一个关节角度、角速度和关节转矩的控制；编码器作为 伺服系统的反馈装置，很大程度上决定伺服系统精度。编码器安装在伺服电机上， 与电机同步旋转，转动的同时将编码信号送回控制器，控制器据以判断伺服电机 的转向、转速、位置信息。

伺服系统按照执行元件的不同可分为液压伺服系统、电气伺服系统以及气动 伺服系统，目前应用最为广泛的是电气伺服系统。电气伺服系统又可进一步分为 直流伺服系统和交流伺服系统。其中，直流伺服电机可实现精确和快速的启动或 停止功能，故多用于能通过微控制器或计算机控制的装备上。交流伺服电机包含 编码器，与控制器一起提供闭环控制和反馈，其工作电压更高、扭矩更大、精度 更高，主要运用于机器人、自动化装备等机械设备上。

（1）伺服驱动器

伺服驱动器是一种通过控制伺服电机实现高精度的传动系统定位的装置，是 伺服驱动及控制系统中信号转换和信号放大的中枢，通过将输入信号和反馈信号 进行综合并放大，根据综合信号极性的不同，输出相应的信号以控制伺服电机的 正转或者反转；当输入信号与反馈信号相平衡时，伺服电机便停止转动，其末端 执行机构便稳定于特定位置。

（2）伺服电机

伺服电机作为伺服驱动及控制系统中的执行部件，其作用是将伺服驱动器的 信号转化为电机转动的角位移和角速度。伺服电机主要由定子和转子构成，定子 上装有励磁绕组和控制绕组，其内部的转子是永磁铁或感应线圈，转子在由励磁 绕组产生的旋转磁场的作用下转动。

伺服电机分为直流伺服电机和交流伺服电机两大类，与普通电机不同，伺服 电机通常与编码器集成为一体，进而实现闭环控制和精准控制。伺服电机的性能 指标在过载能力、调速范围和响应速度等方面相较普通电机具备明显优势：

5、所处行业与上下游行业的关系

公司主要产品包括暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域的变频驱动器 及系统控制器、新能源汽车热管理领域的变频驱动器及控制器、工业伺服驱动及 控制系统领域的伺服驱动器及伺服电机，属于产业链中游的高附加值部件产品， 其产业链上游覆盖继电器、变压器、散热器、集成电路、PCB 等元器件厂商， 产业链下游涉及暖通空调及冷冻冷藏设备领域的变频空调、热泵供暖、冷冻冷藏 设备制造厂商、新能源汽车热管理系统领域内的汽车零部件制造厂商及工业伺服 驱动及控制系统领域内的自动化设备制造厂商。

（1）与上游行业的关系

公司所处的产业链上游主要包括继电器、变压器、散热器、集成电路、PCB 等原材料及电子元器件生产制造企业，上游行业制造工艺与技术水平的提升将有 利于增加单位产品的附加值，同时降低单位产品的原材料采购成本。

近年来，产业链上游的原材料及电子元器件制造行业发展稳定，产品质量与 生产技艺不断提高，国产化率持续提升，国内生产厂商集中在长三角、珠三角等 地区，市场供应较为充足，采购价格的市场化程度较高。

（2）与下游行业的关系

公司产品主要应用于暖通空调及冷冻冷藏设备领域、新能源汽车热管理系统 领域、工业伺服驱动及控制系统领域，作为下游产品的核心配套部件，公司产品 的市场前景主要受下游行业发展状况的影响。

随着我国经济的持续快速增长，物联网、人工智能、智能制造等新兴技术已 逐渐实现商业化、产业化进程，将为变频空调、新能源汽车等节能消费品及工业 自动化设备带来新的发展机遇，下游产业将不断升级换代，向着节能化、智能化、 个性化的方向发展，市场集中度将不断提高，将对上游制造企业的研发创新能力、 规模生产能力、品质控制能力提出更高的要求。

四、竞争对手

1、市场地位

公司自成立以来一直专注于电力电子及电机控制领域内的创新技术研发与 产业化实践，围绕电力电子及电机控制技术，自主开发构建了以电机控制、电源 控制及系统控制技术、数字电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表 的三大核心技术领域，在此基础上逐步形成覆盖暖通空调及冷冻冷藏设备领域、 新能源汽车热管理系统领域、工业伺服驱动及控制系统领域的产品体系，其产品 与服务获得国内外知名客户的认可和使用，拥有较高的市场地位，具体情况如下：

（1）暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域

公司是国内较早从事暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC/R）领域变频节能与 智能控制综合产品研发、生产及销售的企业之一，其核心产品的销量及其在对应 细分市场的销量占比情况如下：

公司凭借多年的技术积累、优秀的产品质量、丰富的行业经验，已在产品的 定制化、可靠性、稳定性、适用性等方面形成了一定的优势，并与艾默生、麦克 维尔、阿里斯顿、海尔等国内外知名厂商建立了稳固的合作关系，具体情况如下：

（2）新能源汽车热管理系统

2016 年 12 月，儒竞电控成立，专注发展新能源汽车热管理系统领域业务， 核心产品新能源汽车电动压缩机变频驱动器的销量及其在对应细分市场的销量 占比情况如下：

（3）工业伺服驱动及控制系统

2014 年 8 月，儒竞自控成立，专注发展工业伺服驱动及控制系统领域业务。 目前，公司工业伺服驱动及控制系统领域业务尚处于渠道扩展与品牌建设阶段， 通过持续投入，其产品在工业机器人、电子制造、物流、包装机械、印刷、锂电 新能源等细分行业已实现批量销售，随着公司制造能力的不断提升、市场渠道的 日益完善，工业伺服驱动及控制系统领域业务有望实现较快增长。公司工业伺服 驱动及控制系统领域业务已导入的细分领域及终端产品应用图例如下：

1、行业内主要企业

（1）深圳麦格米特电气股份有限公司（002851.SZ）

深圳麦格米特电气股份有限公司（以下简称“麦格米特”）是主板上市公司， 总部位于深圳市，系以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，主要 产品包括智能家电电控产品、工业电源、工业自动化和新能源汽车及轨道交通等。 麦格米特于 2021 年实现营业收入 41.56 亿元、归属于上市公司股东的净利润 3.89 亿元。

（2）深圳市汇川技术股份有限公司（300124.SZ）

深圳市汇川技术股份有限公司（以下简称“汇川技术”）是创业板上市公司， 总部位于深圳市，专门从事工业自动化和新能源相关产品的研发、生产和销售， 公司业务分为通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车电驱电源系统 业务、工业机器人业务、轨道交通业务。汇川技术于 2021 年实现营业收入 179.43 亿元、归属于上市公司股东的净利润 35.73 亿元。

（3）浙江三花智能控制股份有限公司（002050.SZ）

浙江三花智能控制股份有限公司（以下简称“三花智控”）是主板上市公司， 总部位于绍兴市，专注于冷热转换、温度智能控制的环境热管理解决方案的开发， 公司业务主要分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。其中，制冷空调 电器零部件业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器等，汽车 零部件业务主要产品包括热力膨胀阀、电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件等。 三花智控于 2021 年实现营业收入 160.21 亿元、归属于上市公司股东的净利润 16.84 亿元。

（4）深圳和而泰智能控制股份有限公司（002402.SZ）

深圳和而泰智能控制股份有限公司（以下简称“和而泰”）是主板上市公司， 总部位于深圳市，系专业从事智能控制器技术研发、产品设计、软件服务、产品 制造的高新技术企业，主要产品包括家用电器、电动工具、智能家居、健康医疗 与护理、汽车电子等领域的智能控制器及射频芯片等。和而泰于 2021 年实现营 业收入 59.86 亿元、归属于上市公司股东的净利润 5.53 亿元。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年二季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                  7.85亿                                                                            16.14亿  

净利润(元)                          1.16亿                                                                             2.11亿

扣非净利润(元)                    1.12亿                                                                            2.16亿

发行股数 不超过过2,359.00 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于9,431.1768 万股

行业市盈率:21.56倍(2023.8.11数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):34.02(麦格米特)、42.72(汇川技术)、41.05(三花智控)、34.16(和而泰)去除极值37.99

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):24.45(麦格米特)、60.61(汇川技术)、43.43(三花智控)、44.92(和而泰)去除极值43.35

公司EPS静态不扣非:2.2373

公司EPS静态扣非:2.2903

公司EPS动态不扣非:2.4599

公司EPS动态扣非:2.3751

公司EPSTTM不扣非:2.8867

公司EPSTTM扣非:2.7782

拟募集资金98,187.20万元,募集资金需要发行价41.62元,实际募集资金:亿元.

募集资金用途: 1新能源汽车电子和智能制造产业基地2研发测试中心建设项目3补充流动资金

8月发行新股数量15支。7月发行新股数量32支。

家用电器 -- 家电零部件Ⅱ -- 家电零部件Ⅲ 

所属地域：上海市

主营业务：专业的变频节能与智能控制应用方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售。    

产品名称：HVAC/R变频驱动器 、商用空调系统控制器及变频驱动器 、家用空调系统控制器及变频驱动器 、热泵系统控制器 、热泵系统控制器及变频驱动器 、冷冻系统控制器及变频驱动器 、新能源汽车电动压缩机变频驱动器 、新能源汽车PTC电加热控制器 、伺服驱动器  、伺服电机     

实际控制人：雷淮刚、廖原、管洪飞、邱海陵、刘占军、刘明霖 (持有上海儒竞科技股份有限公司股份比例：24.15、17.92、12.25、3.02、2.14、2.09%）

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

关键字:（1）暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC（2）新能源汽车热管理系统领域（3）工业伺服驱动及控制系统领域

（1）暖通空调及冷冻冷藏设备（HVAC

电子产线(空调系统控制器及变频驱动器(HVAC/R 变频驱动器、商用空调系统控制器及变频驱动器、家用空调系统控制器及变频驱动器 )、热泵系统控制器及变频驱动器(HVAC/R 变频驱动器、热泵系统控制器、热泵系统控制器及变频驱动器)、冷冻系统控制器及变频驱动器(冷冻系统控制器及变频驱动器))

空气能热泵(热泵系统控制器及变频驱动器)

（2）新能源汽车热管理系统领域

电子产线(新能源汽车电动压缩机变频驱动器、新能源汽车 PTC 电加热控制器)

（3）工业伺服驱动及控制系统领域

电子产线(伺服驱动器)、电机产线(伺服电机)

家用电器一级细分行业:照明设备Ⅱ、厨卫电器、小家电、其他家电Ⅱ、黑色家电、白色家电、家电零部件Ⅱ、小家电、厨卫电器、黑色家电、白色家电。

 家电零部件Ⅱ二级行业细分家电零部件Ⅲ。

家电零部件Ⅲ三级行业:制冷设备、压缩机及配件、塑料制品、家电零部件、家电材料、泵。

家电零部件Ⅲ三级行业细分:三花智控、德业股份、盾安环境、东方电热、海立股份、秀强股份、长虹华意、天银机电、立霸股份、康盛股份、顺威股份、汉宇集团、星帅尔、金海高科、三星新材、朗迪集团、毅昌科技、、禾盛新材、奇精机械、春光科技、东贝集团、华翔股份、万朗磁塑、宏昌科技、联合精密、儒竞科技。

家电零部件四级行业:三花智控、德业股份、东方电热、康盛股份、金海高科、朗迪集团、奇精机械、华翔股份、万朗磁塑、宏昌科技、儒竞科技。。         

(创业板)

行业市盈率:21.56倍(2023.8.11数据)

行业市盈率预估发行价:49.38元，可比公司预估市盈率发行价静态:36.34元，可比公司预估市盈率发行价动态:39.69元。

实际发行价:99.57​元,发行流通市值:亿,发行总市值:亿

价格区间58.92元,最高99.28元,最低87.01元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:53.04元。

上市首日市盈率: 40.48(动)、 34.49(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:2.4599公司EPSTTM不扣非:2.8867

预计三季报业绩：净利润2.361亿元至2.726亿元，增长幅度为44.71%至67.07% EPS3.8539pe25.84

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):24.45(麦格米特)、60.61(汇川技术)、43.43(三花智控)、44.92(和而泰)去除极值43.35

是否建议申购:股价过高了。但是，整体估值问题不大，加上，次新目前有赚钱效应，理论有肉。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业:暖通空调及冷冻冷藏设备行业、工业伺服驱动及控制系统行业、新能源汽车热管理系统行业。发行公告可比公司:儒竞科技、麦格米特、汇川技术、三花智控、和而泰。

竞争对手:儒竞科技、麦格米特、汇川技术、和而泰、三花智控。

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。