公司上半年概要:1)营收利润：上半年实现营收78.3亿元，同比-34.26%，归母净利润20.63亿元，同比-50.95%扣非归母净利润12.70亿元，同比-55.1 1%。2)产品销量：上半年粗纱销量124.18亿吨，同比＋16%，电子布4.07亿米,同比＋24%3)产能变动：上半年1.6亿米电子布冷修项目复产；九江20万吨粗纱建成投产，为行业单体最大池窑;首条10万吨零碳智能生产线开始建设；埃及基地年产8万吨开工冷修，冷修后产能提至12万吨。Q2粗纱产销好于Q1,库存压力仍在，但产品跌价空间不大粗纱上半年总体价格呈现下降趋势，不同产品下降幅度有所不同，二季度市场出现了小幅回暖，产销率来看Q2公司产销基本持平，价格是稳中略有降，结构上看，有一些产品价格是比较稳定的，比如高模产品,年初定价和现在没有波动，另外有一些短切原丝价格略有下降但幅度不大，还有一些高端出口的产品价格也偏稳定。相对价格跌的比较凶的,还是低端市场。看三季度来说，情况比二季度好，因为价格下跌空间也不大了，估计就是50-100/吨。原来客户的库存因为跌价所以放到生产端,因此生产端又比本来的库存压力大一些。电子布价格小幅回弹，下游略有补库，公司库存水平可控公司电子布在行业内发展很快，2017年就开始布局生产电子布，公司在电子布价格上基本能做到引领，竞争力保持在非常领先状态，目前生产的电子布成本还在继续下降，还有进一步下降的空间，未来看电子布价格不一定会那么高，但是电子布的利润要回归。电子布价格一季度是下降的，二季度6月有一个小幅回弹，电子布和粗纱不一样不会一路降，8月又有一个回弹。电子布客户和粗纱市场客户相反，电子布客户觉得价格见底就会加库存，下游一加电子布价格就回弹，所以公司目前电子布库存是非常合理的。周期判断：年底前粗纱难有大变化，电子布可能有些小变化这轮玻纤疲软周期会比以往要长，不是指的这个行业，而是结合中国、全球制造业形势来看的结果，周期看今年玻纤这块要有大的改观是比较难的，这是比较现实的问题，客户端对产品价格是历史上最敏感的时期，价格稍微变化客户可能就会出现亏损。另外，本身需求不旺，投资拉动经济之后出现的结果是产品生产出来了没有消费，行业内的三大家可能在粗放投资上放的比较多，新的进入者也不少，但他们没有能力在行业艰难的时候去做玻纤,最近包括内蒙都有新投资出现，好几年没见了，难免有些是政府要求的，这个情况对于周期性来讲是不利的。包括风电纱，一季度大家觉得风电纱特别好都想上产能，但二季度风电纱需求又调整了，上的太快会制造出一些假象。从淘汰落后产能看，还是行业利润不能太高，单位利润还要下行，但总利润要提高，价格波动不要太大，价格波动一大就有新进入者，3-5年形成一个上升趋势，那周期的因素又来了。电子布方面下半年还是会有一些积极变化，因为电子布供给侧还是有限产、停产、减产三方面的情况出现，导致市场总量变化，另外下半年的汽车会比上半年好一些，再加上整个制造业预期复苏会好一些。结构调整里面综合产品、生产、市场调整，高端产品也包含了对高端盈利的追求结构调整不仅是简单的产品结构调整，也在做生产、市场、客户结构的调整，公司优势发挥的越好竞争力就越强。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有29篇券商研报，机构给出评级29次，买入评级16家，增持评级7家，推荐评级5家，强烈推荐评级1家，机构目标均价为19元。90天内共2次机构调研，其中券商调研0次，基金1次，私募0次，资管0次。