隆基绿能：Q2组件出货环比大增，硅片量利保持领先
夜长梦山
2023-08-31 13:54:23
【CT电新】隆基绿能：Q2组件出货环比大增，硅片量利保持领先
23H1营收646.6亿元，同比增28.3%，归母净利91.8亿元，同比增41.6%，其中Q2归母净利润55.4亿元，同比增45%，环比增52%。Q2减值约17.56亿，主要为组件存货减值，投资收益13.6亿元，主要为硅料投资收益，汇兑收益约10亿元。
#Q2组件环比大增，单W盈利符合预期：23H1组件出货量26.7GW，Q2组件销量16.5GW，环比增约6.5GW，其中hpbc出货量1.1GW，测算Q2组件单W净利较Q1有较大幅度提升，一是汇兑收益贡献，对应单W约5-6分，二是质保金计提比例调整影响利润8.2亿，对应单W约5分，调整之后公司质保金计提比例仍是行业中上水平。此外Q2高盈利的美国市场组件出货150MW，环比Q1下滑，综合考虑以上因素Q2组件实际盈利符合预期；
#Q2硅片量利环比大幅提升： 23H1硅片出货量52GW，其中Q2硅片出货28.2GW，外销12.6GW，Q2单W净利1毛/W，环比Q1大幅提升，低价订单影响消除后Q2硅片盈利恢复到行业领先水平，近期硅片价格连续上调，Q3预计硅片盈利整体在合理水平。
#先进产能加快落地、在手现金560+亿元： 公司鄂尔多斯46GW硅片已逐步投产，年底硅片产能达190GW；HPBC电池目前月产出1+GW，鄂尔多斯30GW的N型Topcon项目已于8月开始投产，其他N型电池技术公司也在加快布局，公司年底电池产能达到 110GW，新型电池产能占比过半，长期看好公司在电池新技术布局引领行业发展；此外东南亚和美国产能稳步推进；截止630公司在手现金超560亿元，创出新高，有充足自有资金进行未来先进产能扩张；预计公司2023年净利润将达到170+亿，当前估值只有15倍不到，持续重点推荐！
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