中天科技23半年报业绩交流会

一、摘要 

公司23H1业绩情况：公司2023H1实现营 业收入201.43亿元，同增0.51%，归母净 利润19.64亿元，同增7.15%。公司 2023Q2实现营业收入118.68亿元，同增 10.39%，环比增加43.42%，归母净利润 11.86亿元，同增46.78%，环比增长 54.43%。2023H1公司销售毛利率 17.22%，同减1.91pct，2023Q2销售毛 利率16.42%，同增0.56pct，环比降低 1.95pct。截至8月20日，能源网络在手订 单236亿元，海洋86亿，电网120亿，新能源30亿。海洋板块二季度收入确认有所加 快，盈利能力明显改善。 

上半年海缆交付情况：上半年国内主要确 认的是山东项目，广东中广核惠州项目会 分拆到2、3季度交付，欧洲确认的是G2、 G3的项目，此外还有东南亚的部分项目。 23H1国外海缆订单确认的收入金额占比约 30%。 

下半年海缆交付展望：下半年国内国外收 入确认结构不变（海外30%），下半年3季 度广东惠州项目确认剩下一部分收入，山 东有部分项目交付，江苏大丰项目也有开 工计划，但海工会率先确认，海缆更偏 后。大丰项目预计10-11月份开工。

在手海缆订单：目前在手86亿元，8月份 海外有新的海缆订单落地，项目规模近 1GW，金额3-4亿欧元（该项目包含在86 亿元以内），25-26年交付；德国的一个 海风项目能取得其中一个标段，订单规模6 亿欧元（也包含在86亿之内）。江苏大丰 项目虽然已经到手，但由于没有正式公布 中标，因此没有纳入86亿元订单。 

未来新增订单展望：海外方面，未来两三 年潜在的项目规模30亿美元左右。目前来 看，较有希望的项目包括：1）今年下半年 到明年上半年将会签订德国的一个海风项 目，订单规模1-2欧元。3）中东有一个不 到1亿美元的订单，已经相对成熟。国内方 面，江苏国信大丰项目在走相应的流程， 这个项目我们比较有优势。山东预计年内还有500MW-1GW的招标体量，2-3个项 目左右。帆石预计下半年招标，规模 2GW。汕北的项目明年有结果，规模 3GW。远期来看，广东十几个GW项目未 来两年都会招标，江苏二期竞配值得期 待，山东也有十多个GW的规划，预计年 均招标3GW。 

二、正文 

海洋板块订单拆分？ 

目前海洋板块的在手订单大部分是海缆订 单，国外和国内订单金额占比为5：5。8 月份海外还有新的海缆订单落地，项目规 模近1GW，金额3-4亿欧元，目前还未公 告，但已经包含在半年报披露的86亿元订 单中。海外项目海缆的毛利较国内更高， 电压等级高的海缆和国内接近。

上半年营收拆分？ 

海洋板块，海缆上半年确认的收入主要来 自于山东和广东的项目，海外的项目常态 化供货，二季度营收确认整体呈现加速趋 势。确认收入的海缆订单中，海外的订单 是去年签订的，国内的订单是今年签订 的，订单毛利率37-38%。通信板块毛利率 有所改善，26-27%左右，营收也有所增 长。 

国内和海外未来几年储备的海缆项目规 模？ 

国外项目周期较长，未来两三年潜在的项 目规模30亿美元左右。所谓潜在是指我们 通过初审，进入项目池，可以参与竞争的 项目。目前来看，较有希望的项目包括：

1）德国的一个海风项目，订单规模6亿欧 元，我们能取得其中一个标段，这个项目 已经包含在半年报披露的86亿元订单中。

 2）今年下半年到明年上半年，还有一个德 国项目，订单规模1-2欧元。

3）中东有一 个不到1亿美元的订单，已经相对成熟。 国内来看，虽然江苏盐城大丰800MW已 经拿到，但由于没有正式公布中标，因此 没有包含在半年报披露的86亿里面，江苏 国信大丰项目在走相应的流程，这个项目 我们也比较有优势。山东预计年内还有 500MW-1GW的招标体量，2-3个项目左 右。帆石预计下半年招标，规模2GW。汕 北的项目明年有结果，规模3GW。远期来 看，广东十几个GW项目未来两年都会招标，江苏二期竞配值得期待，山东也有十 多个GW的规划，预计年均招标3GW。 

对全年订单的展望？ 

年初的目标是，海洋板块在手加确认收入 共120-130亿元订单规模，目前来看可以 完成，甚至可能会超过。 

海外海缆项目的招标流程？ 

海外的海风项目从项目形成到实际落地周 期较长，一般2-3年。但近期的订单有所加 速，海缆订单的交付周期约1-2年，交付时 会提前半年通知。由于欧洲海风建设加 速，国际厂商海缆产能跟不上，未来2-3年 是海缆厂商出海的黄金时期，中天科技自 2011年开始和阿美合作，积累了大量海外交付经验，在国际上的订单业绩是最丰富 的。 

按照目前的海风建设情况，完成十四五目 标存在一定压力，如何看待后续的海风建 设速度？ 

地方政府和业主的积极性均较高，双碳背 景下对能源结构调整的决心很大。我们预 计明年上半年开始会有加快开工的趋势。 

德国3-4亿欧元订单的交付周期？ 

25-26年交付。 

本年海缆订单会收入确认的项目有哪些？ 

上半年国内主要确认的是山东项目，广东 中广核惠州项目会分拆到2、3季度交付， 欧洲确认的是G2、G3的项目，此外还有东南亚的部分项目。23H1国外海缆订单确认 的收入金额占比约30%。 下半年交付的展望：下半年国内国外收入 确认结构不变（海外30%），下半年3季度 广东惠州项目确认剩下一部分收入，山东 有部分项目交付，江苏大丰项目也有开工 计划，但海工会率先确认，海缆更偏后。 大丰项目预计10-11月份开工。 

新能源30亿订单结构？ 

订单主要来自大储和光伏，占比5：5。大 储主要是国内的项目。光伏板块的毛利率 相对稳定，大储竞争比较激烈，成本端变 动也较为激烈，导致毛利水平不佳。我们 的应对方法是积极开拓海外储能市场，取 得了一定成绩。

上半年新能源的利润贡献？ 

三个板块利润都是4个多亿，还有1个亿左 右是新能源贡献的，加上非经组成全部利 润。 

海工船的进度？ 

与金风合作的一艘已经下水，与海力合作 的一艘今年年底或者明年年初下水。 

投资收益主要来自于哪一块？ 

主要来自于持有光讯科技的股权，目前还 有2%的股权。由于目前的监管新规，信达 的股权要到明年才能兑现收益。