核心结论：公司高成长，市值看110亿，上涨空间+50%以上

1）预计公司22、23、24年利润1.4、2.3、3.5亿元，对应增速23年+64%yoy，24年+52%yoy，对应明年估值20倍，下游充液冷充电桩&机器人等高成长赛道，可以给于30倍估值，现在市值70亿，看110亿，上涨空间+50%以上。短期业绩高增，业绩公告预计23H1利润对应23Q2利润0.53亿，同比+61%环比+48%表现亮眼。

2）公司质地优，作为国内特种线缆龙头，在车充电桩+光储能+机器人等多下游应用长期深耕，竞争力突出，国产化龙头，加速替代外资，公司历史上和T客户有过深度交流，后续基于3大成长业务有望加速落地合作充电+储能+机器人，人形机器人预计价值量1000-2000元。

3）中长期5倍+成长空间，战略规划120亿产能收入，未来产品结构和客户升级，铝代铜，高难度特种机器人&液冷快充等产品，规模优势后费用率下降，上市大额超募资金有望降低财务费用等，预计净利润率在9-10%，中长期利润11-12亿，给于20-23倍，看220-280亿+市值空间。

1、三大成长板块，车充电桩+光储能+机器人：

一体两翼战略，新能源汽车+太阳能光伏、工业及自动化（储能、机器人），目前营收以光伏线缆销售为主，未来三大业务营收占比各1/3，公司作为线缆公司，下游为线束公司，终端客户为主机厂。

2、产能布局，中期收入120亿，22年18亿，6-7倍空间：

1）无锡：原有52亩，18亿产值，本次募投新增72亩，2023年6月建成后总产值将达到40亿；

2）株洲：新能源汽车电缆，150亩，2024下半年投产，预计产值增加40亿；

3）常州：华光电缆，42亩，主要做核电电缆及电器贯穿件，最多能产生5亿营收；

4）无锡羊尖，规划中：预计134亩，液冷超充、储能、车规级通讯，预计产值增加40亿

3、充电桩&新能源汽车：

包括车内高压线缆（ASP 600-700元）和充电桩线缆，20-22年营收分别为1.8/5.0/9.7亿元，CAGR 135%，占总收入的50%

客户结构：车内高压线缆包括除特斯拉外大多数新能源车厂，第一大客户为BYD（40%-60%份额），22年市占率20%；

充电桩/枪线缆终端客户，比亚迪、理想、吉利、小鹏、科大智能、国家电网等，已有量产（极氪001）。公司对所有企业一视同仁，不会完全捆绑在一家龙头企业上，降低依赖风险，提升盈利潜力

发展趋势：铝代替铜，同等导电能力下减重50%，价格便宜30% 增量来源：新能源汽车渗透率提升；纯电渗透率提升；功率提升带动ASP提升；提升技术促进国产化

4、人形机器人&工业自动化：

人形机器人，有望供应T，价值量1000-2000元=通讯电缆50%+动力线缆50%；储能、核能（子公司华光，唯一有资质的民营企业）等，20-22年营收分别为0.8/1.7/2.2亿，CAGR 66%，营收占比12%

客户结构：已经有机器人公司供货；储能，大储和户储均有覆盖，客户包括比亚迪、宁德时代、国轩、锦浪、固德威等 产线宽广：连接器等产品也在同时生产，一旦市场趋势形成可以随时成立专线

领先市场：研发领先市场3-5年，市场需求形成后可快速量产

增量来源：研发驱动为主（拒绝价格战）；不断寻找新品（提升综合毛利率）

5、太阳能光伏：

包括电池板、接线盒、逆变器链接。客户结构：包括隆基、晶科、天合、阿特斯、日本夏普等。注重资质：积极倡导和参与了全球储能的标准制定。增量来源：恢复性增长（产能扩充）；出口（主要面向日本，23年起布局欧美）