一、主营业务

前进科技主营业务为铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。公司系浙江省专精特新中小企业，始终秉承客户至上的宗旨，以提供高品质的专业产品为使命，努力将公司塑造成为具有国际水准的热交换器专业服务商。

公司自成立以来，坚持致力于铝合金冷凝式热交换器的生产制造，凭借丰富的铝合金砂铸经验及先进的制砂制芯、高效全自动清砂、渗漏气密性精密检测、内水道图像质控等生产工艺，为下游知名燃气壁挂炉品牌厂商提供冷凝式热交换器的专业配套。

（二）主要产品情况

公司主要产品为铝合金冷凝式热交换器。冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件之一，是将天然气燃烧产生的热量传递至供暖回水及生活用水的部件。

按应用领域，铝合金冷凝式热交换器可以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝合金冷凝式热交换器。报告期内，公司以生产销售家用铝合金冷凝式热交换器为主。此外，公司亦对外销售少量中间产品覆膜砂、覆膜砂砂芯，用于汽车或摩托车零部件的铸造。

1、燃气壁挂炉概述

燃气壁挂炉起源于 20 世纪 50 年代的欧洲，全称为“燃气壁挂式采暖炉”，并非传统意义上的燃气热水器，两者存在本质区别。燃气壁挂炉是一种以天然气为能源，既有强大的中央供暖功能，又能够提供大流量恒温卫生热水的设备。燃气壁挂炉利用天然气燃烧产生的热量，通过热交换器加热水路中的冷水，达到供暖、供热水的目的。

按技术特点的不同，燃气壁挂炉可分为常规燃气壁挂炉和冷凝式燃气壁挂炉，其中，冷凝式燃气壁挂炉又可分为烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉和全预混冷凝式燃气壁挂炉。

（1）常规燃气壁挂炉

常规燃气壁挂炉内部结构主要包括热交换器、比例调节阀、燃烧室、排烟风机等部件。比例调节阀调节燃气量与风机吸入的空气量，空燃比直接影响燃气壁挂炉的燃烧效率，合适的空燃比能够大幅提高燃气壁挂炉的热效率，并能够明显降低氮氧化物排放量。常规燃气壁挂炉采用大气式燃烧的方式，进风量不能依据实际情况进行自主调节，因而无法一直维持较为理想的空燃比，过高的空燃比将造成热量损失，加剧氮氧化物等大气污染物的排放。同时，由于没有配备冷凝装置，常规燃气壁挂炉的排烟温度可以达到140℃，通过高温烟气所带走的热量较大，热效率降低。在满负荷的情况下，常规燃气壁挂炉的热效率在 92%左右，而在负荷较小时，热效率在 88%左右1。

因其无法达到欧盟能耗及排放标准，欧洲主流市场均已不再销售常规燃气壁挂炉。由于其销售价格符合大众消费水平，且国内缺乏强制淘汰的相关法律法规，常规燃气壁挂炉目前仍为国内主流产品。

（2）冷凝式燃气壁挂炉

冷凝式燃气壁挂炉是基于常规燃气壁挂炉研发出的新一代产品，通过回收天然气燃烧产生的高温烟气（包含水蒸气、一氧化碳、氮氧化物等）中水蒸气的潜热以提高燃烧热效率，从而达到节能的目标。烟气及其含有的水蒸气一起通过冷凝式热交换器时，水蒸气与低温回水管接触，高温蒸气发生液化，释放热量，加热低温回水。冷凝技术的简化示意图如下：

冷凝式壁挂炉与常规壁挂炉对比如下：

由于冷凝方式的差异，冷凝式燃气壁挂炉可分为烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉及全预混冷凝式燃气壁挂炉。

①烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉

冷凝技术的研究在我国起步较晚，但国内壁挂炉厂家一直未停止对冷凝式燃气壁挂炉的研发。2006 年，国家标准《家用燃气快速热水器和燃气采暖热水炉能效限定值及能效等级》（GB20665-2006）发布，规定家用燃气采暖热水炉供暖及供热水的热效率不能低于 84%，否则禁止出厂销售。因此，降低排烟温度，充分回收烟气中的高温水蒸气（利用显热和潜热来提高热效率，即冷凝技术）以提高燃气壁挂炉热效率成为当时十分紧迫的任务。然而，欧洲全预混冷凝式燃气壁挂炉技术难度大，开发设计成本较高。在此背景下，通过在常规燃气壁挂炉基础上增加一个二级烟气回收冷凝换热装置的壁挂炉应运而生，即烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉。烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉能够达到 GB20665-2006 标准能效等级的要求，同时技术难度、开发设计成本相对较低，是全预混冷凝式燃气壁挂炉的过渡型产品，并非严格意义上的冷凝式燃气壁挂炉。

烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉亦称“二次换热冷凝式燃气壁挂炉”，即在常规燃气壁挂炉的烟气出口加装二级烟气回收冷凝换热装置。燃气在燃烧室进行大气式燃烧，燃烧产生的高温烟气先后经过主热交换器、二级冷凝热交换器进行两次换热后排出室外。其中，二级冷凝热交换器吸收的热量主要来自烟气中水蒸气冷凝释放的潜热。烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉典型外观及设计结构如下：

②全预混冷凝式燃气壁挂炉

全预混冷凝式燃气壁挂炉为目前欧洲市场的主流产品。全预混冷凝式燃气壁挂炉摒弃了烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉的两级热交换器结构，通过复杂的内部腔体设计，仅利用单一热交换器便可同时实现换热及冷凝的功能。

与烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉比较，全预混冷凝式燃气壁挂炉具有以下优势：

A. 更加节能

全预混冷凝式燃气壁挂炉将空气和天然气预先按比例混合后充分燃烧，360 度封闭式换热，热效率高，功率调节范围大，可满足低温运行；烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉采用大气式燃烧，180 度平面燃烧和换热，热量损耗相对较大，功率调节范围偏低。

过量空气系数指实际供给燃料燃烧的空气量与理论空气量的比值。在相同的燃烧条件下，过量空气系数小的燃气壁挂炉，炉腔温度较高，若维持炉温不变，则可减少燃料消耗。烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉的过量空气系数一般在 1.7~2.4 之间，而全预混冷凝式燃气壁挂炉的过量空气系数在 1.1 左右2。因此，在相同的燃烧条件下，全预混冷凝式燃气壁挂炉排烟量大幅降低，有利于提升热效率并节约燃料。

烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉采用大气式燃烧，空气过量系数较高，导致其燃烧产生的烟气露点低于全预混冷凝式燃气壁挂炉。过量空气系数为 1.8 时，烟气露点为 49℃，供暖回水温度在 45℃附近时才能产生较为理想的冷凝效果；但当燃气壁挂炉以较高负荷运行时，回水温度往往高于 45℃，冷凝效率下降明显。而采用全预混冷凝技术的燃气壁挂炉过量空气系数保持在 1.1 左右，烟气露点能够达到 58℃，回水温度在 55℃时即能实现较好的冷凝效果。3

B. 更加环保

从燃烧方式角度，烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉与常规燃气壁挂炉相似，仍采用大气式燃烧。该种方式容易造成燃烧不充分，并未真正从源头上减少一氧化碳、氮氧化物等有害气体。而全预混冷凝式燃气壁挂炉，能够自主调节进气量，将空气和天然气预先按比例混合后充分燃烧，能够明显减少一氧化碳、氮氧化物等有害气体的生成。

C. 使用寿命更长

烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉采用二级换热结构，冷凝水主要在二次换热的冷凝热交换器中产生，因此冷凝热交换器通常采用耐腐蚀的不锈钢材料制造，主换热器多采用导热系数较高的铜制材料制造。由于在大气燃烧的环境下，燃烧不充分导致一氧化碳、氮氧化物等酸性气体产生较多，容易对烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉的铜制主换热器使用寿命产生不利影响。

而全预混冷凝式燃气壁挂炉燃烧较为充分，明显减少一氧化碳、氮氧化物等有害气体的生成，且热交换器多为抗腐蚀性强的不锈钢或铝合金材质制造，使用寿命更长，更加持久耐用。

D. 使用体验更佳

全预混冷凝式燃气壁挂炉采用全预混的燃烧方式，相较于采用大气式燃烧的燃气壁挂炉（包括常规燃气壁挂炉及烟气回收型燃气壁挂炉），燃气输出功率可调节范围更广4（能够达到 10：1，即最高功率为最低功率的十倍），在水温达到预设温度后，能够降低至适宜的功率运行以保证温度的稳定。而采用大气式燃烧的燃气壁挂炉，燃气比例阀能够调节的燃气输出功率范围更窄，在以最低功率运行仍无法达到预设温度时，则会停止燃烧，待温度回落后再重新加热，从而导致供暖及供水的温度浮动较大，降低使用体验的同时亦会造成能源不必要的浪费。

2、冷凝式热交换器概述

（1）冷凝式热交换器

热交换器是将热流体的部分热量传递给冷流体的设备，在暖通、化工、冶金、机械等多领域应用广泛。公司生产的铝合金冷凝式热交换器应用于暖通行业。冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，英文名称“Heat Engine”。冷凝式热交换器采用一体式设计，整个换热和冷凝过程由一个热交换器完成，通过吸收天然气燃烧产生的热量，并回收利用烟气中水蒸气液化的潜热，加热系统内的冷水，从而实现热量传递的目的。冷凝式热交换器在全预混冷凝式燃气壁挂炉内部的应用场景如下：

公司的冷凝式热交换器产品采用一体式设计，体积小、结构紧密，兼具高能效、环保性和安全性特征，符合欧洲国家全预混冷凝式燃气壁挂炉产品标准。

（2）两类材质的冷凝式热交换器

冷凝式热交换器采用一体式设计，不再区分主热交换器和冷凝热交换器，整个换热和冷凝过程在同一个热交换器内完成。全预混冷凝式燃气壁挂炉在采暖季节的每天工作时长超过十小时，大量的烟气、冷凝水对热交换器的腐蚀性增强数倍，因此要求整个热交换器由抗腐蚀材料制造。目前满足以上要求的冷凝式热交换器主要有两类，不锈钢冷凝式热交换器和铝合金冷凝式热交换器，两种热交换器示意图如下：

铝合金及不锈钢材质的冷凝式热交换器均能够满足全预混冷凝式燃气壁挂炉对于抗酸性腐蚀、导热性以及经久耐用的需求。两种材质的冷凝式热交换器主要特征对比情况如下：

如上表所示，铝合金材质导热效率优于不锈钢材质，成本更低，质量更轻，但材料强度不及不锈钢材质。由于铝合金冷凝式热交换器内壁普遍厚于不锈钢冷凝式热交换器以保证其达到必要的强度，故两者的各项特征差距有所缩小。铝合金热交换器及不锈钢热交换器在水质要求、耐腐蚀性、维护周期及寿命方面没有显著差异。因此，铝合金及不锈钢材质的热交换器均为目前欧洲全预混冷凝式燃气壁挂炉的主流、成熟技术路线，且两者各占据欧洲市场近半的市场份额5。

（三）公司主营业务收入的主要构成

二、 行业基本情况 

（一）所属行业及确定依据

公司是一家专业从事铝合金冷凝式热交换器研发、生产和销售的高新技术企业。根据《国民经济行业分类（GB/T 4754-2017）》，公司主要产品所属行业为制造业门类中的“通用设备制造业（C34）”之“锅炉及原动设备制造（C341）”之“锅炉及辅助设备制造（C3411）”。

三、行业情况

冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，每台冷凝式燃气壁挂炉均需配备一台冷凝式热交换器。近年来，随着我国及全球大部分发达经济体环保政策日趋严格，燃气壁挂炉行业亦呈现向更高能效、更低排放发展的趋势。

1、欧洲市场

燃气壁挂炉起源于欧洲，是为独立家庭、商业主体或公共建筑内部提供冬季采暖和四季卫生热水的设备，一家一户自成系统，在欧洲经济发达国家已有数十年历史，为主流采暖方式，行业整体发展较为成熟。近二十年来，欧盟相继出台一系列与节能减排相关的法律法规，常规燃气壁挂炉已逐步退出增量市场，目前欧洲市场上销售的主流燃气壁挂炉产品均为全预混冷凝式燃气壁挂炉。根据欧洲供热工业协会（EHI）数据，2012年至 2020 年，冷凝式燃气壁挂炉在欧洲主要市场6的销售情况如下：

2012 年至 2019 年，冷凝式燃气壁挂炉由于在节能、环保、使用寿命及舒适度方面的显著优势，在欧洲主要市场销售量呈持续上升趋势。2020 年，受新型冠状病毒疫情冲击，欧洲冷凝式燃气壁挂炉销量有所下降。

根据欧洲供热工业协会（EHI）数据，2015 年、2017 年及 2019 年，欧洲部分国家的非冷凝式燃气壁挂炉和冷凝式燃气壁挂炉存量情况如下：

2015 年至 2019 年，在欧洲上述国家，冷凝式燃气壁挂炉对常规燃气壁挂炉均呈现明显的替代趋势，冷凝式燃气壁挂炉数量及占比持续上升。

英国作为欧洲最大的燃气壁挂炉市场，是欧洲较早从法律层面强制推广使用高效冷凝技术壁挂炉产品的国家。2005 年起，英国政府规定在新建或置换燃气壁挂炉时，必须采用冷凝式燃气壁挂炉。欧盟颁布委员会委托条例 2013 年第 813 号（CommissionDelegated Regulation (EU) No 813/2013），亦针对燃气壁挂炉产品制定了相应标准，并于2015 年 9 月正式生效。上述指令对燃气壁挂炉提出非常高的能效及排放要求，只有充分应用冷凝技术的产品才能达到相关指标的标准。

荷兰是较早采用冷凝技术的欧洲国家之一，其冷凝式燃气壁挂炉市场份额较高。20世纪 90 年代中期开始，由于法律监管规则的推动以及天然气基础设施的建立和完善，冷凝式燃气壁挂炉市场在荷兰持续较快发展。

作为欧盟候选国，土耳其一直致力于将其国内法律与欧盟法律监管体系接轨。2018年 4 月，土耳其开始执行参照欧盟标准的能效法规，全面推广冷凝式燃气壁挂炉，市场发展前景广阔。

法国、德国、意大利、西班牙人口众多，市场容量较大，虽然冷凝式燃气壁挂炉销售数量呈持续上升趋势，但整体市场份额仍然相对偏低，能效低、污染物排放量较高的非冷凝式燃气壁挂炉替换需求巨大。

欧洲燃气壁挂炉行业整体发展成熟，冷凝式燃气壁挂炉已在主要欧洲国家大规模普及应用。冷凝式燃气壁挂炉市场的增量需求主要来自替换原有非冷凝式燃气壁挂炉形成的销量、新增建筑带动冷凝式燃气壁挂炉销量以及冷凝式燃气壁挂炉存量替换。由于非冷凝式燃气壁挂炉已无法满足能耗、污染物排放等方面要求，非冷凝式燃气壁挂炉置换市场以及欧洲地区的新增建筑对冷凝式燃气壁挂炉需求较大；在存量替换市场方面，冷凝式燃气壁挂炉作为白色家电，具有消费属性，由于使用寿命限制及产品不断升级换代，存量替换市场需求持续存在。因此，欧洲冷凝式燃气壁挂炉市场需求强劲，发展前景广阔。

2、国内市场

（1）家用燃气壁挂炉市场

相比成熟的欧洲市场，燃气壁挂炉在国内的发展整体较晚。冷凝技术在国内的普及程度也相对较低。“秦岭—淮河”是我国南北区域的地理分界线，也是我国是否采用集中供暖的分界线。北方地区实行集中供暖，供暖能源以煤炭为主；南方地区自主供暖。集中供暖通过供热站的锅炉燃烧热量或火电站的废热加热循环水后输送至终端，输送过程中存在热损耗，且不能满足终端用户的个性化需求。距离中心供热锅炉的终端用户室内温度往往过热，而偏远区域供热温度不足。使用天然气作为供暖能源后，能够将初始能源天然气直接输送到终端，通过分户式采暖或小区域集中供暖再次分户进行采暖，减少热损耗，同时较煤炭燃烧显著降低大气污染。

“十三五”期间，我国能源政策及能源结构经历了一系列转型升级，天然气逐步成为我国重要的供暖能源。特别是 2015 年以来，我国北方各省市陆续开展“煤改气”工程，持续推动供暖能源从煤炭转向清洁程度更高的天然气。因此，“煤改气”工程成为国内燃气壁挂炉销售的重要政策驱动力。2013 年至 2022 年，国内燃气壁挂炉的市场销售情况如下：

2013 年至 2016 年，国内燃气壁挂炉销量持续稳定增长；2017 年，国内燃气壁挂炉销量为 550 万台，较 2016 年增长超过 160%，主要系国家“煤改气”工程进度大超预期，当年用于“煤改气”工程的燃气壁挂炉销量为 377.5 万台，占全年总销量的 68.6%，较2016 年同比增加 337.5 万台7。2018 年，国内“煤改气”工程出现阶段性调整，燃气壁挂炉销量同比明显下降；2019 年及 2020 年，我国燃气壁挂炉的销量恢复增长趋势。2021及 2022 年，国内燃气壁挂炉销量有所下滑，主要系国内“煤改气”工程已接近尾声，燃气壁挂炉市场的驱动力由“煤改气”工程逐渐转向以新房精装配套及消费者自主选择的普通工程和零售市场。根据中国土木工程学会燃气分会燃气供热专业委员会统计，2020 年至 2022 年，国内燃气壁挂炉“煤改气”工程渠道的壁挂炉销量从 268 万台降至32 万台，而同期普通工程和零售市场渠道的壁挂炉销量则从 152 万台升至 223 万台。 

冷凝式燃气壁挂炉具有高效、节能、环保的优势。2020 年至 2022 年，国内冷凝式燃气壁挂炉销量自 22 万台提升至 28.5 万台，年化平均复合增长率为 13.82%，市场占有率从 5.24%提升至 10%以上8。总体而言，冷凝式燃气壁挂炉在国内的销量和市场份额仍较低，主要系其进入中国市场较晚，受制于技术、价格等因素，推广存在一定的难度，且国内缺乏类似欧盟国家对于常规燃气壁挂炉的禁售规定，导致冷凝式燃气壁挂炉市场渗透程度不高。但在“十四五”现代能源体系规划、“2030 年碳达峰”、“2060 年碳中和”的大背景下，随着居民生活消费水平的日益提高以及更加贴合国内市场的产品不断完善成熟，具备良好节能、环保特性的全预混冷凝技术仍为国内燃气壁挂炉行业发展的必由之路。

（2）商用燃气锅炉市场

商用燃气锅炉是以天然气为主要热源，由多个模块锅炉组成的供暖系统，一般功率范围在 50KW~3.7MW 之间。商用燃气锅炉的应用领域为酒店、商场、医院、学校、办公楼等商业或公共场所的冬季采暖、四季卫生热水供应。商用燃气锅炉系国内商用锅炉市场的主流产品，2021 年，商用燃气锅炉销量占商用锅炉总销量的比例为 77.40%。2016年至 2021 年，国内商用锅炉及商用燃气锅炉的销售情况如下：

国内商用燃气锅炉行业的发展受市场环境和环保政策影响较大。2014 年 5 月，《锅炉大气污染物排放标准》（GB13271-2014）正式发布，对全国新增及在用锅炉实行严格的排放控制。随后，部分省市政府积极响应中央关于控制锅炉污染物排放、防治大气污染的要求，陆续出台地方标准，将锅炉污染物排放标准进一步提高。上述政策有力推动了国内商用燃气锅炉行业“低氮改造”的浪潮，伴随同期“煤改气”工程的推进，2016年至 2019 年国内市场商用燃气锅炉持续增长。2020 年及 2021 年，受商业地产周期下行及新冠病毒疫情影响，国内商用燃气锅炉销量有所下滑。

商用燃气锅炉全预混冷凝技术尚未在国内普及，国内市场上全预混冷凝式商用燃气锅炉主要为国外品牌，如博世（Bosch）、威能（Vaillant）、菲斯曼（Viessmann）等。随着国家能效及排放标准日趋严格，高能效、低排放将成为未来商用燃气锅炉的重要发展趋势。全预混冷凝式商用燃气锅炉节能、环保、低氮排放特性显著，具有广阔的市场前景。

四、竞争对手

1、市场地位

公司坚持致力于铝合金冷凝式热交换器的生产制造，是国内较早进入全预混冷凝式燃气壁挂炉用热交换器行业的企业之一。英国以及欧盟地区已经完成从传统燃气壁挂炉到全预混冷凝式燃气壁挂炉的升级转换。从市场竞争角度，燃气壁挂炉厂商对热交换器供应商的遴选，会综合比较采购成本、产品质量、安全运营时长、后期维护成本等多种因素。公司每年数十万件的热交换器产品供应量，在欧洲知名壁挂炉厂商处形成了保有量基数优势，同时基于过往运行的质量记录形成了良好的行业口碑。经过长期经验积累及工艺技术沉淀，相比国内从事热交换器生产制造的企业，公司在铝合金冷凝式热交换器领域具有较强的先发优势。

3、行业内的主要企业

（1）国际竞争对手

①法国 Sermeta 公司

法国 Sermeta 公司前身为法国 Giannoni 公司，成立于 1993 年，是不锈钢冷凝式热交换器的全球领军企业。该公司已开发出一系列热交换器产品，广泛应用于家用、商业、工业等供热供暖领域。Sermeta 公司目前拥有两大生产基地，Giannoni 工厂与 Lannion工厂，每年生产超过 260 万件热交换器，销往全球各地。

②意大利 Cestaro Fonderie 公司

意大利 Cestaro Fonderie 公司成立于 1963 年，为欧洲生产铝合金铸件的知名企业。Cestaro Fonderie 公司采用先进的砂铸工艺，提供生产铝合金铸件的全流程服务，包括设计、制砂、铸造、清砂、热处理、加工成型、检测等。Cestaro Fonderie 公司生产的铝合金铸件应用于冷凝式燃气壁挂炉热交换器、电力传输部件、空气压缩装置部件等领域。

（2）国内竞争对手

①明志科技

明志科技成立于 2003 年，专注于砂型铸造领域，以高端制芯装备和高品质铝合金铸件为两大业务，凭借装备及铸造工艺优势积极推动铸件业务发展，并以铸件工艺开发和生产实践带动装备技术优化升级，为客户提供高效智能制芯装备、铸件产品的研发与制造。2021 年 5 月，明志科技在上海证券交易所科创板上市，股票代码为“688355.SH”。

②锡州机械

锡州机械成立于 1999 年，系高新技术企业、创新性中小企业，主要产品包括汽车发动机零部件和加热系统零部件，已引入先进的生产检测设备，具有较强的产品研发与技术应用能力，产品销售至全国各地并出口至欧洲、北美地区。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年二季度                                                                   2022年度

营业总收入(元)                 8802.90亿                                                                        2.19亿  

净利润(元)                         2624.33万                                                                       5205.77万

扣非净利润(元)                  2490.90万                                                                       5000.17万

发行股数 不超过过1,346.00 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于53,840,000股

行业市盈率:30.45倍(2023.10.26数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):69.33(明志科技)去除极值69.33

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):136.68(明志科技)去除极值136.68公司EPS静态不扣非:0.97

公司EPS静态扣非:0.93

公司EPS动态不扣非:0.97

公司EPS动态扣非:0.93

公司EPSTTM不扣非:1.14

公司EPSTTM扣非:1.12

拟募集资金25,206.84万元,募集资金需要发行价18.73元,实际募集资金:1.88亿元.

募集资金用途: 1铝合金冷凝式热交换器扩能建设项目2铝合金冷凝式热交换器技改项目3研发中心建设项目

10月发行新股数量5支。9月发行新股数量X支。

机械设备 -- 通用设备 -- 其他通用设备

所属地域：浙江省

主营业务：铝合金冷凝式热交换器研发、生产和销售。    

产品名称：DHE-G系列 、DHE-M系列 、DHE-A系列 、DHE-D系列 、CHE-E系列 、CHE-S系列 、CHE-M系列 、副车架系列 、普通覆膜砂 、耐高温覆膜砂 、易溃散覆膜砂 、高强度低发气覆膜砂    

实际控制人：杨杰、杨俊、杨文生、李乐 (持有浙江前进暖通科技股份有限公司股份比例：31.02、29.87、8.69、0.77%）

你是否有战略配售:无

股是否有保荐公司跟投:无 

关键字:家用铝合金冷凝式热交换器、商用铝合金冷凝式热交换器。

(北交所)

行业市盈率:30.45倍(2023.10.26数据)

行业市盈率预估发行价:28.32元，可比公司预估市盈率发行价静态:69.48元，可比公司预估市盈率发行价动态:127.11元。

实际发行价:13.99元,发行流通市值:1.88亿,发行总市值:7.53亿

价格区间132.58元,最高132.58元,最低132.58元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:29.54元。

上市首日市盈率: 14.42(动)、 12.27(TTM)倍.行业市盈率是否高估:  可比公司市盈率是否高估:

公司EPS动态不扣非:0.97公司EPSTTM不扣非:1.14

EPSpe

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):136.68(明志科技)去除极值136.68

是否建议申购:估值不高。股价不低，行业没有任何想象力，唯一的优势，就是最近次新疯了。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

行业：冷凝式热交换器行业。

发行公告可比公司:前进科技 、明志科技。

冷凝式热交换器：可比公司，明志科技，完全不靠谱。。做招股的是个脑残？

疑似概念: 

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。

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