东方电缆交流要点
夜长梦山
2023-11-01 19:38:18
东方电缆交流要点
前言：目前看，海风是新能源中短期最确定的子行业：景气度边际向上+中期格局好+长期全球平价共振向上；东方电缆是比较纯的海缆标的+出海方面走在市场前面。
#公司分业务毛利率和净利润目标：
1）Q3陆缆7%不到，前三季度8%左右；
2）Q3海缆40%多点，前三季度45%；
3）Q3海洋工程30%左右，前三季度25%左右；
4）目前看年初预计的12亿的净利润目标有一定难度，争取完成。
#主要项目交付和确认收入情况：
1）青洲一二阵500KV交流三芯、66KV整列缆前三季度已经全部交付，主缆应该都确认完毕，66KV前三季度是不是全部确认还要去财务确认；
2）青洲四三季度陆陆续续有交付，分批生产分批交付分批确认；
3）青洲六近期已经启动项目建设，公司中标的主缆已经进入排产中；
4）防城港项目海缆生产已经基本完成，三季度陆陆续续在交付，收入确认以财务结算为准；
5）海外HKWB项目预计年底前生产完成，年底到明年年初交付，然后确认收入；海外大概率一次性装运，交付安装敷设之后，就会一次性确认收入；
6）Inch Cape项目样缆已经生产完成，在国内做型式试验，然后等待业主的确认；业主认可然后签订主合同，原计划是24年上半年完成。
#公司在跟进项目和产能
1）对国内是应投尽投，应拿尽拿；海外有十几二十个项目在跟进；
2）南方基地按原计划明年底完成，争取25年开始全部投产；
3）未来工厂新拿的地主要针对未来海缆市场，目前还没做明确进展安排。
#公司未来收入占比结构：
1）十四五末陆缆占40%，海缆+海洋工程占60%；陆缆将开拓高电压等级、特种电缆提升毛利率水平；
2）“十四五”末海外占10%没变，“十五五”可能到20-30%；
3）脐带缆由于项目体量一般较小，收入暂时给不了明确目标，未来希望能占5%以上。
#行业情况：
1）原来国内海缆厂家就4-5家；21年以来有几家陆续加入。但未来海缆的竞争格局应该不会发生非常大的变化，海缆的生产还是有比较大的壁垒；
2）未来海缆综合毛利率不会发生非常大的变化，30-40%。阵列缆毛利率相对有所下降，220KV也会比抢装前有所下降；330、500以及直流头部会有比较好的优势，毛利率会维持较高水平；
3）青洲五、七还在做相关的手续推进，五七解决之后，帆石一、二才会跟进；这几个项目应该明年都会有明确结果，具体时间点不好说。
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