【广发策略】中美政策底共振已现，中资股启航！——周末五分钟（11月第1期）

美联储11月议息会议整体偏鸽，海外政策底已出现，叠加国内政策底夯实，A股市场底最后一环——中美“政策底”共振已经形成！

港股对中美利差逆转敏感性更高，建议重视港股“天亮了”战略机遇期极佳配置时点！广发策略“否极泰来”底部框架指引港股已处于历史底部区域！

23Q3财报确认中报为本轮“盈利底”。盈利连续2个季度加速且正增的方向集中于TMT、可选消费、部分中游顺周期行业。建议继续关注“出清期”的需求改善、“回升期”的毛利率恢复、“扩张期”的效率提升。

迎接中美政策底共振机遇，中资股启航，港股弹性更高！A股估值沟壑收敛基本已完成。

行业配置：

A股：1. 中美政策底共振，受益估值修复：非银金融/创新药；2. 三季报线索：（1）自由现金流充裕+出清期需求改善：消费电子及上游（被动元件/面板）、装修建材、半导体（射频/存储），（2）率先开启主动补库+毛利改善：化纤/白电/纺服。

港股：（1）中美利差收缩敏感：医药/汽车/港股互联网；（2）资本开支和库存低位，收入改善的出清后期品种：消费电子/半导体/地产销售链。