【浙商交运李丹】峰回路转,守正出奇——航运港口2024年度策略
2023年复盘:
2023航运港口子版块涨幅领先,跑出绝对收益和相对收益。
#油运,上半年运价处历史同期高位,Q3淡季运价蛰伏,Q4旺季行情正徐徐展开。
#外贸集运,需求走弱叠加供给上升,2023年运价低位波动。
#内贸集运,二三季度以来内贸运价淡季下行,9月以来企稳回升。
#港口,前三季度港口吞吐量稳步提升,上市公司盈利能力持续改善。
2024年展望
环保政策奠定供给收缩基础,形成航运投资中期基本面。
#油运,委内瑞拉解禁有望提供新增量,在中东减产背景下,美湾、南美及西非等长运距地区出货增加,有望进一步带动吨海里需求向上。
#外贸集运,外贸集运船舶订单逐步交付,中期供给压力犹存。
#内贸集运,增量运力有限,散改集带来增量运输需求。
#港口,关注港口整合后续进展及“一带一路”为港口带来的中长期业务增量
投资建议
#油运,继续看好景气周期演绎,推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
#内贸集运,推荐中谷物流,散改集&多式联运打开赛道成长空间。
#港口,推荐青岛港、招商港口,受益区域整合带来效率及盈利提升; 中长期业务量受益“一带一路”;现金流充裕、未来分红率有望提升。
并关注景气度高的细分板块如#汽车运输、LNG运输等。
风险提示:宏观经济波动风险、油价&汇率大幅波动风险、地缘政治风险等。
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