1. 公司基本面信息

(1) 公司业务

公司主要客户仍为工商储客户，变电站业务占比已下降至15%。

光伏和储能等新兴领域正在快速增长，预计未来几年增速将保持在30%左右。

储能领域明年订单有望达到七八亿元。

(2) 客户资源和业务布局

公司的客户资源有所改善，中科和南都等上市公司的占比迅速提高。

公司在软件方面的实力显著提升，设立全资子公司加强软件端业务。

公司在省外和海外进行扩张，增强竞争实力。

公司与家具厂商进行合作，进一步加强资源覆盖度。

(3) 光储充电站业务

公司开始试运行光储充电站业务，并已产生部分收入。

根据充电站参数，预计全年电费收入约为2,000万元。

公司近期与一些家具厂商合作，提供渠道竞争实力支撑。

(4) 海外拓展

公司将海外拓展作为战略重点，在电力设备出海和绿色低碳需求的背景下。

公司已开始尝试海外epc业务，并计划成立国际部。

公司海外需求处于爆发状态，海外拓展将成为公司竞争力强劲的业绩增长点。

2. 其他关注内容

尾部出清和行业整体进度放缓对中小综能服务商的拿单节奏产生影响。

用电成本上涨、碳酸锂价格下降，使得客户对改造的意愿提高。

企业用电效率提升和用电成本节省将长期存在。

认知提升、尾部出清、用的成本上升和改造成本下降是工商主赛道的趋势。

公司的商业模式（epcos）与工商储客户需求匹配，商业模式占优。

公司预计会有更好的表现，尽管在前三季度业绩不佳。

Q&A

Q：公司的客户资源情况怎么样？变电站业务的占比如何？新下游业务增长情况如何？

A：公司的工商储客户仍然是占据大头，而变电站业务的占比已经下降到了15%。像一些新下游，比如光伏和储能，都在快速的贡献增量。光伏端如果不考虑像海外中东那边的业务贡献主要集中在国内以及少数的一些东南亚地区，预计未来几年增速还是能够维持在30个至少30个点左右的一个增长。

Q：公司在储能方面的业务表现如何？未来规划有哪些？

A：从公司的一个订单签订情况来看，今年去签七八个亿的订单也没有太大问题，随着碳酸锂价格逐步平稳，兑现到明年的业绩上面。

Q：公司在软件方面的实力如何？有哪些规划？

A：公司在软件方面的实力是得到了一个迅速的提升的，公司在上市的时候其实讲的是epco的模式，到后面单独加了一个s就是这个软件的模式，也是在表明他对于软件实力的一个认可。目前公司包括参股包，包括参股，包括成立合资子公司的这种形式，在上面做了很大的一个布局。在上海是成立了一个全资子公司，包括公司的运营以及软件端的业务，都是剥离到全资子公司的，并且全资子公司是快速考核的，有利于去提升公司相关的一个软件实力。

Q：公司在省外和海外的扩张情况如何？

A：苏文它在像安徽、上海等地逐步有项目的一个接洽，更重要的是今年他在广州成立了一个子公司，这个是南网所所辖的这个区域，所以不管是从国网来看，还是从南网来看的话，其实它在相关的一些区域布局上都已经有个比较明显突破了，并且省外占比已经提升到40%左右。在新下游贡献增量、新客户整体质量提升以及软件端实力提升的基础上，省外扩张正在持续加速。公司首个海外epc业务已经开始尝试在今年三季度并且已经正式开工了，未来公司重点开拓海外epc业务。目前公司潜在订单以及已签订的订单主要分布在像中东、东南亚、墨西哥以及欧洲的一些公司，预计近期开始会成立它的国际部。海外需求处于一个爆发状态，并且空间也会比国内更大。从公司的新签订单情况来看，已经接近两个亿。

Q：今年一季度苏文电能的收款偏弱，二季度开始感受到客户付款变慢，后来采取了一些措施来改进回款政策和控制工程进度。请问这些措施对收入和毛利率产生了什么样的影响？

A：从目前公司的应收账款和现金流情况来看，这些措施都取得了一定的改善。客户在进行了信用端的测试后，公司开始加快项目实施并挑选更高质量的客户，近期的回款增速明显回升。因此，从收入确定和现金流提升来看，我们认为四季度的表现会比较好，并且之前拖欠的利润也会在四季度集中体现。

Q：对苏文电能今年的业绩判断有何变化？

A：虽然前三季度整体表现放缓，但考虑到四季度有强业绩反转的出现，我们对于苏文电能今年的整体业绩判断略微下修，预计利润体量在三个亿以上。明年预计利润体量将达到五个亿，目前估值也只是略高于10倍。

Q：公司未来的发展如何？

A：我们认为苏文电能主业的增速将保持稳定，并且光储充、充电站以及海外扩张会进一步提升整体业绩表现。此外，公司的相关布局也有望为业绩增长贡献一些助力。考虑到目前的估值略高于10倍，我们认为苏文电能具有相当大的性价比，建议各位领导们多加关注。该回答部分略去了一些无关内容，以下是完整回答：

A：现在我们再强调一下，我们对于苏文的一个判断是q四会是它的一个业绩拐点，因为就是今年一季度包含了春节相关的影响，收款偏弱，今年二季度的时候，苏文才开始去感受到客户的一些付款变慢，所以去改进了它相应的一些回款的政策，并且采用了一些措施去控制工工程进度，所以相应的对于收入的确定以及毛利率都有相关的影响，但是从目前公司的应收账款以及从它的一个现金流情况来看，其实都得到了一定的改善，并且客户在进行了信用端的一些测试之后，公司开始去挑选一些他认为质量更高的一个客户去加速项目的实施，近期的回款增速得到一个明显的回升，所以q4本身就是回款比较多的季节。所以我们认为四季度来看，不管是从它的收入确定，还是从它的一个现金流的提升来看，我们觉得都会有一个比较好的表现，并且q二q三之前所拖欠的一些利润也会开始在q4进行集中的一个体现。所以我们今年来看，对于苏文的业绩判断，因为前三季度整体表现还是放在那，所以相较于我们年初的判断是略微下修一点，但是考虑到q4还是会有，一个强业绩反转情况的出现，所以我们对于它今年整体的一个判断大概是在三个亿以上的利润体量，明年它还是是在5个亿的利润体量，从目前它这个估值来看的话，也才10倍出头。未来来看，公司主业这边我们觉得还是会维持一个比较稳定的一个增速，加上它的光储充、的充、电站加上海外扩张，整体的业绩表现会更加的优秀，再加上公司有相关的一些布局，我们觉得可能也会在后续贡献一些业绩增量，现在的估值也才10倍出头，是具备相当大的一个性价比的，所以也是建议各位领导们多多关注