富士达：通信射频方案龙头，华为射频组件核心供应商，受益5.5G+汽车自动驾驶，产品需求数倍增长；航天五院同轴线缆唯一认证供应商，卫星射频方案市占率超过70%，卫星互联网核心标的；股价历史低位，估值仅18X，大股东中航光电包揽85%的定向增发份额。

#华为通讯方案射频组件核心供应商，业绩弹性大。公司是华为5G基站射频组件核心供应商（22年销售收入2亿元，营收占比25%），10月10日华为发布业界首个5G-A全系列产品解决方案，据国际标准组织3GPP的规划，5.5G首版标准R18将在2024年上半年冻结，产业链即将迎来发展和成熟的关键期。22年运营商招标700M 5G基站，普遍用4个射频通道方案，而5.5G则普遍采用64T或128T的射频通道数，所需射频连接器数量数倍增长，公司收入弹性极大。同时，公司已经实现对汽车用同轴线缆的国产替代并批量出货，同轴线缆用于自动驾驶过程中通讯信号传输，单车价值量700元，华为自动驾驶方案有望带动同轴线缆快速放量。

 #卫星互联网产业链核心标的，卫星互联网是5.5G、6G重要组成部分，不仅可以满足汽车自动驾驶、飞机等通讯需求，在俄乌冲突中军事战略价值凸显。为争夺排他性的近地卫星轨道资源，21年国资委成立中国星网集团，国家队星网公司的GW星链和上海市政府推动的G60星链分别规划了一万两千多颗卫星（相比SpaceX共规划4.2万颗，已经发射超过5000颗），预期在3-5年发射完毕，且低轨卫星寿命仅3-5年，到期后需不断更新。单颗通讯卫星需要用到上万套的连接器和电缆组件，价值约100万元，按年均发射/更新5000颗星计算，射频组件市场规模达50亿元。富士达是航天五院同轴线束唯一认证供应商，卫星射频通信领域市占率超过70%，仅卫星互联网行业潜在年营收超过30亿元，是目前公司总收入的3倍+。

 #估值历史新低，大股东中航光电承诺认购超过85%的定增份额。公司为了保证卫星互联网+新能源汽车射频、线缆组件的产量，规划3.5亿元定增，而目前股价位于历史低位区间估值仅18X（可比公司陕西华达发行价48X），大股东中航光电承诺认购85%的市场份额，坚定看好并支持公司的长期发展。

盈利预测及目标空间：23年处于5G建设淡季，24年随着5.5G和卫星建设加速期，公司业绩有望迎来大爆发；随着定增落地，24年公司大概率能够转板，预计公司利润2.5-3亿，对标主板的卫星+5.5G公司（震有科技+陕西华达），产业链爆发初期估值50X，目标市值150亿，看5倍空间。