过去一周，电力设备行业下跌0.67%，在所有一级行业中涨跌幅排名第30。从申万二级行业看，其他电源设备上涨2.22%，电机上涨1.16%，电网设备上涨0.74%，风电设备下跌0.17%，光伏设备下跌0.87%，电池下跌1.73%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌0.26%，光伏电池组件下跌0.61%，光伏加工设备下跌1.57%。

　　核心观点

　　N型组件排产占比提升，PERC市场空间压缩面临减产问题。根据SMM数据，10月电池实际量为60.89GW，其中P型电池片39.18GW，N型TOPCon电池片19.52GW。11月光伏电池减产预期较大，产量预计为61GW，其中P型电池片39.18GW，N型TOPCon电池片21.61GW。N型组件排产占比明显提升，从10月的33.70%提升至11月的37.15%，预计12月有进一步提升空间。根据SMM预计2023年全年TOPCon产量将超过140GW，TOPCon电池比例预计为27%，N型占比突破30%。而近期由于价格快速下跌，部分二三线厂家生产PERC上已经近乎没有盈利空间，减产氛围持续酝酿。我们认为由于N型占比持续提升，PERC市场空间以及盈利空间都在压缩，在当前产能供给充足的背景下，PERC面临产能出清风险。

　　价格观察

　　根据硅业分会数据，本周N型硅料均价7.11万元/吨，环比-3.79%，单晶致密料均价6.40万元/吨，环比-3.61%。根据PVInfolink数据，182P型硅片均价分别为2.40元/片，环比持平；210P型硅片3.40元/片，环比持平。182 PERC电池片均价0.45元/W，环比持平，210PERC电池片均价0.56元/W，环比+5.7%。单玻182PERC成交均价为1.04元/W，环比-1.9%；单玻210PERC均价1.07元/W，环比持平。182TOPCon电池片均价0.50元/W，环比-3.8%。182TOPCon双玻组件1.13元/W，环比-2.6%。双玻210HJT组件1.35元/W，环比-2.2%。

　　投资建议

　　1） TOPCon产能释放，建议关注晶科能源、钧达股份、仕净科技等。

　　2） 0BB+银包铜量产在即，建议关注迈为股份、东方日升、苏州固锝、聚和材料等。

　　3）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。

　　风险提示

　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定