【碳化硅产业链更新】国内衬底厂订单饱满，提良率进展迅速

国内衬底厂进展迅速，获得海外大客户的订单饱满。

受益于Wolfspeed、onsemi等海外衬底龙头产能不足，国内衬底片厂获得进入海外大厂的机会，并已获得海外大厂认证。目前几家头部衬底厂获得海外大厂订单合计超百亿元，且全部为mos级衬底。得到海外大厂认证需要实现每月千片以上的稳定供应，并通过几十片的抽检甚至现场检查。通过现场检查后，海外大厂会要求客户保障一定的月供量。2022年9月的时候还没有国内衬底片厂能做出mos级衬底，表明近一年国内衬底片厂技术进步迅速。（mos级衬底的综合缺陷在3k以下）

提良率为第一要务，大规模扩产即将爆发。

百亿订单对应单晶炉需求超万台，虽然当前产能严重不足，但衬底厂并不会立即开启大规模扩产，因为当前的良率扩产会导致亏损。衬底厂暂时的策略为保障一个底线供应量，以留住海外客户。这个底线供应量就是各家衬底厂在与设备公司谈的意向订单。当前各家衬底厂都在抓紧提升良率，目标2024年一年内将mos级衬底生产良率提升至25-30%，届时每家衬底厂都会有几百台的需求量释放出来。

良率提升推动头部衬底片厂盈利可持续。

目前缺陷控制最好的天科、天岳、三安等头部厂商将8英寸衬底的缺陷数量控制在4k以下，能做出的最好的衬底缺陷数量在1k左右。天岳2023Q3实现微盈利系做出mos级衬底，且在不断提高并稳定良率，预计未来盈利状态可保持。

投资建议：重点关注晶盛机电（SiC衬底片&外延炉）、迈为股份（SiC研磨机）、高测股份（SiC金刚线切片机）、德龙激光（SiC激光切片&划片机）、北方华创（SiC长晶炉&外延炉），建议关注晶升股份（ SiC长晶炉）、大族激光（SiC激光切片&划片机）、宇环数控（衬底加工设备）等。