机器人行业发展推动高端轴承、滚珠丝杠国产替代进程。公司高度关注机器人产 业的发展趋势,凭借全产业链优势和技术储备,加快机器人轴承相关业务的下游 市场开拓。2023 年 5 月公司研发成功 RV 减速器轴承和谐波减速器柔性轴承,其 中 RV 减速器轴承和谐波减速器轴承分别为多家国内知名机器人减速器企业客户 送样。目前有两款产品通过客户试验,并正在配套客户同步开发中。同时公司已 经与主流机器人系统供应商在机器人轴承及滚柱丝杠、滚珠丝杠等领域开展深入 的技术交流,力争在 2023 下半年取得突破并交付相关样品。公司将重点跟踪机器 人下游客户和最终用户的技术发展路线,将相关领域的产品研发作为未来发展的 重点方向。
非公开发行聚焦风电与新能源汽车领域,有望成为新的利润增长点。
风电领域: 2022 年 10 月,五洲新春集团为轴研科技生产的海上风电 6 MW 和 7 MW 主轴轴 承滚子在集团下属滚子分厂成功量产,应用于东方电气海上风电 6 MW 和 7 MW 风机上的主轴轴承。新能源车领域:公司积极应对新能源汽车的快速增长,研发 成功新能源汽车全系列轴承产品并配套国内外主机客户。22 年公司募集资金总额 不超过 54,000 万元,拟投资于年产 2200 万件 4 兆瓦(MW)以上风电机组精密 轴承滚子技改项目、年产 1020 万件新能源汽车轴承及零部件技改项目及年产 870 万件汽车热管理系统零部件及 570 万件家用空调管路件智能制造建设项目。随着 募投项目产能的不断提升,将进一步增强公司的盈利能力和行业竞争力。
盈利预测与投资建议:我们预计公司 2023-2025 年分别实现收入 34.34、41.96、 50.31 亿元,yoy+7.3%、+22.2%、+19.9%;归母净利润 1.60、2.29、3.31 亿元, yoy+8.5%、+42.8%、+44.7%;对应 PE 分别为 49.18、34.45、23.81X 。首次 覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:产能爬坡不及预期,新产品研发不及预期,客户开拓不及预期。