会议要点
1. 招标与变革
风电设备招标活跃：2023年11月风电风机公开招标总量为6.3GWh，海上风机1.76GWh，为6月份以来的最高月度水平。
短期风电项目开工可能性不大：由于季节性因素影响，12月-1月开工可能性低，预计春节后将有密集项目开工。
电网投资数据持平：10月份电源电网投资数据未更新，煤电批准量同比下降21%，开工量同比增长39%。
2. 欧盟投资计划助推风电电网发展
欧盟委员会提出的5,840亿欧元投资计划，将对出口至欧洲市场的标的产生短期估值提升和长期业绩释放的双重影响。
特高压项目进展顺利，预计明年上半年进行主设备招标；风电海缆和换流阀相关企业将显著受益。
福建提出开展可再生能源示范项目，要求海上风电项目单体规模不低于100万千瓦，表明未来深海风电规模化、连片开发的发展潜力巨大。
3. 特高压项目进展与市场展望
陕西至安徽特高压线路进展：陕西省与安徽省能源局推动合作，预计工程年内核准及开工，设备招标将随后进行，概率在224年1月或3月出现，线路为常规直流。
甘肃至浙江特高压线路情况：全球首条双端采用±800kV柔性直流的输电线路，工作正在推进中，送能换流站为全球首个双800kV换流站，且全部使用柔性直流输电技术。
电网投资情况：历年数据显示国庆期间电网投资呈同环比上涨、环比下降趋势。22年河北省爆发式增长，今年投产电网侧有显著数据增长。24年至少有四次交直流招标，期待25年招标量与24年持平或增长。
会议实录
1. 招标与变革
各位投资者和专家，下午好。非常欢迎大家在周日下午3:30加入由国青年新组织举行的"风电&电网产业链周度电话会议"。本周从消息面来看，无论是特高压电网建设，还是在整个海上风电项目动态方面，都呈现出快速和密集的变化。我们认为，随着风电和电网的招标逐渐释放，从今年年底到明年全年，这些领域将会迎来交付高峰。
特别是11月份的最后一周，我们注意到海风设备的招标活动异常密集。据观察，11月已启动大约两个吉瓦级的海上风电设备招标，包括部分项目的整机和海上风电叶片招标。
在风电产业的动态方面，更新一下11月的数据。整个风电风机，在公开市场的招标量是6.3吉瓦，其中包括海上风机约1.76吉瓦。这一数据是从今年6月份以来单月表现最好的记录。基于我们国庆前后的跟踪，这样的表现是合理的。我们看到国庆后，虽然大型设备招标并未快速释放，但许多项目的前期勘测等工作正在密集推进，影响范围涵盖各省份，所以招标的逐渐释放是一个自然的过程。
在电源和电网投资方面，本周风电板块呈现整体下跌趋势，前三大跌幅的分别是叶片、整机和铸锻件。个股层面，跌幅前三的分别是中天科技、明阳智能和日月股份。目前已经进入12月，关于江苏和广东的几个备受关注的项目，目前并没有开工信息。从以往经验和气象因素来看，12月和1月份的开工可能性不大。因此，我们估计明年春节后可能会看到一批项目集中启动。短期而言，我们可能处于一个业绩公告的空窗期。
尽管如此，我们认为在催化因素方面，后期仍然存在一些变数和不确定性。这可能涉及到战略规划和一些重大项目的变化。例如，我们注意到汕头在海上风电大会上提出，他们6吉瓦级的国家海区项目将采用柔性直流送电的方案，其中两吉瓦作为一个单元。因此，我们认为明年上半年，整个海上风电市场的情绪和行业发展预期并不悲观，可能会迎来开工和招标活动的热潮，以及地方规划的落地所带来的景气共振。
就电网投资数据而言，10月份的数据尚未更新，我们仍处于10月份的统计情况。简单回顾一下煤电方面，截至11月，煤电的总核准量是60.64吉瓦，同比下降21%，但开工量达到74.6吉瓦，同比增长39%。电网侧原材料近期呈现稳定状态。
本周电网板块整体呈现上涨态势，涨幅前三的板块分别是电工、仪器仪表、输变电设备以及电网自动化设备。个股层面，涨幅前三的分别是三星医疗、海信电力和华明装备。
2. 欧盟投资计划助推风电电网发展
本周在风电板块我们注意到两个重大催化因素。首先，欧盟委员会在上周末宣布了一个580亿欧元的投资计划。这对于在欧洲市场有布局的出口标的公司来说，市场给予明显青睐，涨幅较好。我们的12月新股推荐中，也包含了这些相关标的，并持续看好欧盟在电网升级改造后，对相关企业短期估值提升及远期业绩持续释放的影响。
其次，特高压方面，本周甘肃至浙江和陕北至安徽的项目有一些新动态。按照项目进度计划，明年上半年应当进行主要设备招标，整个工程进展顺利。因此，与特高压直流，尤其是柔性直流应用相关的标的，本周表现良好。另外，汕头提出6个GW级的海上风电采用楼值送出方式，这进一步巩固了替代交流送电方式的海上风电远距离送电的确定性。对于投资建议，维持上周观点不变。
对于风电，建议关注三个方向；对于电网，则建议关注四个方向。具体到风电的数据，本周海上风电动态频繁，这里不赘述具体的新闻项目，感兴趣的投资者可以进一步研究。在上海，之前两轮评价项目的进展因为众所周知的问题严重滞后，但是本周金山一期同时启动了海缆和整机的招标。其他项目也有进展，预计进入一个新的建设和启动阶段。
山东半岛的项目对于投资者来说较新，也有持续的新项目出现。浙江的华能瑞安启动了分级招标；广东的中广核江门一二项目开展社会稳定评价。福建平台进行了风电机组招标，海澜则进行了海缆招标。重要的是，福建提出了关于海上风电开发的试点示范项目，鼓励深海规模化开发，要求不低于1GW的示范项目规模。
价值链方面，直流海缆和换流阀企业将受到明显带动。海缆行业之前受到柔性直流应用潜在负面影响的担忧，但经过详细测算，未来10年海缆的价值和净利润仍将逐步小幅上涨，不会受到太大影响。
中间价格方面，热股份发布了集中竞价回购股份的进展通知。截至11月底，公司回购资金为0.45亿元，回购计划规模在1亿元到3亿元之间，当前计划仍在进行中。
投标数据上，11月海丰招标达1.76GW，创下半年来新高。目前公开市场招标中标量前三名依次为金风科技、三一重能和明阳智能。风电装机数据方面，10月新增装机为3.83GW，同比增长超100%。但需要注意，今年三季度以来的风电发电小时数相较去年有所下降，可能会给持有分会场资产的企业带来利润端压力。
综上所述，电网部分，特高压项目进展顺利，驻马店至武汉线路已成功投入运营。整体来看，风电和电网部分表现与市场预期相符，建议投资者继续关注提到的各个方向。
3. 特高压项目进展与市场展望
另外，对于大家关注的两个可能发生招标的民间项目也有些新动态。首先是陕西到安徽的输电线路项目，陕西省和安徽省的能源局领导进行了会晤，旨在推动两省在特高压建设方面的合作。会上提到要加快推动项目核准和开工前的各项准备工作，确保工程在年内获得核准并启动建设。在之前的投资者会议中，有人提问，如果项目年底开工，那么相关设备是否会在今年的招标中出现。根据我们跟踪的项目情况，虽然初期或许会先进行工程的土建和前期工作，但设备招标一般会紧随其后，因此我们预计，如果项目能在年内开工，那么很可能在2024年1月或3月的特邀招标批次中看到这个项目的招标。但需注意，这个项目采用的是常规直流技术。
关于甘肃到浙江这条线路，市场同样非常关注。这条线路可以说是全国乃至全世界首个两端都采用±1100千伏柔性直流输电技术的特高压直流输电线路。目前已进行现场选线和现场勘察，并在做开工前的一些准备工作。送能换流站是全球首个采用750千伏双800兆瓦优质技术的换流站，整个项目将完全采用柔性直流输电技术，展现出很好的前景。
在电源和电网投资的月度数据方面，本周没有新的更新。从现有数据来看，电网投资的单月数据显示，同比呈现明显上涨，而环比却有所下降。这种情况每年都有发生，主要与国庆节因素有关。
接下来，我们来更新一下煤电的数据。11月份的数据显示，核准容量维持在一个相对平稳的状态，而开工容量达到了4吉瓦出头，反映出河北省在2022年有着显著的增长。预计在当年的下半年，整个投入运营的电网侧，也将有显著的月度增长。关联的并网数据，在会后可进行详细交流。
今年的发展板块状况显示，已经进行了四次定向交易机制（FIT）招标。根据我们获取的信息，2024年至少还有四次FIT招标，并且有很大可能性增加新的项目招标。我们根据"十四五"电力规划和中期调整的进度，预计2025年的直流和交流项目招标数量至少将和2024年持平，未来三年招标市场将保持繁荣。
目前，主网方面已经进行了五次中标公示，合计中标金额接近600亿元，同比增长44%。这将为设备企业在2024年和2025年提供稳定的EPS增长和确定性。在智能电表板块方面，预计在未来几年内，随着物联表的需求逐渐替换，智能电表的招标金额将呈现稳步上升的趋势。
在原材料的价格方面，取向硅钢目前环比持平，但自年初以来已累计下降约40%。我们了解到，2024年取向硅钢的价格走势预计将保持平稳，甚至可能会略有下降。这对于变压器相关企业来说，明年在盈利或毛利率方面的前景相当乐观。
分板块来看，整体表现都是上涨趋势。电工仪器仪表板块在海星电力等企业的欧洲出口概念带动下，周涨幅达到了7.1%。此外，输变电设备板块在许继电气、平高电气和华明股份等企业的中标带动下，周涨幅为2.9%。这块关于主要个股的估值情况就不再赘述。
