【2024 AI策略-民生计算机】

2023年计算机板块专精特新行情或已开启。截至2023年12月8日，计算机板块年初至今涨幅15.21%，在A股所有板块排名第三。计算机板块涨幅前20家企业以中小市值企业为主，随着人工智能、卫星互联网、华为数字底座、数据要素等多个领域出现从0到1突破，计算机个股行情呈现多元化趋势，专精特新行情或已经开启，而这一趋势我们预计或将在未来进一步演绎。

2024年或是AI应用的真正元年，三大AI新方向孕育重要机遇：

1）AI算力国产化：英伟达新一轮管制下，产业界均已经进入“放弃幻想，正视现实”的拐点，其信号表现在真正AI算力的大客户，即国内互联网巨头们已经开始批量采购以华为昇腾为代表的国产AI算力芯片。其中华为昇腾一体机专注于大模型本地化部署的蓝海市场，是国内AI软硬件技术的黄金交点，以国产算力领军者华为昇腾AI基础软硬件平台为基础，联合国内领先AI厂商打造的先进生产力工具，有着数据安全可控、开箱即用的特点，AI大模型在数据安全与数据要素驱动下，带来央国企与政府大模型本地化部署刚需。

2）AI终端变革：本次由大模型带来的AI浪潮不同于移动互联网先“硬”后“软”，而是以软件为基础设施先行定义一切，正开始推动终端重构的空前硬件创新潮：一是需要适应大模型放置在终端硬件上，二是终端要为自然语言交互来重新设计。其机遇集中于三个方向：1、以AI PC为代表，包括手机、汽车、机器人等终端需要从计算芯片、内存、散热与电池多方面重构适应大模型本地部署，更加速换机潮；2、AI Pin只是开始，会此起彼伏出现从0到1为大模型交互设计的新终端硬件创新潮；3、以耳机为代表的终端战略地位空前提升带来全新机遇。

3）多模态引领的AI应用：GPTs开启了大模型的“App Store”时刻，海外在大模型成熟赋能下，已形成AI大模型-AI应用-商业模式落地的闭环。从GPTs发布不到一个月内，即超过Apple store上线一年的应用数量，正加速迈入应用快速发展阶段；一方面海外多模态大模型打开了AI应用的“能力圈”，AI应用空间进一步扩大，另一方面在国内头部大模型基本具备接近GPT3.5的水平且向全社会开放后，海外成功落地的模式已为国内AI应用的发展明确清晰路径。

2024年卫星互联网或进入大规模落地拐点。近期国内外卫星互联网领域持续迎来重要变化，产业呈现快速发展态势。从长期看，卫星互联网产业的发展具有极其重要的战略意义，低轨卫星通信网络等领域是主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。因此，卫星互联网产业发展具有重要意义，且我国卫星互联网的发展尚处早期起步阶段，未来整个产业链都有望加速发展，载荷等关键环节有望迎来更多机遇。

2024年或是“数据财政“元年。我们在《英雄的黎明：计算机的“股权分置改革”》、《再谈数据资产重估的“股权分置改革”》中提出：股权分置改革本质上解决了分置股权的流通问题和双轨市场问题，而这与统筹全国数据要素市场体系需要解决的数据产权、流通交易、收益分配等问题极为相似。随着政策推进，未来数据治理、确权及使用原则、公共数据授权运营、重点行业数据要素运营等方面有望迎来更多政策利好，龙头探索相关模式、试点也有望对数据要素产业进入加速发展期。

投资建议：2024年或是AI应用的真正元年，AI终端重构、算力国产化与多模态引领AI应用这三大新方向孕育重要机遇，此外2024年或是卫星互联网进入大规模启动拐点，同时或是“数据财政“元年，我们重点推荐中科创达、科大讯飞，同花顺，金山办公、超图软件，梦网科技，创意信息，九丰能源等核心标的。

【AI硬件-AIPC】

关注 Intel AI PC、服务器相关产业链

【信达电子】一代模型、一代PC，PC产业链即将重构

[庆祝]美国时间12月14日，Intel即将发布其最新的Core Ultra系列芯片，随后三星、华硕将推出搭载“Core Ultra”的笔电产品；据悉微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。

[庆祝]PC产业即将形成一代模型、一代PC的新换机周期模式。以手机换机周期为例，部分品牌手机售价5999起，换机周期约两年；质量尚可的笔记本也是5000出头，但换机周期约为4年。展望未来，若AI大模型的代际与硬件产品代际实现绑定，产品创新将主导PC换机周期，PC产品换机周期有望大幅缩短。

[庆祝]建议关注PC+半导体产业链：通富微电、澜起科技、聚辰股份等。

大摩上修DR-AM & FL-A-SH价格预期（标题叫《Me-m-o-ry-Fr-om go-od to gr-e-at》），海力士明年净利润+170%，三星UP 17%

【澜起科技】持续推荐：DDR5渗透率进入快速提升期，业绩边际改善明显

1.23Q4 DDR5需求旺盛，DDR5渗透率加速提升。随着DDR4库存持续消耗，AI相关应用的快速发展，DDR5渗透率持续向上。12月14日，英特尔将推出面向AI PC的新一代Meteor Lake处理器和第五代服务器处理器Emerald Rapids，带动DDR5渗透率进一步提升，我们预计24年中DDR5渗透率将超过50%。

2.公司DDR5相关RCD占比快速提升，其中第二子代Q3开始规模上量。23Q3公司DDR5相关RCD出货量占比45%左右，第二子代在Q3占比DDR5 RCD出货量约1/3。预计24Q2，第二子代出货量超过第一子代。

3.毛利率有望持续保持高位：受益于DDR5内存接口芯片出货量占比提升，尤其DDR5第二子代内存接口芯片出货量及占比显著提升，23Q3互连类芯片毛利率为66.3%，环比+6.8pct，预计未来几个季度公司毛利率有望保持高位。

4.PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer：芯片已量产，客户明年开始大规模上量；CKD芯片：明年下半年支持6400CPU将会上市，预计明年下半年开始上量。

5.MXC芯片：和国内外主要的模组厂商，服务器系统厂商和云服务厂商展开合作，目前已经有多家客户推出了采用澜起科技MXC芯片的CXL内存模组及板卡，并在相关服务器平台上通过基本功能验证

风险提示：出处不明，请审慎参考。

【东吴电子｜坚定推荐存储板块】

Intel发布会Meteor Lake处理器，内存接口芯片及配套直接受益，带动存储板块情绪上行

Trendforce预计2024年1季度Dram和Nand闪存价格将环比上涨18-23%。PC及智能手机ODM、OEM厂目前的库存水位仍低，厂商正在积极建立库存，海外大厂和模组厂采取惜售策略，预计未来2个季度以上存储将处于价格上涨通道。

建议关注

（1）内存接口芯片：关注澜起科技、聚辰股份

（2）存储模组及代销：重点推荐佰维存储（业绩超预期+松山湖HBM封测提供弹性），关注朗科科技、江波龙、德明利、香农芯创

（3）存储设计：关注兆易创新、东芯股份、普冉股份、恒烁股份等

【AI应用】

出版媒体巨鳄牵手OpenAI，开创“AI+内容版权”新商业模式！

【事件】欧洲最大出版社之一Axel Springer与OpenAI达成合作，将允许OpenAI利用Axel Springer的新闻内容训练其人工智能模型。

1）对于OpenAI：将付费使用Axel Springer出版物的内容，完善其AI模型训练数据库。当ChatGPT使用Axel Springer出版物中的信息回答用户问题时，将在答案下方提供来源链接，确保内容版权方获得信用、补偿和流量。

2）对于Axel Springer：可通过向AI公司提供优质内容素材开辟新业务线，获取潜在收入增量。

Axel Springe拥有多个知名新闻品牌，如《政客》、《商业内幕》》（Business Insider）等，可关注国内拥有大量版权内容储备的公司：中国出版，中国科传，中信出版，人M网等。

【从OpenAI将向Axel Springer付费 可以看什么？】

事件：2023年12月14日，据Foebes新闻称，OpenAI拟将向Axel Springer支付费用（预计数千万美元，两家公司均拒绝透露本次交易的财务条款，但据《华尔街日报》报道，预计这笔交易将为Axel Springer带来可观收入），该协议将允许OpenAI利用Axel Springer的报道训练其人工智能模型，作为协议的一部分，ChatGPT用户将收到Axel Springer旗下品牌的新闻报道摘要，包括Politico、Business Insider、Bild和Welt，以及原始报道来源的归属和链接。国内看，2023 年 1 月视觉中国与百度达成战略合作，国内较大的视觉内容互联网版权交易平台与 AI 作画平台达成的首个战略合作

点评：

1、Axel Springe是谁？创办于1946年，是德国最大的出版公司。从事报纸、杂志的出版以及数字销售渠道的开发，多元化媒体品牌(包括IMAGE，WORLD，BUSINESS INSIDER，POLITICO Europe)和类别门户(StepStone Group和AVIV Group)，上市后又退市。

2、AI大模型公司首笔向内容提供商付费，有望助推出版、版权、内容价值重估。可关注出版及阅读板块（#中南传媒、南方传媒、中国出版、中国科传、中信出版、新经典、荣信文化、果麦文化等）；同时叠加国企央企的助力。

图片、视频、内容版权类企业（#视觉中国、阜博集团、华策影视、博纳影业、光线传媒、芒果超媒、横店影视等）；

3、伴随AI后续对垂类应用的需求，数据及内容均具看点。可关注体育垂类（风语筑） ；数字营销垂类应用（蓝色光标 等）；

《AI系列|传媒应用》

风险提示：出处不明，请审慎参考。

【地惨】

    京沪一线城市政策松动

【传媒-短剧】

【车链】

问界M9将于12月26日正式发布 12月14日，华为终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东通过其个人微博宣布，问界M9将在12月26日正式发布，搭配六座均权头等舱座椅，以及三联屏。

2、本周公布最新一周新能源中大型SUV销量，问界周销量0.55万台，排名前二仅次于理想，本月预计实现销量约2.5万辆，本周到周末进入M9发布预热时间，媒体对m9各种测试和内饰视频都会逐步放出。本周末12月16日、17日m7大定将达到11万台。

3、下下周26日2:30发布会，会上有望当场公布M9盲订超过5万台，预测发布会结束至31号一周内大定7~8万，另外12月底华为同时宣布开通全国48个城市的无图智驾，激活智驾龙头王者归来再创新高。