卫星化学
夜长梦山
2023-12-18 12:09:36
【申万化工】坚定看好卫星化学！
短期市场担心红海事件影响公司乙烷运输，目前来看公司船运未受到影响。苏伊士运河即使未来出现断航情况，公司也可选择绕道好望角，成本提升仅几美金，整体影响不大。
天然气供需宽松有望带动乙烷价格下跌，C2价差有望持续提升：截至12月13日，美国乙烷MB价格为19.3美元/加仑，环比上月价格下降2.3美元/加仑，对应乙烷乙烯价差为668美元/吨，较11月平均价差提升4%。受今年厄尔尼诺现象和美国LNG出口设施推进不及预期等影响，EIA预计明年美国天然气需求增速将放缓到-1%，我们认为后续美国天然气供需宽松有利于乙烷价格保持相对低位。
C3价差处在历史底部，回暖可期：截至12月13日，丙烷价格环比下降4%至612美元/吨，对应丙烯酸丙烷价差为1700元/吨，环比上周提升约180元/吨。行业供给来看，虽然2024-2025年行业计划新增产能较多，但下游配套多以丙烯酸酯为主，对于丙烯酸的影响有限，产品价差有望逐步回暖。
高端聚烯烃项目带来长期成长性：公司原有10万吨α-烯烃及配套POE规划在建产能，连云港α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目，预计公司α-烯烃及POE产能将分别达到60、70万吨/年。此外，加快开发锂电池电解液溶剂、适用于硅片清洗的双氧水，并实现与SKGC签订两套共计9万吨EAA项目合资协议。公司以轻烃一体化为核心，采用自主研发的高碳α-烯烃技术，向下游高端聚烯烃、POE、超高分子量聚乙烯等高端新材料方向延伸，推动公司功能化学品、高端新材料和新能源材料的同步发展未来成长空间广阔。
短期市场担心红海事件影响公司乙烷运输，目前来看公司船运未受到影响。苏伊士运河即使未来出现断航情况，公司也可选择绕道好望角，成本提升仅几美金，整体影响不大。
天然气供需宽松有望带动乙烷价格下跌，C2价差有望持续提升：截至12月13日，美国乙烷MB价格为19.3美元/加仑，环比上月价格下降2.3美元/加仑，对应乙烷乙烯价差为668美元/吨，较11月平均价差提升4%。受今年厄尔尼诺现象和美国LNG出口设施推进不及预期等影响，EIA预计明年美国天然气需求增速将放缓到-1%，我们认为后续美国天然气供需宽松有利于乙烷价格保持相对低位。
C3价差处在历史底部，回暖可期：截至12月13日，丙烷价格环比下降4%至612美元/吨，对应丙烯酸丙烷价差为1700元/吨，环比上周提升约180元/吨。行业供给来看，虽然2024-2025年行业计划新增产能较多，但下游配套多以丙烯酸酯为主，对于丙烯酸的影响有限，产品价差有望逐步回暖。
高端聚烯烃项目带来长期成长性：公司原有10万吨α-烯烃及配套POE规划在建产能，连云港α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目，预计公司α-烯烃及POE产能将分别达到60、70万吨/年。此外，加快开发锂电池电解液溶剂、适用于硅片清洗的双氧水，并实现与SKGC签订两套共计9万吨EAA项目合资协议。公司以轻烃一体化为核心，采用自主研发的高碳α-烯烃技术，向下游高端聚烯烃、POE、超高分子量聚乙烯等高端新材料方向延伸，推动公司功能化学品、高端新材料和新能源材料的同步发展未来成长空间广阔。
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