2023-12-21
12月21日慧选牛牛讯，奥锐特(605116)举办交流会议，汇报主题公司业绩确定性强，估值合理.过去两年原料^亍业景气度处于新周期，已有个股表现出强势阿尔法效应，公司有望率先走出低谷。汇报者陆洋详细介绍了公司的预期差和投资看点.公司的制剂业务和原料产品情况公司是一家从事特色原料业务的公司，在今年上市并开启了制剂业务.公司主要产品覆盖六大医疗领域，包括心血管类、抗肿瘤类等。公司积极布局小核酸和多肽药物领域.制剂业务方面，首款制剂产品获批并取得了不错的销售收入。公司的产能和市场占有率情况也被介绍。此外，原料产品依普利酮、地区同、醋酸阿比特隆、中间体氟美松和pray 80的销售情况和产能提升也被提及。公司投资看点及产品增长空间公司持续拓展多肽和小核酸药物领域，包括斯美格鲁肽、诺西那生钠等产品.醋酸比特龙产品市占率提升，毛利率不降反升。低青铜市场竞争格局良好，销售恢复正常。普瑞80产能利用率高，新的产能投出后销售规模将提升。公司自己业务开始贡献收入，包括地区铜片等产品。未来还有多个产品将上市，预计3到5年后制剂端和原料端收入各占一半.公司立项能力突出，产品储备充足。公司未来两年增量主要来自三方面公司未来两年的增量主要来自于原料品种的增加、新产品的推出以及海外市场的拓展。预计公司业绩增速将快且确定性强，主要来自于地区铜片和斯美格鲁肽的销售。此外，公司奥维特有望率先实现业绩兑现，原料^亍业需求有望回暖，带动行业贝塔的回归.明年原料需求回暖的观点该对话片段中，讨论了明年原料需求回暖的原因。主要观点是：需求端将会先于行业回暖，海外需求有望在明年二季度恢复正常水平；原料的新需求将会带来增量需求，全球药物专^到期将导致原有需求回归正常水平；明年原料需求有望开始回暖。公司的壁垒及特点该对话片段讨论了公司的壁垒和特点.公司的壁垒主要体现在立项和公路技术的升级方面。公司的产品毛利率较高，并且能够维持在60%以上,这得益于公司持续的工艺优化.虽然产品价格降低了，但毛利率没有明显下降，说明公司在成本控制方面表现出色。这些都是公司核心壁垒的体现。Q&A公司的主要产品有哪些？公司的核心原料产品有哪些？主要产品覆盖六大医疗领域，包括心血管类的依普W酮、抗肿瘤类的醋酸比特隆等。此外，公司还在布局多肽和小核酸的药物领域。公司的核心原料产品包括依普利酮和地区同，其中依普利酮的全球市占率在36%以上，地区同的全球市占率在16%.公司的业绩预期是多少？公司未来三年的业绩增速预计为47%、30%以上，2024年美格鲁肽的原料有望销售到百干克。
公司的制剂业务情况如何?公司首款制剂产品获批，销售收入达到4800万，销售量大概在80万盒左右。此外，公司还有很多制剂产品处于研发阶段.公司的产能情况如何？公司现在的产能国I都厂区以及扬州奥锐特的一期和二期，正在建设的是扬州奥锐特的三期，包括年产300千克是美格鲁肽原料的生产线，以及年产3亿片的低清瞳的复方片。公司的销售额和占比情况如何？公司的新产品上市情况如何？22年的销售额是1.2个亿，占到总营收的12%;福美松的销售收入占比在9%,丙酸福地卡松的占比在3%;22年的销售额是八千多万，占到总营收的8%;今年大概能够销售两千多万，基本上能够实现小核酸这个业务的盈亏平衡。地区铜片已经上市，科伦药业、范泽昆源药业和仙里制药的药正在审批阶段，预计2025年的上半年会全部上市。公司的产能情况如何？公司的产能利用率情况如何？产能正在进行技改，未来将会从15吨提升到30吨；公司在这个仓山的新厂区新建了一个70吨的一个新产能；公司会在天台的新厂区建一个300吨的一个新产能.公司的产能利用率始终维持一个比较高的水平。公司的新产品情况如何？公司在多肽方面布局了斯美格鲁肽原料和司美格鲁肽片，以及切尔博太;公司在小核酸药物领域的话，主要产品就是诺西那生钠；公司也在持续的研发另一个药物，叫利斯普兰0公司的毛利率情况如何？今年上半年能够实现一个毛利率的不降反升。公司的市场竞争对手情况如何？主要的竞争对手除了原研的雅培之外，就是国内的谷糠瑞金以及仙居制药，还有印度的一家企业。公司的两个新产品会在什么时候实现销售收入？公司两个新产品中，地薰瞳的复方片会在2025年的年底货币上市并销售，恩加鲁胺片会在2025年的年初提交上市申请，等到这个产品的专^到期之后，也就是2026年之后开始销售。公司未来两年的增量主要来自哪些方面？公司未来两年的增量主要来自原有的原料品种，包括帝俊彤、丙森弗里卡松等，以及原料的新品种，如布瓦西坦。此外，斯美格鲁泰公司的产品也有望实现较大的增量。公司的业绩增速预计是多少？公司未来三年的业绩增速预计会比较快，增速在30%以上.今年的收入体量是13个亿，明年是17个亿，2025年是22个亿.对应的公积金利润是今年是三个多亿，明年是四个多亿，2025年是五个多亿。公司成本能否挣钱?公司认为2025年到2026年，它的成本可以降到30美元每克，那这个成本是可以挣到钱的.订单能否稳定实现？公司已经和全球知名的几家药企实现了合作，并且实现了研发阶段的销售，也已经拿到了很多新兴市场客户的的一些订单.公司根据这个订单的体量去推，在2024年能够实现一个百千克的销售.地区铜片能否拓展海外市场？
公司现在在进行印尼、新加坡和马来西亚的注册申报，并且已经和美国的FDA有了前期大量的沟通.如果2024年和美国FDA这方面达成一个推进的话，会是一个比较好的催化剂.公司未来三年的收入和利润预测是多少？公司预计24年、25年低熏铜的原料会有一个15%到20%的增长，然后整个的营收会超过两个亿。思美泰的话预计24年销售两个亿，25年销售三个亿。整个的原料板块24年25年大概能有个15%到20%的增速。对应的利润是今年3.1亿，明年4.05亿，后年是5.32亿。增速是47%、30%和31%,对应的市盈率是33倍、25倍和19倍。为什么看好明年原料^亍业回暖？从海^的需求端来看的话，整个的去库存结的话我们觉得会在今年的Q4到明年的Q一结束。所以这个原有的需求会在明年的二季度开始回到一个正常的水平.另夕什方面是从新的需求的角度来看,我们也会也觉得明年的原料的需求会开始回暖。公司相比同行有哪些特点？公司在立项方面和公路技术升级方面有壁垒.其核心产品毛利率高，工艺优化持续进行，成本控制能力强。苏美和025派的竞争格局和规模如何？苏美在全球市场占据主要地位，竞争格局以原料为主.规模无法精确测算。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有10篇券商研报，机构给出评级10次，买入评级7家，增持评级3家， 机构目标均价为29元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。
