光伏板块大涨点评：去库周期接近尾声-韭研公社

登录注册

光伏板块大涨点评：去库周期接近尾声

伊震峰

只买龙头的龙头选手

2023-12-22 12:33:18

【行业研究】光伏
【申万宏源】光伏板块大涨点评：去库周期接近尾声，光伏板块估值已经具备性价比

事件：23 年 12 月 21 日光伏板块整体大幅上涨，我们认为主要原因是逆变器出口数据环比增速转正、组件出口数据超预期以及受也门胡塞武装影响，欧洲天然气涨价等。且经过近期不断调整，光伏板块的悲观预期已经得到较为充分释放，当前板块估值安全边际较高。

11 月组件和逆变器出口数据超预期。据 SMM 统计，23 年 11 月国内光伏组件出口额为 1670.02 亿元，环比减少 4.50%，2023 年累积进出口额 2613.72 亿元，同比减少 0.50%。虽然 11 月份光伏产品出口额保持下降态势，但是下降幅度明显缩小。此外，11 月份，我国逆变器出口 5.60 亿美元，较上月的 5.35 亿美元，环比微增 4.67%，这也是下半年以来逆变器出口金额环比首次转正。从出口金额角度来看，光伏海外市场已经基本止跌，初现曙光。

基本面方面，产业价格已经基本位于底部位置，下跌空间不大。目前产业链处于去库阶段，从排产数据来看，1月份由于是光伏装机淡季，排产环比有所下滑，预计春节后去库周期解决尾声，产业链排产和价格有望企稳，行业需求或将迎来复苏。

二级市场经过“产能过剩”悲观预期的不断演绎，当下光伏板块的悲观情绪已经得到较为充分释放，当下基本面与板块估值均处于较低位置，未来市场情绪有望从短期的 “产能过剩”向长期的“剩者为王”转变。23 年四季度接近尾声，24 年企业的盈利低逐渐清晰，目前板块估值性价比凸显。

投资分析意见：目前光伏板块估值已经处于较低位置，本轮去库周期技术后板块有望企稳，公司盈利也将走出分化，未来在技术创新和成本优势明显的光伏企业将“剩者为王”，建议关注通威股份、大全能源、爱旭股份、晶科能源、东方日升、晶澳科技、隆基绿能等。

风险提示：全球光伏装机需求不及预期；产业竞争加剧；新技术产业化进度不及预期。

内容分享仅供学习交流。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

工分