【方正电新】光储：筑底将近，库存好转、降息等催化不断 S方正电机(sz002196）S S龙头股份(sh600630）S  光伏板块海外正向催化不断，国内数据有力支撑基本面： 海外：美联储降息预期已现，加息周期结束，中长期利率较此前高点降幅超0.5%；四大航运巨头因也门胡塞武装问题暂停红海航线服务后，欧洲天然气价格有上涨趋势。 国内：11月国内新增光伏装机21.3GW，环增57%，1-11月累计装机163.8GW，同增149%，装机量持续超预期；从出口来看，11月电池组件出口18GW，环比+15%，而欧洲市场尚处清库阶段，占比迅速下滑至不到20%，月度仍然环增体现出新兴市场给海外需求带来的强劲韧性。 逆变器订单好转，库存去化进行时：逆变器环节订单目前已有月度恢复态势，根据11月海关数据，逆变器出口5.6亿美元，半年来第一次实现环比增长，预计Q4整体环比持平或微增，目前欧洲库存去化进行时，预计明年Q1库存有望完成去化，订单有望恢复季度环增态势。 风险提示：需求不及预期。 联系人：郭彦辰