会议要点

1. 光储行业异动原因解析

光储行业近期明显反弹，相关企业刾股价大幅上涨，例如德业、合盛、固德威、阳光电源等。

地缘政治冲突引发对天然气供应担忧，导致英国天然气价格大幅波动，间接促进了光储行业增长。

光储逆变器出口量实现环比增长，刾表现在11月份的光储逆变器出口量环比增长22%，支撑了行业金额的环比正增长。

2. 储能行业周度要闻回顾

特斯拉在上海建设了第一座海外储能工厂，预计2024年投产，产能规划为40GWh，该工厂将与加州的MaxFactory一起提升特斯拉储能产能。

隆基绿能澄清新疆库车项目情况，实际电解槽工作状态与媒体报导不符，30%产能为满负荷运作，并非全部以30%负荷运行。

爱罗能源确定上市发行价格为55.66元/股，募集资金超过14亿人民币，市值约89亿，主营光伏逆变器和储能系统。公司上半年毛利率较高，且出货量、营收符合预期。

3. 储能市场展望与行业动态

南非和欧洲市场看好，巴西南非公司预计年初出货增长明显，欧洲公司Q4出货量维持稳定，均月万台左右。江苏互储龙头公司11月份出货量环比提升，预计Q4整体出货量将呈上升趋势。

国内市场扶持政策明确，2023年重点发展独立储能，11月新增招标量已达11.3GWh；储能电芯价格下降至0.4元/Wh左右，成本降30-40%，投资性价比提高。

电池行业更看重的3个问题：海外互储库存降价争夺市场份额；上游原材料及电芯价格依然历史高位令人关注；美国明年储能市场前景及利润空间最大。

4. 储能产业重要动态汇总

上海智科拓能新能源科技公司注资100万，主要业务为充电桩销售。

中国石化截止2023年12月15日拥有超6000座直流快充充电桩，总功率达2.6GW。

大众汽车从2025年起采用特斯拉充电标准，宣布正在研究车辆适配解决方案，使用特斯拉超级充电网络。

LG新能源获得美国市场10GWh储能订单，是其子公司NEC贡献，订单量是NEC被收购前历史总规模的5倍多。

LG新能源计划在美国亚利桑那州建设16GWh电池工厂，主要采用软包磷酸铁锂技术路线。

瑞普蓝军在港股上市，首发市值417亿港元，募资21.23亿港元用于产能扩张。上半年出货7.7GWh储能电池，实现营收6亿元人民币，同比增长64%，扣非归母净利润亏损7.23亿元，毛利率4.05%，同比提升7.57个百分点。

瑞普蓝军上半年年产能35.2GWh，计划扩大温州、佛山、重庆三地工厂产能，总设计产能70GWh。

逆变器出口数据显示，欧洲环比下滑7%，南非上涨13%，巴西上涨37%，南非和巴西是主要出口金额增长来源。

5. 全球氢能行业发展动态

英国和法国更新氢能产业发展规划：英国计划到2030年氢能产能达10GW，法国则计划到2035年达10GW，表明欧洲对氢能的重视和投资。

澳大利亚支持氢能产业：提出20亿澳元支持计划，为氢能项目提供信贷支持，当前有6个项目合计产能3.5GW。

中石化库车项目澄清：库车项目的低效率运行非设计缺陷，而是生产需求导致仅1/3电解槽运行，并处于满负荷状态。

会议实录

1. 光储行业异动原因解析

各位领导，大家下午好。感谢大家在周日的下午抽空参与我们国信新能源团队的汇报。我是国信电信的恒源，接下来我和我的同事徐文辉将为大家汇报我们近期对光储充氢等行业的研究成果。

首先，让我们看一下摘要部分。本周在光储行业中，我们可以看到下半周的反弹非常明显，尤其是我们关注的几个互动频繁的公司。他们的涨幅基本上位于光储赛道的前列。例如，德业本周涨了25.7%，合力泰涨了24.7%，固德威上涨了16%，运达股份上涨了13.8%，派能科技上涨了8.4个百分点，阳光电源也上涨了7.2个百分点。

这一波暴力反弹的原因，我们总结了两点。首先，我们在12月19号时的通讯沟通中注意到，由于红海冲突，国际航运公司开始逐步暂停穿越红海的航线。在12月18号当天，我们注意到ICE英国天然气价格猛增，当日最高涨了12个百分点，最后收盘时上涨了7个百分点，报价达到了0.88英镑每千热卡。这场冲突加剧了市场对未来红海航道可能受影响的担忧，从而导致了对欧洲，特别是西欧几个国家天然气价格的担忧，以及对天然气供应的担心。

截至目前，IEC英国天然气期货的最新报价大约在0.86英镑每千热卡，基本与12月18号的价格持平。但是，当前的价格水平已经回到了今年6月份的水平。

第二个原因关系到本周刚刚发布的海关总署逆变器出口数据。十月份，逆变器的出口量实现了五个月来的首次环比增长。据海关总署公布，11月份国内光伏逆变器出口金额达到5.6亿美元，同比下滑了47%，但环比增长了10%。尽管11月份光储逆变器的出口均价环比下滑17%，达到147.3美元每台，但实际出口数量达到了380万台，环比大增了22%。

因此，我们看到光伏逆变器出口金额能够实现环比正增长实属不易，主要得益于出口数量的提升。这里需要强调的是，11月底相比10月底的美元对人民币汇率下降了2.8个百分点，但对总体数据影响较小。根据海关数据，今年1月至11月国内逆变器出口累计金额达93.6亿美元，同比增长了17.6%；累计出口台数为4亿7008.3万台，同比仅增长了7%。这一数据与市场年初的预期大相径庭。截至目前，光伏逆变器的均价仍然是同比增长的，同比增幅为10%，然而环比已经出现了持续的、较大幅度的下滑，这一点在近4个月的逆变器价格数据中尤为显著。后续的数据更新我会再作详细介绍。

2. 储能行业周度要闻回顾

现在我们来看第二部分，摘要里的行业新闻。本周几个重要新闻中，首先是特斯拉储能工厂项目于12月22日正式启动，该项目位于与上海相邻的代林港。特斯拉在上海的工厂计划产能达到40多吉瓦时，预计将在2024年开始投产，这将是特斯拉在海外的首个储能工厂。目前，特斯拉在加州已经拥有一座储能工厂，MaxFactory的产能也达到了40吉瓦时。

第二个值得关注的新闻，隆基股份总裁李振国在12月22日的清华碳综合论坛上对媒体关于新疆库车光伏项目故障的报道进行了澄清。李振国指出，所谓的电解槽30%的工作状态，并不是全部以30%的产能运行，而是指有30%的产能将在满负荷下运作，这一误解已被澄清。

第三个重要消息是，准一线品牌爱罗能源在12月21日确定了上市发行价格为每股55.66元，发行股份为4000万股，共募集资金22.26亿人民币，超过目标募资14亿。上市后公司的市值预计将达到89亿元。主营业务包括光伏逆变器，储能逆变器以及储能系统。

公司在招股说明书中提供了今年的收入及利润预期。预计今年收入为45.45亿至47亿人民币，同比变化将在减少2.5个百分点至增长2个百分点之间，全年净利润预计在10.5亿到11.5亿元人民币之间，同比变化在下滑7.4个百分点至增长1.4个百分点。

2023年上半年，公司光伏逆变器出货量为12.3万台，营收5亿元，毛利率38.2%。上半年储能逆变器出货量为8.76万台，营收8.64亿元，毛利率53.1%。电池出货量接近800兆瓦时，营收达17.96亿元，毛利率34.8%。

至此是主要的摘要部分，包括市场汇报、数据更新及重要新闻。

接下来我们将进入周报的正文内容，首先回顾储能板块的动态。本周我们注意到储能板块整体上涨明显，其中提到的德业股份上涨了25%，晶科能源上涨了24%。其他公司也有不俗表现，如阳光电源上涨了7.2%，国内储能PCs供应商荷包电器上涨了5.8%，东方日升上涨了4.7%，盛弘股份上涨了3.3%。本周储能上市公司整体反弹势头较强。

3. 储能市场展望与行业动态

首先，根据摘要提到的观点，我们与市场领先的储能公司进行了交流，特别是那些在巴西和南非市场占有较高份额的公司。其中一家公司透露，南非市场正在复苏，预测明年一月份将实现显著的出货增长，可能达到每月上万台的增幅。

另一方面，该公司还指出，目前他们在欧洲储能市场的库存并不高，第四季度的出货量将保持与第三季度及第四季度初相似，预期大概都在每月万台左右。

另一家储能领域的龙头公司在江苏的观察中显示，11月份的出货量环比增长，主要是由于三季度下滑较为明显。由于9至10月份订单已经环比增长超过10%，因此11月份的出货量也预计将有环比提升。

我们预计未来四季度的出货量总体将呈现上升趋势。同时，该公司对整体行业库存作出判断，预计行业库存，特别是欧洲市场的家用储能库存将在明年一季度末或二季度初见底。

我认为这些判断基本上与行业多数公司的看法相近，非常符合市场趋势。我们认为，鉴于当前价格均低于10万元，考虑到明年储能配属比例的增加及使用时长的延长，明年将是独立储能快速发展的一年。具体来看，进入12月以来，今年新增的招标量已经达到78个吉瓦时，单单11月份的招标量就达到11.3吉瓦时，已经接近2022年全年招标量的一半。

因此，我们对明年储能的装机增长速度持乐观态度。之前市场包括消费者对于明年光伏装机量是否会受到消纳问题或特高压线路建设的影响而受限表示担忧，但目前主流观点认为明年国内储能发展主要聚焦于大规模独立储能项目的性能提升。此外，目前储能电芯的价格也在每度电约0.4元左右，若从海外储能成本考虑，与去年相比，纯成本已经降低了30至40%。

从投资角度看，储能项目已成为一种性价比极高的投资选项。因此，对于明年无论是国内外的储能需求，我们并不担心。如果明年能够遇上海外降息周期，那对储能行业来说无疑是锦上添花，将进一步刺激需求。以上是我们对目前市场主流议题的看法。

不过，市场依旧对几个问题保持高度关注，我在这里做个汇报。

第一个问题，海外互储市场的库存并没有快速下降。虽然11月份数据显示环比增长，但整体预期仍然是在明年一季度末到二季度初，市场尚未进入提前消化的阶段，也没有大规模出货的迹象，特别是在欧洲单一市场环比改善不明显，后续我们将进一步分析具体数据。

第二个问题关注的是储能电池和上游原材料的价格以及库存状况，当前仍高于历史水平，市场关注何时将见到产业链开始补库存。

第三个问题是关于美国市场，明年美国仍将是最大且利润最好的市场。美国前端储能并网进程也受到市场的密切关注。

以上是本周储能领域的主要市场回顾。下面我们将讨论充电桩行业的最近动态。本周充电桩行业的表现相比于储能领域有所落后，部分公司股价有所下滑。例如，信德新材上涨了0.6个百分点，星云下跌了1.3个百分点，运能汇冲下跌了1.6个百分点，万马下跌了2.4个百分点，特锐德下跌了2.8个百分点，永贵下跌了6.3个百分点，道通下跌了11.6个百分点。

在充电桩行业动态中，我们认为值得关注的是上海新成立的充电桩业务公司，这可能预示着行业新的发展趋势和市场机会。

4. 储能产业重要动态汇总

上海智科拓能新能源科技有限公司成立于上海，注册资金为100万元，主要业务是充电桩销售。第二个重点是中国石化。在2023年的中国汽车充换电生态大会上，他们宣布截至12月15日，已经拥有超过6000座充电桩，总功率达到2.6吉瓦，且全部为直流快充类型。

尤其值得关注的是，大众汽车集团在12月20日宣布，将从2025年开始采用特斯拉的充电标准。这一决定涉及大众、奥迪、保时捷以及斯柯达品牌。相关公司正在开发车辆适配方案，以确保从2025年起可以使用特斯拉的超级充电网络。以上是本周充电桩领域的重要新闻。

接下来我们看储能行业。LG新能源获得了美国市场10吉瓦时储能订单，这是LG子公司NEC贡献的，体现了LG对美国市场储能事业的扩张决心。LG新能源还计划在美国亚利桑那州建造一个16吉瓦时的电池工厂，采用软包磷酸铁锂技术。LG储能部门总经理表示，该工厂将满足美国的基础设施补贴标准。

第二个要点是瑞普兰君在港股上市，市值为417亿港元，募资21.23亿港元，新增资本将主要用于产能扩张，包括温州、佛山及重庆的工厂。瑞普兰君在上半年的出货量达到了7.7吉瓦时，而2022年全年为16.6吉瓦时。今年上半年实现营收6亿元人民币，同比增长64%，扣非亏损的归母净利润为7.23亿元，同比下降17.59%，毛利率为4.05%，同比提升了7.57个百分点。

截至上半年，瑞普兰君的储能电池产能为35.2吉瓦时，本次募资主要用于扩大温州三期、佛山一期和重庆工厂的产能。温州三期年产能24吉瓦时，已于今年7月开工，预计2025年底竣工；佛山一期产能为16吉瓦时，去年6月开建，计划明年上半年投产；重庆工厂设计产能为30吉瓦时，预计2024年上半年开工，2025年底投产。

最后更新的是海关总署的逆变器数据。本周欧洲出口额环比下滑约7%。南非出口环比上涨13%，巴西环比上涨37%。本月出口金额的增长主要由南非和巴西驱动。整体来看，这些国家的出口数量也出现了环比增长。以上是本周的储能行业周报全部内容。

下面请徐文辉同事介绍氢能行业的情况。 谢谢恒立老师。

5. 全球氢能行业发展动态

我接下来继续汇报氢能行业的动态。在本周全球范围内，英国和法国等国家都更新了自己的产业发展规划。首先，从英国来看，他们在12月14号由英国能源安全和气候变化部提出了未来10年的氢能产能交付计划。具体提到，到2025年，整体的低碳氢产能——包括绿氢和蓝氢——将达到10吉瓦。其中，绿氢将占到一半比例。

同样，在12月20号，法国公布了国家能源战略，该战略涵盖从短期到长期的计划。在未来三年内，即2024年到2026年，法国将投入40亿欧元建设低碳氢能规模化部署。到2030年，投入将增至90亿欧元，目标是达到6.5吉瓦的低碳氢产能。而到2035年，预计整体产能将达到10吉瓦。

今年以来，包括美国、欧盟成员国、英国、法国以及中东和日本等地都相继提出了各自的国家氢能产业部署方案，显示出全球氢能产业推动势头迅猛。

在澳大利亚，当地可再生能源署IRENA提出了一项价值20亿澳元的氢能产业支持计划，约合12亿美元，旨在为未来10年的可再生氢生产提供信贷支持。目前澳大利亚有6个氢能项目入选了补贴计划，合计产能约为3.5吉瓦。

国内方面，恒远教授在会议开场时提到了中石化新疆库车的问题。近期该问题在国内氢能产业被广泛讨论。彭博社曾提到，库车项目的260兆瓦电解设备当前仅有不到三分之一的效率运行。李建国先生澄清说，实际上是有30%的电解槽在满负荷运行，而非效率仅为30%。这表明，当前项目仅开启了三分之一的电解槽运行，是因为生产需求，而非材料或设计缺陷问题。

最后，我们来看一下电解槽的最新招投标数据。到目前为止，过去12个月国内共有29个电解槽项目进行了招标，累计规模约2055兆瓦。其中碱性电解槽约1916兆瓦，PEM约76兆瓦，SOEC约63兆瓦。

在招标情况方面，上周能建落实了125套电解槽招标入围名单。我们将关注能建在兰州、松原、酒泉等项目的招标进度，远景能源新安盟和通辽项目每个下一期计划约500兆瓦，预计在2024年第一季度进行招标。另外，中石化鄂尔多斯项目和库车二期项目也将陆续开启招标。

这些新项目总规划约1.5吉瓦，我们可以期待相关进展。标的关注包括华光环能、华电重工、龙息氢能、阳光电源、双创节能等。

在中标情况方面，过去12个月共有17个项目完成中标，规模大约为836兆瓦。目前，派瑞氢能以256兆瓦位居榜首，占比约31%；随后是容积能以202兆瓦，占比约24%。