会议要点
1. 光伏市场产量与价格走势
硅片产量与价格：11月硅片产量533GW，年底预计590GW。受下游P型萎缩影响，硅片价格下滑，182型价格约2元/片，210型约3.1元/片。地震影响轻微，价格可能继续走弱。
电池市场动态：P型价格降至3.8~4分/瓦，部分产线技改升级。N型已成主流，价格较稳定，主流价格约4.7分/瓦。N型溢价明显，182型9分~1元，210型1.2~1.3元。
光伏装机与出口：11月国内光伏新增装机21.32GW，同比增长186%。逆变器出口量环比增长22%，金额小幅下降。出口主要以逆变器为主，欧洲市场需求回暖，订单出货顺畅。
2. 光伏产业链盈利与成本分析
南半球夏季光伏启动，逆变器需求增长，对出口有拉升作用。
硅片至组件一体化企业毛利已为负值，成本端纯碱价格上涨，四季度光伏玻璃企业盈利能力承压。
头部玻璃企业净利下降至1.3-1.5元，市场价格下跌下利润更加承压。
会议实录
1. 光伏市场产量与价格走势
受到逐步承压的影响，各家公司都在谨慎观望，慎重扩产，这是对硅料补给的一个反应。关于硅片，主要因为下游P型市场的收缩，P型硅片的价格也明显下滑。目前，182型硅片的价格约为每片2元，而大型厂商的报价甚至更低，如1.9元的促销价格。210型硅片也随之调整至每片3.1元左右。当前N型硅片的出货比例已超过50%，已成为主流。N型182型硅片价格在每片2.2至2.3元之间，N型210型硅片价格则在每片3.3元左右。
由于地震影响，硅片拉晶企业遭遇轻微的生产断裂，但这对12月份硅片总产量的影响相对轻微。鉴于硅片企业仍保持较高的生产负荷，后续硅片价格可能继续下跌。1至11月的总硅片产量约为533千瓦，预计12月份产量将达到57至58千瓦，全年硅片产量预期将达到590千瓦左右。
在电池领域，本周P型市场有明显的减产，部分老旧生产线停产，而其他生产线则在进行技术改造，以升级为TOPCon技术。目前，182型P型电池价格大约为每瓦0.38元，210型电池价格在每瓦0.4元左右。尽管整体市场价格持续疲软，但N型市场已成为主流，其价格支撑较为坚强，目前主流价格约为每瓦0.47元。对于套框产品，如果按182型计算，单码溢价大约在0.09到0.1元之间；210型的溢价则更为明显，大约在0.12到0.13元之间。
组件制造方面，在年末的销售旺季，人们可以观察到市场甩货力度的增加，导致价格持续下探。目前，顶级厂商的订单接受率大致在50%至70%，而对于二三线厂商而言，订单接受率较低。P型182型组件的均价维持在0.94元每瓦左右，但低于0.9元的成交价格逐渐增多。N型套框产品的主要价格区间在0.95元至1.02元之间。目前，异质结产品由于供应规模有限，主流订单价格在1.1至1.23元每瓦之间。
至于月度总装机量，可以看到国内11月份的新增光伏装机量达到了21.32千瓦，同比增长了186%，今年国内新增装机量有望超过187千瓦，这是大概率事件。出口方面，11月份光伏组件出口约值25.5亿美元，环比小幅下降。逆变器的出口总额环比增长了1.2%，达到了5.56亿美元。即使根据海关总署的统计，11月份逆变器的出口数量约为380万个，同比下滑了30%，但环比增长了22%。
在分地区情况中，欧洲的家用光伏仍旧在减库存中，而商业和集中式需求正出现转向上升的趋势。这两部分的库存在第三季度末已基本消化完毕，从10月份开始，新订单的出货变得更加顺畅。
2. 光伏产业链盈利与成本分析
从四季度来看，南半球国家进入夏季，分布式光伏的大规模启动推动了逆变器需求的整体增长，有利于出口的拉升。逆变器需求增长是一个明确的趋势。在利润分配方面，由于产业链价格持续下跌，包括最近两周硅片价格逐步承压，导致其毛利从上周开始已进入负值。目前估算，硅片到组件一体化企业的毛利率约为负两分钱左右。
辅材部分，本周主要变化体现在玻璃价格方面，出现了0.5元的小幅下降，其他环节价格则环比持平。硅片环节辅材如坩埚和石英砂保持稳定。热场价格自九月底开始触底回升，当前单晶炉含税价格为34-35万元。电池片辅材本周保持稳定，例如硅胶片和背板价格无变化。而EVA胶膜需求相对较少，中小型胶膜厂已进入淡季，开始销售产品。
从价格走势来看，光伏原材料已经处于筑底阶段，需求维持平稳。胶膜市场交易清晰，这与组件生产的开工率密切相关。就下个月订单来说，受传统淡季影响，整体订单量环比12月预计将有所下降。光伏胶膜工厂当前开工率大概在50%，略低。
玻璃方面，本周2.13和2.0型号玻璃价格分别下降了0.5元。这主要是因为组件制造商交易情绪低迷，年底组件抛售对辅材价格产生压力。虽然防护玻璃的价格在下降，但成本端并不乐观，纯碱价格从2100元涨至2900元，相对较高。
因此，综合来看，四季度光伏玻璃企业的盈利能力明显承压。包括从12月份开始，由于国内气温偏低，天然气价格预计会有上涨空间，从而增加采购成本。
玻璃企业方面，头部企业由于新一轮跌价，单品净利现在仅为1.3到1.5元，面对价格不佳的情况，利润压力增大。对于铝边框和铜带等其他辅材，价格均环比持平，不再详述。
