一. 消息面汇总

受欧洲去库存等影响，今年以来，不少光伏逆变器企业前三季度业绩承压。

今年11月，国内出口光储逆变器数量380.3万台，同比减少30%，环比增加22%。

业内相关人士表示，欧洲去库存尾声或已来到，逆变器企业有望迎来业绩改善。

二. 逆变器解析

逆变器负责将光伏电池板产生的直流电转换成可以并网的交流电， 同时也有信息采集、电站监控等智能化应用。

逆变器处于光储产业链中下游，靠近终端客户，具有较强的to C属性。

三. 逆变器分类

根据技术路线不同，逆变器分为集中式、组串式、微型逆变器。

（1）集中式逆变器：将光伏组件产生的直流电汇总成较大直流功率后再逆变，功率相对较大。通常应用于大型光伏电站。

代表企业：阳光电源、上能电气。

（2）组串式逆变器：将几组光伏组串进行最大功率峰值跟踪，再经过逆变后并入交流电网。主要运用于分布式光伏、工商业屋顶等。

代表企业：锦浪科技、固德威。

（3）微型逆变器：对每块光伏组件进行单独的最大功率峰值跟踪，再经过逆变后并入交流电网。

代表企业：禾迈股份、昱能科技。

四.逆变器需求端

（1）光伏新增需求：根据 CPIA 预测，2025 年中国光伏装机新增容量将达到90-110GW。

（2）存量置换需求：逆变器使用寿命一般在10年，而光伏电站年限超25 年，具有存量替换需求。

（3）储能新增需求：打开逆变器行业第二增长极。

五. 逆变器市场格局

全球逆变器出货前十大厂商中，国内企业有包括：华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气、固德威。

从成本端来看，国内逆变器企业单瓦成本显著低于海外逆变器厂商。

六.相关标的梳理

阳光电源：光伏逆变器全球龙头，产品包括光伏逆变器、风电变流器、储能系统。

锦浪科技：组串式逆变器龙头厂商。

昱能科技：微型逆变器龙头厂商。

德业股份：主营热交换器、光伏逆变器、除湿机、储能电池等。

固德威：产品包括户用逆变器、工商业逆变器、储能逆变器等。