要点1.业绩交流及增长前景公司年度业绩预报亮眼，预期全年规模达2.8到3亿，四季度预计实现约三倍增长。公司传统北美大客户模切业务稳定，预计未来2~3年将保持稳定增速；子公司华阳通在新客户品类拓展和高端半导体领域有望实现快速增长。分析师预期公司2024年和2025年利润分别达到5亿和7亿，当前估值处于低估状态，潜在增长值得期待。2.扩容提升业务增长公司与华为合作日益增多，得益于过去20多年良好的合作基础及积极沟通公司预计2024年生产能力显著提升，2025年可释放新增12万平方米工厂，并预期25年营收20亿、26年接近30亿公司在金属加工技术方面具有明显优势，拥有高技术含量和多道工序加工能力3.产能布局与客户合作公司在国际市场尤其在消费电子领域已经足够强大，未来将继续增长，预计24年收入可达20亿。公司已完成产能扩展，包括在越南扩厂及惠阳基地转型，可以支撑未来几年的高速发展，预计公司产值规模可达20~28亿。公司模切产品如电磁屏蔽、散热、防水等随着消费电子升级有增长趋势，尤其在AI领域，产品单价可能会提升。4.新能源与储能技术突破新能源储能领域：公司与头部客户关系深入，技术创新与生产工艺提升相结合，24至25年取得客户进展突破，预期储能柜市场需求增长。技术与市场扩张：公司技术积累丰富，由数通领域成功扩展至服务器、储能充电桩等领域，未来半导体领域也有预期布局。盈利能力稳健：行业特殊性导致竞争有限，公司盈利相对稳定。储能市场营运能力与盈利能力无大压力，保持六七个百分点，经过改善有望提升至七八个百分点。5.供应链及主业增长展望原材料价格波动受控，公司供应链稳定，可达到季度或两个季度稳定性；预计放量后直接与钢厂或大经销商谈判，确保当年原材料价格稳定。公司未来增长依靠大客户份额提升和新领域拓展并行，如笔电、显示屏和电池领域，去年已开始进入2-3个新赛道。公司正在和华联通协作，预计今年逐步放量。Q&AQ：公司公司今年的业绩预期是多少？A：公司预计全年业绩将达到2.8到3亿的规模，意味着公司在四季度依然保持了三倍左右的增长。Q：公司公司近几年的业绩增长情况如何？A：我们看到公司目前处于新一轮成长周期中。公司的传统北美大客户的模切业务持续好多年，保持稳定增长，预计未来2~3年随着新产品推出和技术突破，主业有望保持稳定的增速。此外，子公司华阳通在经过两三年的收购整合后，在新客户和品类扩展上取得显著突破，预计在超快充算力和高端半导体领域会有较快增长。公司预计在2024年和2025年的利润分别能做到5亿和7亿。Q：公司公司的子公司表现如何？A：子公司华阳通取得了显著的业务增长。去年一季度和华南通有所亏损，但第四季度从亏损转为盈利。过去一年由于搬厂等因素，华阳通亏损约4000万。今年华阳通产能扩大到原来的2.8倍，预计会有不少新订单增长。Q：公司公司在哪些新业务领域有增长？A：在新能源业务上，华阳通的原有大客户带来了许多新订单，预计会有不错的增长。华阳通的生产能力增大，预计今年产能能全部释放。在充电桩、储能、工资和设备等领域的新业务预期收入接近5亿。预计到2024年华阳通的收入会从目前的3亿元增长到近10亿元，净利润率大概在7到8个百分点左右，整体增长和盈利水平都超出预期。Q：公司公司与华为的合作为何在今年突然如此频繁？A：原因在于公司收购的子公司浙江华安通过去与华为有着20多年的合作基础，我们2020年全资收购浙江华安通后，在2022年加强了与华为的沟通。由于浙江华安通之前属于比较安逸的企业，我们收购后对其进行了一番改进与整顿，尤其在去年及2023年优化了产能和团队沟通，因此2024年开始展现出新的发展态势。Q：公司未来的产能扩展情况如何？A：今年第四季度，我们会有新建的工厂陆续投产，到2025年第三季度，我们的产能将会大增，预计将新增约12万平方米。到2026年，这个数字预计总计会达到20万平方米。结合目前订单的饱和度和未来预期，我们在明后两年预计能维持非常高的增速。2025年的营收目标大概在20亿左右，而2026年则是接近30亿。这种增速体现了我们对于市场需求的积极响应以及产能的预期管理。Q：浙江华安通在金属加工行业的技术优势何在？A：浙江华安通并不是单纯使用CNC或者是简单的冲压工序，而是在金属件加工中，运用多道工序如折弯、压痕、焊接等，因此我们所从事的是技术含量比较高的领域。同时，我们可以完成复杂的产品如柜子，这需要十几种不同的工艺，这凸显了我们的技术实力和市场竞争力。Q：公司模切业务在今年一季度的表现如何？A：受到春节假期的影响，今年一季度业务会比四季度略微下滑，但与往年相比，由于主要生产的是高单价产品，情况将会更好一些。另外，随着华联通新案件的引入，总体表现预计将优于去年同期。模切业务除了在苹果取得新案件，增速较快外，还在扩展至谷歌、亚马逊、微软以及国内领先企业，预计今年营收能够达到近20亿，这进一步证实了我们在多个客户端的增长势头。Q：公司公司在国际大客户方面的情况如何？例如微软、谷歌这类客户有合作吗？在模切产能方面的布局是否能支撑未来几年的高速发展？A：公司目前与国际大客户的合作是间接的，还没有直接的导入。在模切产能布局方面，我们已经完成了整个山区的建设，并在越南扩厂。同时，我们将在惠阳原有的基地专注于国内领域。预计到2024年，消费板块的产值规模将达到大约20亿。今年的产能已经可以支撑至2028年的产值规模约28亿，预期在两年后可以实现这一水平。如果将来有新产能投入的需求，我们可能会在未来两年考虑这些问题。Q：随着消费者升级过程中AI、手机、IPC等的发展，公司在模切件业务如电磁屏蔽、散热、防水方面的趋势如何？竞争格局有何变化？是否考虑了新领域的增长机会？A：公司在模切件业务方面，随着AI化和消费者需求升级，预计会看到行业单价和价值量的增长。关于竞争格局，我们看到的持续增量主要是新型行业的更新，如商业储能和液体快充，这些都处于增长爆发期。公司还考虑了与华为等大客户的合作，进入一些新型领域。供应链安全的考虑也促使一些供应份额可能从非大陆厂商转向大陆厂商，为我们的数通板块结构件业务带来增长。Q：公司在服务华云通等客户方面有无新的业务扩展？如何配合客户需求，以及如何满足服务器路由器交换机等产品的需求？A：公司去年已经与客户建立了特殊的装备线，从而开始了组装业务。这是一种新业务，尽管数量不会太大，但标志着公司进入了一个新的领域。客户选择我们去做组装，是因为我们在收购环通后的内部创新能力获得了客户的认可。我们也计划在未来继续拓展组装业务。Q：在新能源领域，公司与华东合作的契机是什么？充电桩业务方面，除了现有的大客户，还有其他客户吗？A：目前，很多产品对品质和生产效益的要求越来越高，公司在这方面具备优势。公司已经与一些客户有了超过20年的合作关系，沟通起来便捷，有着良好的合作基础。充电桩业务方面，我们不仅服务了华东客户，还有其他新导入的客户，如中车等，这都是从无到有的业务增长。Q：公司公司在新能源领域，特别是储能方面的业务进展如何？新的储能产品与原有产品相比有什么区别？A：在储能领域，我们针对头部客户，预计在2024年和2023年会取得显著的客户进展。我们发布了一些新品，例如氮气保护的储能柜。这些新产品在工艺上进行了改良，以满足客户越来越高的要求，比如焊接、接缝质量以及外观耐候性等方面。对于工业类产品，如储能柜，市场对其20年内外观不变化、防风、防水、防锈等要求较高。由于制造这类产品需要复杂的工艺而非单纯模具可以解决的，因此，并不是所有金属件厂商都能够满足这些要求。Q：关于公司的成长性和未来规划，你怎么看？A：从技术积累和市场布局来看，公司已经从数字通信领域成功拓展到服务器、储能充电桩，甚至未来的半导体领域。我们在成为跨多个平台的供应商方面取得了进展，尤其是在消费电子领域。未来，如果客户持续朝着AI方向发展，对行业增长也将十分有益。此外，除了现有业务板块，我们还在考虑如新材料等其他领域的布局，以确保公司在2025年、2026年之后的持续发展。Q：市场担忧储能业务部分的盈利能力受到压力，您怎么看？A：对于储能等工业性金属业务，我们的技术在市场上相对较为稀缺，竞争不如其他产能过剩行业激烈。在这个行业，标准利润率大约在六到七个百分点左右，通过一些内部改善措施，利润率甚至可以达到七到八个百分点。因此，该行业的盈利能力相对稳健，不会如市场所担忧的那样面临巨大压力。Q：一季度消费电子业务的拉货情况如何？A：考虑到季节性因素，虽然不能与第三、第四季度相比，但从整体来看，今年一季度的消费电子业务还是处于一个较为正常的状态。智能手机去年呈现增长势头，尤其是华为品牌，因此我们观察到一季度的拉货情况相对平稳。Q：预计公司主业的毛净利水平将如何？A：关于公司未来的毛利水平，我们预计2020年至2025年，毛利应该可以保持在一定水平。股权激励的考核目标约在4.5亿，紧接着即是5.5亿。而就盈利能力而言，比如放在华联通的业务上，它的净利水平约为7%左右。Q：咱们现在做的还原工作用到的柜体原材料价格波动会有怎样的影响？A：关于柜体原材料价格的波动，目前影响还不大，因为我们的供应链管理做得比较好，基本上能谈到一个季度或者两个季度的价格稳定性。随着华联通业务的增加，我们今年逐步放量，明年可能会和一些钢厂或大型经销商沟通，基本上可以锁定一整年的稳定价格。Q：展望2024和2025年，公司的主业增长主要依靠的是大客户份额的提升，还是新客户的拓展？A：我们的增长既包括大客户份额的提升，也涵盖了从其他新领域的拓展。我们会进入包括笔记本电脑领域、屏幕领域和电池等新赛道。去年我们已经开始参与两三个新赛道的竞争，尽管这需要时间进行市场磨合。所以，增长将是大客户份额提升和新客户拓展相结合的结果。（节选）

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