23Q4出货预计4.4-4.5万吨，环比增长10%以上，23年全年出货14.5万吨左右。盈利方面，前二季度受到高价库存以及下游压价的影响，Q1出现亏损，随看三季度以来价格企稳，叠加石墨化自供率的提升 (上半年消化前期高价外协，实际自供率仅20-30%，Q4自供率已达60-70%)，#公司Q4单吨盈利已恢复至2000元/吨以上，我们预计Q4归母净利润1亿。

*在接下来一年的竞争中公司将不受库存扰动，轻装上阵。公司石墨化自供率带来的降本得到体现，负极居利修复。此外，公司供货宁德4C铁锂快充，预计24年量产，公司具有首发优势。我们预计公司24、25年出货20、30万吨，实现归母净利润4.5亿、6.4亿，对应PE 16、11倍，持续关注.