美国去年四季度GDP初值超预期而通胀走低，经济数据韧性延续但有走弱，实际降息或仍需时间

美国去年第四季度实际GDP年化季节率初值录得3.3%，低于前值的4.9%，高于预期的2%。同时美国四季度实际个人消费支出季率初值录得2.8%，低于前值的3.1%，高于预期的2.5%。数据公布之后，市场预期3月维持利率不变的概率为58%。

就业数据方面，上周美国初请失业金人数21.4万人，高于预期的20万人及前值的18.7万人，但整体仍在低位水平。通胀方面，美国四季度PCE物价指数年化季率初值1.7%，低于前值的2.6%；核心物价指数为2%，持平预期及前值。另外，美国12月耐用品订单环比持平，低于预期的1.1%及前值的5.40%。

美国四季度GDP有所走弱，但仍是延续维持韧性，主要动力来自于消费者支出的增长。尽管面临高利率及通胀的压力，储蓄及借贷面临挑战，但就业市场表现仍提振消费，同时亦有假期消费的支撑。同时四季度通胀走弱，而当前就业市场仍尚可。在数据走弱但维持韧性，以及通胀降低的背景之下，仍预计年内将降息，但降息时机及次数或不似此前市场的乐观预期，尚需时间。

风险提示：
1）美国经济情况超预期变化
2）美联储加息态度再度激进
3）俄乌冲突及中东局势超预期变化
4）美银行业风险超预期变化