【天风通信】亨通光电：逆势而上，业绩靓丽高增长！S亨通光电(sh600487)S
事件：亨通光电披露2023年业绩预告，预计2023年度实现归母净利润20.59亿元到23.75亿元（中值为22.17亿元），同比增长30％～50％；预计实现扣非净利润18.79亿元到22.33亿元，同比增长22％～45％。单Q4预计实现归母净利润2.55-5.71亿元（＋55.5％～＋248％），预计实现扣非净利润1.83-5.37亿元（＋189％～＋749％）。
1、电力特高压＋光通信降本赋能23年增长：
2023年受双碳政策指导，特高压、电网智能化和新能源基础建设稳步推进；带动公司特高压及电网智能化等相关业务保持了较快增长。同时公司光通信业务保持稳健发展，并推动核心产品技术研发及成本管控，主要产品的节支降本取得良好效果，使得毛利率＆盈利水平提升
2、海风24年向好复苏，长期快速增长动能：亨通光电是国内海缆行业头部厂商，拥有领先的产能能力和订单获取能力。在常熟、盐城、粤东、山东等地具有较多项目经验以及资源优势，同时技术上实现交流全覆盖，柔直试验经验，行业领先。出海方面，公司拥有多案例经验，包括在葡萄牙的EPC项目经验，以及在中东及东南亚丰富的订单案例，是出海领域的头部厂商。随着海风24年开始国内海风景气向上，海外需求持续加速下，为公司长期增长带来动能。
3、海风行业明确向好：我们一直强调已经看到海风行业景气复苏拐点，24年上半年来看存在较多催化剂：1）广东区域此前青洲六有新进展，动工在即，省管7GW＆国管16GW竞配近期接连进展，红海湾、江门等项目公示海域使用论证报告书，今年上半年包括帆石、红海湾项目均有望取得进展。2）江苏方面，JF限制性因素中央签字在即，Q1预计包括大丰850MW，江苏竞配二期均有望快速推进，中天科技作为江苏海风本土厂商深度受益。海风24年及未来装机量有望持续快速提升，长期空间广阔的行业赛道。展望24年，从节奏上我们在上半年有望看到包括帆石、江苏大丰、汕尾红海湾、山东多项目等的招标及启动建设，有望密集催化行业。
我们仍然坚定看好海缆龙头厂商亨通光电＃质地好、业绩好、产业逻辑和变化向好，1）公司业绩扎实，光纤光缆和电力板块表现仍是持续较好增长；2）海缆出海方面拥有较多案例和强竞争力，尤其东南亚中东斩获丰富订单；3）国内海风产业历经3-4个季度放缓后，未来数个季度产业推进（竞配-订单-装机）有望持续加速。4）今年业绩我们预计归母净利润27亿，对应当前估值仅10倍，坚定推荐！
天风通信唐海清／王奕红／袁昊