批签发来看，2023年国内移交批签发整体有所下降，主要受渠道库存和部分企业停产所致，而HPV疫苗、带状疱疹疫苗等重磅二类苗需求持续旺盛，推动产品快速放量。

预计2024年，随着各类重磅产品上市放量，叠加在研管线持续推进，疫苗企业估值有望回升。我们建议关注拥有近期处于上市放量阶段或即将上市的重磅产品，且自主研发能力强劲，拥有创新疫苗研发管线布局的企业。

创新疫苗研发方兴未艾，新疾病领域空间广阔：

1）RSV疫苗：首季度销售超预期，国内研发多处于早期；

2）金葡菌疫苗：控制耐药菌感染的有效手段，欧林生物处于临床III期；

3）诺如病毒疫苗：预防诺如病毒感染，目前尚无产品上市；

4）肿瘤mRNA疫苗：个体化mRNA肿瘤疫苗进入III期临床。

重磅产品管线布局丰富，国内疫苗企业研发竞速：

1）带状疱疹疫苗：首款国产疫苗上市，目前竞争格局较为理想。

2）肺炎疫苗：升级迭代产品研发管线丰富。

3）宫颈癌疫苗：国产在研管线丰富，远期竞争加剧。

4）狂犬病疫苗：国内以Vero细胞狂苗为主，人二倍体狂苗有望实现存量替代，市场前景广阔。

5）脑膜炎疫苗：研发管线集中于多糖结合疫苗，竞争较为激烈。

6）流感疫苗：国内多款疫苗获批上市，临床阶段管线众多。

7）多联苗：上市品种较少，管线竞争格局良好。