会议要点

1. 电新子板块全球战略解析

电力设备等子行业出海研究汇报：覆盖电力设备、工控、氢能、新能源汽车、锂电和光伏五个板块的出海情况。

会议内容重点：提供核心关键性信息，并围绕电力设备的风控及性能，锂电和光伏的当前状况进行深入汇报。

2. 全球电网投资与智能化趋势

全球电网投资需求稳步增长，2023年总额达3310亿美金，美国市场增速最快复合增速达到6%，欧洲稳步增长复合增速3%。

电网数字化未来增长确定性强，智能电网投资占比由2015年11%提升至2020年22%，预计2050年数字化投资占比超过30%。

配电网投资成为主导，预计会超过占比60%，其增长动力在于新建、加固现有系统以及资产替换，变压器需求增长迅速尤其在欧美地区，供需不平衡。

3. 电新海外布局与变压器出口热

新科技发展带动电力需求，因俄乌冲突导致重要金属出口国供应压力增大，推升变压器需求。变压器成欧美出海大单品，2023年国内出口额同比+20%。

欧洲变压器市场需求增长迅速，北美市场也表现强劲，尤其2023年底单月出口金额同比增长超100%。欧美市场需求显著，对产品性能、品质和品牌重视。

一体化企业在成本控制和零部件供应上具有优势，金盘、明阳等品牌具有较强出海能力；智能电表在欧美市场突破较难，但三星医疗获瑞典大订单的案例值得关注。高压一次设备市场国内企业没有明显优势，需抓龙头企业的品牌与技术优势。

4. 中国工控出海展望与机遇

全球市场规模：全球工控行业市场是中国的六倍大，且中国工控行业增速从2017年起优于全球平均水平。

海外龙头企业表现：西门子等海外龙头企业在中国市场的订单和营收持续快速增长，显示中国市场的巨大潜力。

中国企业出海信心：中国企业技术力、品牌力的增强导致海外公司在中国市场份额下降，增强了中国企业出海的信心与能力。

5. 新能源出海策略与市场选择

中国品牌价格优势显著，国内品牌变频器与ABB、西门子相比平均溢价在20%-30%之间；汇川等中国企业通过定制化能力强化海外市场竞争壁垒。

电解槽和燃料电池市场前景广阔，全球各国提出了雄心勃勃的氢能发展规划，预期技术进步将大幅降低成本。

国内企业凭借在氢能基础设施积累的经验与能力，有望在海外特别是资源优势明显的国家占据有利地位。

6. 投资会议沟通互动实录

本段内容均为会议组织和技术检查，无实质性投资信息。

7. 新能源汽车出海趋势解析

新能源及整车出海增长迅速，已对国内市场产生显著影响。新能源车尤其纯电车型出口量大，混动车型趋势逐步显现，且车企正为海外市场定制车型。

美国市场由特斯拉主导；欧洲市场有多个品牌竞争，新能源车增长迅速。海外电池市场分为乘用车电池和储能电池，企业通过多种形式出海。

材料企业出口比重有望提升，尤其在东南亚和欧洲布局。海外产能释放和当地市场需求将影响材料企业出海战略。

8. 东南亚新能源车出海瞻望

东南亚市场潜力：泰国提出30年全面零排放目标，推出1V3.5政策，满足条件企业可获税收补贴；泰国新能源车及电子企业可享受税收优惠，成为新能源车出海战略关键。

其他东南亚市场如印尼支持电动化发展，值得重点关注；印度市场潜力大，政策支持明显。

中东市场：以色列及中东地区新能源需求潜力大，市场增长潜力值得关注。

9. 战略与实践梳理

IRA法案对建厂影响显著：美国IRA法案要求供应商本土化，对企业在美建厂产生重要影响，有可能提供更明确的指引。

出海模式与定制化区域策略：公司出海采取多元合作模式和本土渠道建设，同时在不同地区采用区域化定制产品与营销策略。

新造车企业布局与技术适配：新造车企业21-22年开始海外布局，重视品牌出海，关注整车出口和海外建厂，考虑技术标准适配和驾驶习惯匹配。

10. 光伏产业出海战略分析

美国市场具有高溢价，国内厂商若进入可享高盈利期。东南亚及新兴市场如中东、非洲因光伏需求高速增长和充足阳光资源，成为确定性高增速市场。

海外收入比重大的公司如隆基、天合金等在美国市场建厂已定，为抢夺美国本土制造补贴红利，需快速实现美国产能规划或获豁免政策。

欧洲市场光伏装机需求高，补贴政策保持优势，国内光伏企业需抓住直销市场机遇，特别是在品牌和大规模订单方面。

11. 电新子板块详析及未来观点

提及未来分析：未来将针对储能设备和风电设备出海进行专题分析，进一步探讨其相应的基本财经信息。

明日展望：明天将有两场关于电网设备投资及智能电表出海的观点分享，其中将包含与市场不同的独到观点和对智能电表国内招标变化的分析，这关系到之前推荐出海标的的坚定逻辑。

会议实录

1. 电新子板块全球战略解析

尊敬的投资者们，我是华富无电力设备新能源的分析师邓伟。今天农历除夕之际，我们华富电信团队为大家带来一场专门探讨电新行业各子板块出海情况的研究汇报。我们相信这项研究将为所有投资者带来极具价值的洞察。今晚，我们会针对电力设备、工业控制、氢能、新能源汽车、锂电池和光伏这五个重要子板块，展开详细汇报。

鉴于时间限制，今天的汇报将主要依据PPT中的核心内容进行，同时希望各位能耐心聆听。我将首先向大家汇报电力设备板块的情况，包括风险控制和性能分析。随后，分析师刘宝林将着重介绍新能源锂电池板块，而李乐金老师将会分享光伏板块的概览。

今晚的研究汇报将为所有投资者带来极具价值的洞察。我们会针对电力设备、工业控制、氢能、新能源汽车、锂电池和光伏这五个重要子板块，展开详细汇报。

2. 全球电网投资与智能化趋势

首先给大家汇报一下电网这边的大致情况。通过图表可以简单看到，电网设备出海的背景及海外需求现状。据数据显示，2023年全球电网投资总额达到了3310亿美元，而中国同年的投资额约为5200多亿人民币。换算下来，全球规模大约为2万亿人民币，是中国规模的近四倍。从2015年到2022年这七年间，不同地区投资增速存在显著差异。美国市场表现突出，复合增速达到6%。中国增速则相对较慢，原因在于2017年达到顶峰后，2018至2020年连续三年出现负增长。欧洲市场表现较好，连续七年复合增速保持在3%，但全球整体增速相对缓慢，仅为0.3%。从智能电网投资占比看，2015年的11%已提升至2022年的22%。这说明电网数字化或智能电网发展是非常确定的，展望未来，这将是一个确定性的增长情况。彭博新能源财经在近期发布的新能源展望报告中提到，按照1.5摄氏度温升情景，2050年前电网投资需达21.4万亿美元，即28年间年均投资将为7643亿，且预计2041至2050年的年均投资将超过8500亿美元。这意味着20年后电网投资规模将是现行规模的两倍甚至更多。为实现巴黎气候协定目标，电网投资增长速度无疑将显著加快。根据报告，主要市场集中在欧美和亚太地区。中国和美国分别作为世界第一和第二大投资市场，在2050年预计将占全球投资近45%至50%。这两国作为全球最大经济体，电力需求增长快，电网基础设施水平高，是全球电网投资的重要驱动力。数字化电网部分，24%的占比较为保守。根据当前发展趋势，预计2050年数字化占比超过30%，甚至35%也是有可能的。数字化电网能提高电网的柔性和弹性，增强通信、监测与自动化水平，在以新能源为主的电力系统中发挥关键作用。分电压等级来看，配电网的投资占比预计将达60%以上，而输电网占比将持续下降至39%。欧洲的配电网投资占比大约在50%，未来趋势显示配电网部分将是大多数国家未来电网投资的重点。驱动电网投资的几个要素包括：新电网建设占40%，存量系统加强占40%以上，资产替换占19%。预计未来25到30年全球电网投资将保持在高景气周期，特别是未来十年，将经历高速增长，由于当前电网发展滞后于绿色低碳能源的发展，迫切需求新投资以满足新能源快速发展的需求。变压器产品在全球需求增长最快，尤其是在欧美地区。当前市场呈现一货难求状态，略时间根据统计多在六个月以上，超高压变压器甚至长至1.5至2年。变压器的短缺主要由快速的新能源发展以及电网老化需替换造成的。以美国为例，权威报告显示，超过一半的电力设备使用时间已超过25年，远超中国30%的比例，因此预计美国将首先迎来较大的替换周期。

3. 电新海外布局与变压器出口热

校对修正后的文本：

第三点，我认为电新经济的发展，特别是以AI和数据中心为代表的新科技带动了电力消耗的持续增长，以及相关需求同步提升。从供给侧来看，俄乌冲突导致俄罗斯这一核心大宗金属出口国，尤其是硅钢的供应策略受到影响。这一情况表明变压器成为欧美需求强劲的主要出海产品。据统计，2023年国内变压器出口金额达到53.2亿美金，同比增长20%；2022年同比增长21%，而2021年则为30%。可以看出，自2022年俄乌冲突以来，全球变压器需求显著增长。在此背景下，中国的变压器出口额大幅增加。我们认为，这种利益将持续2到3年。

关于变压器出口占比变化，最近一两个季度，欧洲市场需求显著提高，是增长最快的市场，与我们之前的分析吻合。北美市场也表现不俗，特别是2023年下半年开始，美国出口增长迅速，12月份单月同比增长超过100%。总的来说，欧美两大市场在需求上出现了显著变化。

在变压器的出口方面，我们应该关注性能、品质和品牌的产品，因为欧美市场对价格不敏感。符合这一特征的变压器公司和出海能力较强公司将有较大优势。目前，全球变压器市场普遍短缺。在配变电环节，由于影响有限，海外特别是欧美市场的接受度较高。但是高压变压器和特种变压器如出现问题，影响将较大，国内产品难以满足需求。

在PDP领域，金盘、明阳等公司在出海方面表现不错，产品品质高。变压器上游企业，如华明装备的分析开关、光电股份的硅钢片，云路的非晶合金等零部件公司也值得关注。具备一体化能力的公司，如杨店，它不仅生产变压器，还涉及相关铁芯和铜线等零部件，能有效控制成本和保障供应，在海外市场具有独特优势。

智能电表领域，相比变压器，突破欧美市场难度较大。兰吉尔、阿尔斯特等公司在这一市场非常强势，不过三星医疗在瑞典获得了重大智能电表订单，值得关注的是企业在海外市场取得突破将享有更高的估值溢价。

在高压一次设备领域，国内企业并无明显优势；这一市场需要关注头部企业。苏源电气、中国西电等龙头企业更依赖强大的产品品质和品牌影响力获得市场优势。二次设备方面，由于通信安全问题，出海困难。尽管如此，南瑞继保等企业仍能获得关键订单，显示这些企业的技术和服务能力强大。长期看，我们应从阿尔法视角捕捉具有品牌竞争力的公司，如国内的雅瑞，技术和品牌均具优势，尽管面临一些挑战，若进一步优化海外策略，其在亚非拉等地区将有广阔市场。

总之，对于电网板块而言，根据2022年海外研究机构数据，全球市场规模已达2000亿美金。

4. 中国工控出海展望与机遇

相对于中国来说，海外市场大约是其六倍大小。从全球公共行业的增速与中国对比来看，2017年之前，中国工控的增速显著低于全球平均水平。简而言之，中国工控增速落后于制造业的整体发展。而2017年之后，中国工控制造业的增速在大部分时间里开始超越全球平均水平，这一点我们可以通过右边的图表中蓝线和灰线的对比清楚地看出。考虑到全球市场是中国市场的六倍，电新出海前景比电网板块更大。

我们可以看到西门子、ABB、通用电气和洛克希德马丁等海外龙头企业，在中国市场的订单和营收近年来都保持快速增长，明显快于它们自身的全球增长速度。例如从2020年开始，西门子在中国的DI业务持续实现至少两位数的增长，甚至高达70-80个百分点。这些全球龙头自动化公司在中国市场维持如此强劲的增长，为中国企业的出海提供了很大信心。尽管目前中国企业在海外的收入占比相对低，例如微创科技，今年出海收入可能达到3亿左右，但是其总收入中只占20%多，还有很大的成长空间。

从海外公司在国内市场的表现来看，除了西门子等少数头部企业外，其他公司的市场份额在国内一直保持稳定或略有下降，尤其是台资企业和日资企业。这反映了中国公企的品牌力和技术能力日渐增强，导致海外公司在中国市场份额下降。鉴于这一竞争格局，我们相信国内企业已具备了与海外竞争对手抗衡的能力。

看今年的情况，可以观察到国内公共企业在上半年经历了订单增速的低点，而下半年订单增速持续回升。然而海外企业，如安川，上半年达到订单增速高点，主要是由于光伏需求旺盛，但下半年随着光伏需求走弱，呈现出内外企业冰火两重天的局面。即便在一二季度国内企业表现不佳，三家主要公司仍实现了正增长。相比之下，海外企业去年无论是订单还是营收都普遍大幅下降，例如西门子在国内的订单在各个季度都遭遇了大幅下滑，第一季度和第二季度分别下滑了30%和60%，尽管总体上营收仍保持个位数增长。

从海外库存变化趋势来看，无论是美国还是欧盟，库存水平都较低，显示出去库存状态。这为中国制造业在短期内的出口提供了机会。尤其是欧美地区可能会进入补库存阶段。当然，这并不意味着海外市场的库存已经触底，依旧可能处于下降过程中。不过，相比之下，现阶段库存水位较低。我们预计，随着海外市场进入库存低位，甚至补库阶段，将与中国市场的库存周期共振。我们已经明确知道中国的库存周期在去年8月份见底。尽管底部有反复，但库存水位无法更低。这是我们对整个电子控制出海需求的一个判断，对中国制造业相关企业出海有一定帮助。

从国内企业海外收入增速来看，明显在2021年到2022年间处于上行趋势。这主要归功于几年来一些头部企业在海外市场的突破，尤其是在俄乌冲突期间。国内公企在俄罗斯以及欧洲的主要市场取得了重要突破。除俄罗斯和欧洲市场之外，例如明智电器通过对美国本土公司的并购，在北美的医疗器械、实验室设备、智能安防和智能驾驶领域取得了突破；麦克比特则在印度变频空调控制器市场和日本OA市场实现了显著成就。从这些成果来看，我们认为若国内企业能在德国、英国及北美市场取得更多突破，将为公司开拓更大空间，并获得更高估值。

对于中国市场，我们预期其将继续保持较快增长，可能成为主要的市场增长引擎。北美市场预计也将实现相对更高的增长。至于西欧一些国家，我们同样预期将迎来较快增长。

5. 新能源出海策略与市场选择

在接下来的五年内，从全球竞争格局来看，海外市场中众所周知的公司，如罗克韦尔、霍尼韦尔和GE等，将成为中国企业的主要竞争对手。针对这些对手，我们认为中国公司应采取几个重要的竞争策略。首先是价格竞争，毫无疑问，中国企业产品的价格相较于欧美头部品牌会更具优势。就国内市场而言，ABB和西门子在变频器领域的溢价通常在20%到30%，尽管近两年随着汇川品牌的崛起，这一溢价程度有所缩小。第二是定制化服务能力，据汇川技术的例子所示，其在国内快速发展依赖于定制优化、快速客户响应和良好的售后服务，这在海外市场同样是一大优势。

至于出海策略，我们认为短期内汇川的海外扩展速度可能不会特别快，或者进度不能完全达到市场预期。然而，随着海外服务体系和产品体系的完善，汇川建立起来的竞争壁垒将非常高。公司面临的是海外市场选择的问题：我们认为东南亚、拉美和俄罗斯等地区，可能因地缘政治影响或性价比倾向，更容易接纳中国企业。而在欧美或日韩市场，除了价格之外，还需提供额外帮助，这是至关重要的。因此，不同企业必须考虑如何构建自己的核心竞争壁垒。

在新能源领域，由于全球的碳中和目标，未来的成长空间将非常广阔。各国已设立了具体目标，如欧盟计划到2030年建成40GW的电解槽容量，日韩、南非和美国也提出了相应的计划，中国更是在2025年明确了一系列氢能和燃料电池的战略目标。正是基于这些政策，电解槽市场应该还处于起步阶段，短期内随着技术进步及市场快速启动，整体成本有望快速下降。

谈及氢能方面，不同国家的资源禀赋不同，因而制氢成本、电解槽成本也存在差异。一些国家，如沙特阿拉伯，已明确表示希望成为全球氢能出口国，对于这些光照条件良好的国家来说，氢能的发展可能更为迅速。中国目前燃料电池保有量接近2万台，虽然距离2025年的目标尚有差距，但已位居全球前列。一带一路国际高峰论坛期间，国内企业与海外公司签署了大量氢能合作协议，这预示着国内企业开始积极“出海”。

在成本方面，国内氢气成本已经降至每公斤十几块人民币左右，预计未来在中东和北非某些国家会进一步降低至约1美元每公斤。这将显著提高其在市场中替代其他类型氢气的潜力。目前，国内众多项目正在转向多功能综合利用新能源，比如利用过剩电力生产化工合成品。

欧洲市场的氢能需求巨大，当绿色氢的成本降低到每公斤约14元时，其经济性将超过传统合成氨，这将是中国企业出海及占领国际市场的关键。国内企业需要快速降低合成氨等化工产品的生产成本，同时利用过剩氢能开拓海外市场。接下来，我们的分析师尤老师将针对新能源汽车锂电池领域进行分享。

6. 投资会议沟通互动实录

请问大家可以听到我吗？ 刘老师，现在是您发言的时间。本来，请您进行发表。 的确，让我们确认一下是否所有老师都有发言权限。我将尝试联系尤老师。尤老师，您能听到我说话吗？现在请您发言，没问题，对的。

7. 新能源汽车出海趋势解析

我们这边梳理了一下新能源车以及整车出海的情况。去年整个车辆出口，无论是新能源还是传统燃油车，表现都非常亮眼，增速远高于国内市场，并且对国内市场的影响已达到不容忽视的水平。观察到出海的车辆中，大巴和客车占据了比较大的份额，其次是轿车。在新能源车出口方面，纯电动车型去年占据了很大一部分。看今年的趋势，混合动力车型的出口体量和增速可能会更快。许多车企为海外市场定制了混合动力车型。在欧洲市场，主流车型仍然是海外品牌，其中快速增长的新能源车主要是特斯拉，占较大比例。国内品牌如蔚来、小鹏和上汽等，还在进行多渠道布局。实地调研反馈显示，这些品牌在海外的关注度逐步提升。

在美国市场，特斯拉几乎占据了半壁江山。像福特等其他车企正逐步在美国建厂，并进行供应链本土化。他们预计在2025到2026年间正式投入运营。在美国，除了乘用车外，电动皮卡也受到欢迎，福特和特斯拉都推出了针对美国市场的电动皮卡产品，未来两年将逐步放量。但这块市场规模比较小，目前大部分国内厂商都是瞄准了商业条件较好的地区，如欧洲、东南亚和中东。

在电池出海方面，增长也非常快，分为乘用车电池和储能电池两大类。乘用车电池中有部分是装载在车内出口的，而储能电池大多以集装箱形式出海。供应链本土化和电池出海是增长快速的领域。随着电池厂海外产能的逐步释放，预计未来材料企业的出口占比将进一步提升。

我们的数据来源主要是海关总署。简单梳理的海外产能布局显示，汽车企业主要布局在成本较低的地区，如东南亚的泰国和印尼、欧洲的匈牙利，以及南美的巴西、墨西哥和阿根廷。泰国政策支持较好，成为很多新造车企业的首选海外选址地。电池企业的海外项目更为丰富，主要集中在资源丰富的印尼和政策支持的泰国以及匈牙利等地。宁德时代通过技术合作在美国与福特等建立合作工厂，预计在一两年内落地。

目前已有的运营实例包括宁德时代在德国的工厂，以及科达利提供的配套结构件，都在经历逐步的爬坡过程。另有在海外运营较为成熟的经验，着力于解决之前产能开工率不及预期的问题。未来将进一步观察这些海外产能的经济性。电池主材中正极材料因其价值量较高，往往选择资源丰富的地点进行布局。正极材料企业主要布局在匈牙利和印尼。

在海外政策方面，美国市场较为复杂，增长预期有所下调。德国从2024年起取消新能源车补贴，法国只对纯电动车提供补贴，荷兰和意大利仍有补贴。这显示出欧洲一些国家在新能源政策上有所退却。东亚市场具有较大的潜力和关注价值。

综上所述，电新各子板块的海外发展表现出积极的态势，配套企业与电池企业的商务关系极为重要。关注各自的客户选择和发展前景至关重要，以及政策方面的动态变化也需持续关注。

8. 东南亚新能源车出海瞻望

在日本和韩国，仍然有一些相应的目标以及税收补贴等政策支持。更值得关注的是东南亚市场，尤其是泰国。泰国设定了一个30年的零排放目标，并推出了“1V3.5”政策。根据该政策，如果企业能达到相关要求，将会获得相应的补贴。此外，为了吸引新能源及电子企业，泰国政府还提供了税收补贴和支持。进口电动车零部件享受免税优惠，整车关税则占据了20%，这是一项非常优惠的税收政策。因此，泰国已经成为新能源车企出海的重要战场。

除了泰国，印尼和其他一些市场也对电动化提供了不错的政策支持，东南亚市场值得重点关注。至于印度，该国市场本身规模较大，相应的政策支持也不缺乏。除此之外，以色列及以它为代表的中东市场，也显示出较大的需求潜力。

9. 战略与实践梳理

首先，关于IRA法案的议题，业内普遍认为让供应商每年满足特定要求极为重要，而在美国建厂对所有企业而言至关紧要。大家期待着未来能获得更清晰的指引，但目前在皮卡与商用车领域，仍存在一些模糊之处，相关企业正在努力商务接触。接下来，我梳理了新能源汽车出海的定位路径与本土化情况。主要分为两大类：一是自主品牌中的老牌车型，拥有丰富的出海经验，包括直接出海品牌，合资品牌，或者是收购海外品牌；二是在供应链本土化方面，形式多样，包括整车出口、部件运到目的地组装、合资建厂等。重点选址包括泰国、印尼、东欧及巴西等地方，所有公司在渠道建设上依赖本土经销商，采用授权模式。

另一方面，有些企业引入本土合资或收购海外品牌，利用现有渠道。区域覆盖面广阔，几乎覆盖所有消费水平的国家和地区。定制化方面，企业会根据不同地区推出不同的产品和子品牌，并实行差异化的营销策略。至于新造车企业，基本是在21至22年开始布局出海，有的在去年才开始规划。除了领跑与santis合资成立领跑国际外，品牌出海以整车出口为主，海外建厂计划也在逐步实施。比如哪吒已投产，比亚迪的布局则更广泛，预计今年投产。大部分企业如安安首选泰国，其次才是巴西、匈牙利、印尼等国。在渠道建设方面，传统车企尝试的模式更多样。

在销售策略上，重点是授权经销模式并在重要网点建立直营形象店。未来汽车在欧洲设立多家直营的未来中心，提供服务并建设充换电站，创新采用订阅销售模式，通过其未来中心构建线上社群，以增强品牌认知和用户粘性。像小鹏、蔚来等品牌，欧洲市场为切入点。在技术标准和认证方面，要完成区域认证，如欧盟的WBTA认证体系和泰国的DLT认证。有些地区车辆还需满足特定驾驶习惯，进行高低温测试和其他标准适配。

总结来看，重点监控拥有出海客户的企业以及在出海布局领先的材料企业，另一方面是那些布局良好、有望实现超预期增长的车企。

接下来分享光伏行业。光伏产品出海已有多年，主要为产品出口。我们从2008年到2022年的数据看，光伏出口规模与海外新增装机量增速基本保持一致。光伏行业在全球具有绝对成本和技术优势，逆变器出口增长显著。从国际贸易政策角度看，还存在不确定性。欧洲部分地区和美国的贸易政策变化，对出口造成一定风险。在美国市场，产品多从东南亚国家中转出口，而关税豁免政策可能在今年6月到期。

对于美国市场的未来，光伏企业可能需直接在美国建厂以获取本土制造优势。印度市场有40%的BCD关税，土耳其也有相应调查。最终，光伏出口规模与国际贸易政策紧密相关。国内光伏市场装机量巨大，但增速可能下滑，而海外市场需求未来料将提供更高增长。

10. 光伏产业出海战略分析

首先，美国市场目前光伏组件的溢价明显，表现为市场定位较高，带来了议价红利。国内厂商若能进入美国市场，将享受较高盈利。东南亚市场及其他新兴市场，由于光伏需求增速迅猛，以及资源丰富的地理优势，尤其中东和非洲地区，加之对光伏和碳中和目标的实践，使得这些市场未来的需求增速将保持高位。中国在光伏产业链中拥有绝对优势，未来应聚焦这些高增速市场。

海外产能布局方面，隆基、天合光能、晶科能源等头部企业在海外的收入占比至少超过40%，有明确的美国市场产能规划。而在欧洲，头部企业考虑增强渠道能力，利用历史布局优势，加强直销比例以争取更大规模订单。海外企业的组件优先布局北美，硅片电池主要在东南亚。价值链上游的企业更注重欧洲渠道，尤其是提升品牌力。分销方面，则在欧洲发达地区筛选加强分销商，并推荐新品。

美国市场的产能规划成为国内头部一体化企业的策略重点，会加大东南亚和中东市场的产能规划，关注头部企业渠道发展和品牌建设。美国市场策略影响则来源于贸易政策和INA法案，鼓励本土制造，要求美制成品中本土制造比例在2025年提升到55%。光伏产业将从本土制造增加补贴额。短期内中国企业难以获得这种本土补贴，由于组件成本组成和产能规模不足。短期美国市场难以摆脱对中国的依赖，但长期内需关注美国本土制造发展。

IRA法案促进了美国可再生能源装机市场的增长，美国成为需争取的关键市场。欧洲市场的决心同样强烈，增高了2030年的装机目标，而光伏补贴政策在很多国家仍保持高位。美国和欧洲将是全球光伏装机增长的核心市场。尽管新兴市场对中国贸易较为友好，如中东非洲，但依然存在不确定性。

我们需要关注海外客户和优势企业，如隆基、金阳、天合、阿特斯、晶科科技、TCL中环等。关键是要关注全球海外需求，政策变化和头部企业产能建设进度。评估整体而言，光伏产业链出海机会大于风险，尤其是在成本、技术和渠道优势明显时。

整体分析，光伏行业出海仍面临很高增速，世界各地的产业链选择需聚焦海外市场的发展。以上便是此次投资交流会的主要内容分享。