资负有望共振，建议把握保险板块底部配置机会
夜长梦山
2024-02-21 20:13:41
【方正金融】资负有望共振，建议把握保险板块底部配置机会
#资产端：降准降息为政策宽松的信号、预计将持续提振市场信心，市场修复下保险投资和利润预计改善，估值压制因素有望逐步解除。
#负债端：报行合一持续推进，储蓄型产品方面，居民储蓄需求旺盛、保险产品竞争力强劲；保障型产品方面，医保支付改革持续推进，健康险销售将持续回暖，保险产品有望迎量价齐升。1Q24 行业NBV有望保持双位数增长。
#估值方面：截至2/20收盘、A股四家险企平均静态/动态PEV 0.51x/0.43x，均处于历史分位底部，下行风险小。
#投资建议：维持行业推荐评级、建议积极关注资产端弹性更大、负债端表现有望超预期的标的。
1）资产端修复下弹性更大：#新华保险 （股基配置占比行业最高、纯寿险标的弹性更大）、中国人寿（纯寿险标的、股基占比边际提升明显）；
2）负债端有望超预期：#新华保险 （低基数、高弹性）、#中国太保 （改革成效凸显）；
3）财险业绩超预期：中国财险（保费规模稳健增长、COR下降）、众安在线（受大灾影响小、利润有望超预期）、中国人保（投资稳健、利润波动小）。
风险提示：1) 政策落地不及预期；2)权益市场波动，信用风险暴露；3）利率持续下行。
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