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精锻科技更新

夜长梦山

2024-02-25 23:38:57

❗【TF电新】精锻科技更新&推荐：主业估值性价比高，机器人进展可期-0225 ——————————— 🌼主业 23年：我们预计公司收入约在21亿元，归母净利润约在2.5亿元，若扣除转债费用、股权激励费用、汇兑损益外，预计利润在2.7亿元。 #我们预计公司24年收入约在26亿元，同比增长27%。增量部分拆分：1）特斯拉欧洲+北美（从24年3月开始供应）：合计单月需求在3-4万套（北美1，北美后续可能存在设计修改问她），预计增量3-4*10*250=0.75-1E；2）大众3kw;3)汇川：终端是在小米、理想L6增量几千万元；4）伊顿、铝合金锻造业务各贡献增量几千万元。 #公司客户多为合资、外资，降价压力不大，24Q1收入和利润均有望实现同比20%+增速。公司下游客户90%是合资和外资，其中大众占比30%多，GKN占比20%多，特斯拉占比10%多，麦格纳+博格华纳合计占比10%多。 🌼机器人公司目前针对的产品是行星减速器，下游在接触的客户有T、优必选、追觅、小米。其中，小米（样品完成）、追觅（还一起合作揭榜挂帅）进展较快。此外，公司2月底有望确定好工艺+搭建完产线，3月有望邀请相关重磅客户参观。 🌼投资建议我们预计公司24、25年实现收入26、32亿元，实现归母净利润3.2、4.2亿元，对应当前估值15、12X。公司估值性价比相对较高，几乎没考虑机器人，但其实公司一直踏实在做产品、跑客户，后续有望有明显进展，按照单个机器人价值量2k（200*10），100W台下20亿空间，50%份额，10%净利率下可带来增量利润1亿元，给予“重点推荐”。

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