2024年政府工作报告：世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。部分中小企业经营困难。就业总量压力和结构性矛盾并存，公共服务仍有不少短板。一些地方基层财力比较紧张。

环球时报：2024年，我国国防预算约16655.4亿元，同比增长7.2%，增幅与去年持平，连续9年维持个位数增长。专家表示，多年来，中国的国防支出规模一直是适度、合理的。在经济实力提升的同时增强国防实力，以此更好的维护国家主权、安全和发展利益。

证券日报：近期，针对3月11日到期的美元债，有投资者关注万科能否到期偿付。万科方面回应，美元债VNKRLE5.3503/11/24（XS1917548247）所有资金已经到位，偿债工作在有序铺排中。

宏观经济

1、2024年政府工作报告：今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。

2、2月，财新服务业PMI录得52.5，环比下降0.2个百分点；财新综合PMI录得52.5，环比持平。

3、发改委：扎实推动区域协调发展和新型城镇化建设；深入推进生态文明建设和绿色低碳发展；加强重大经济金融风险防控，牢牢守住不发生系统性风险的底线；强化重点领域安全能力建设，切实维护经济安全。

4、2024年政府工作报告：大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。推动产业链供应链优化升级，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板；创建国家新型工业化示范区，打造更多有国际影响力的“中国制造”品牌，全面取消制造业领域外资准入限制措施。

5、交通运输部：为期40天的春运3月5日结束。2024年春运全社会跨区域人员流动量预计超84亿人次。其中，铁路客运量预计完成4.8亿人次；公路人员流动量预计完成78.3亿人次。

6、2024年政府工作报告：积极的财政政策要适度加力、提质增效；赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。

地产动态

1、2024年政府工作报告：对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持。因城施策优化房地产调控，推动降低房贷成本，积极推进保交楼工作。制定实施一揽子化解地方债务方案。积极推进新型城镇化，推进“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造，推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题。

2、链家研究院：2月，上海共成交新建商品房1347套，环比下降64%，同比下降74%；成交金额110亿，环比下降62%，同比下降69%；套均总价816万元/套，环比增长7%，同比增长20%；成交均价66957元/平，环比增长1%，同比增长7%。

股市盘点

1、周二，上证指数报3047.79点，上涨0.28%，成交额4589.00亿。深证成指报9416.80点，下跌0.23%，成交额6081.50亿。创业板指报1833.66点，下跌0.06%，成交额2659.26亿。总体上个股跌多涨少，两市超4300只个股下跌。两市成交额10671亿，较上个交易日缩量101亿。盘面上，汽车整车、飞行汽车、银行、国防军工等板块涨幅居前，CRO、农机、教育、BC电池等板块跌幅居前。北向资金全天净买入15.54亿，其中沪股通净买入4.47亿元，深股通净买入11.06亿元。

2、周二，恒生指数跌2.61%，报16162.64点。恒生科技指数跌4.34%，报3323.89点。国企指数跌2.63%，报5562.73点。建筑材料、移动支付、氢能源、体育等概念股涨幅居前；生物科技、制药、汽车、饮料、零售股、CXO概念、回港中概股等板块跌幅居前。南向资金净流入59.29亿港元。其中，港股通（沪）净流入37.02亿港元，港股通（深）净流入22.27亿港元。

3、截至3月5日，北交所上市公司244家，当日无新增。总市值3720.71亿元，成交金额84.01亿元。

4、两市融资余额：截至3月4日，上交所融资余额报7678.76亿元，较前一交易日增加38.77亿元；深交所融资余额报6837.55亿元，较前一交易日增加58.41亿元；两市合计14516.31亿元，较前一交易日增加97.18亿元。

5、财联社：3月5日，摩根资管发布公告，旗下摩根中证A50ETF正式成立。顶格募集20亿元，配售比例87.8%，有效认购户数超过1.5万，在今年以来成立的ETF中认购户数居前。作为唯一参与首批发行的外资公募，摩根资管最早宣布提前结募。

6、新浪财经：截至3月5日，有7家公募ETF管理规模超过千亿，千亿俱乐部数量与座次较去年年底未变，但头部效应更强，华夏基金在今年突破4000亿，领跑行业，易方达和华泰柏瑞位于第二、三位。

7、招商证券：预计2024年全球电池TOPCon渗透率有望接近六成。目前传统perc产能开工率不足三成，处于大幅度亏损状态，而TOPCon也只是微利，其投产落地的有效产能可能继续弱于预期。同时，在其渗透率快速提升的同时，技术创新与迭代还在加速，TOPCon后续的总体供需会保持有序，且高效产品供需偏紧，N型电池盈利修复的空间可能较大。

8、光大证券：短期来看，能繁母猪存栏落入绿色区间，行业有望保障正常利润，毋须担忧当前产能依然处于大幅过剩状态。长期来看，对能繁母猪合理保有量的调整，将有效引导行业长期供应行为。预计本轮猪价景气周期上涨幅度有望超过2009-2011年及2021-2022年，同时在景气持续度上也有望达到2014-2016年的水平。

9、海汽集团：拟以20.37亿元收购海旅免税100%股权，同时拟募集配套资金不超过7.38亿元。交易完成后，主营业务将从传统客运业务转型为免税商业综合业务，公司股票自3月6日开市起复牌。

10、中通客车：2024年2月销量752辆；本年累计销量1605辆，同比增长103.68%。

11、白云机场：2月起降4.47万架次，同比增长31.39%；旅客吞吐量686.16万人次，同比增长49.04%。

12、友邦保险：3月5日斥资约3.18亿港元回购519.4万股，回购价为每股60.55港元-62.95港元。

13、国光电器：预计2024年一季度归母净利2600万元-2980万元，同比增长263.60%-316.74%。

14、福蓉科技（4连板）：目前公司主要为具有AI功能的谷歌Pixel8和三星S24手机提供铝制中框结构件材料，下游品牌主要根据消费者需求安排生产计划，不排除公司铝制中框结构件材料全年订单存在波动风险。

15、日久光电（3天2板）：近期经营情况正常及内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露或处于筹划阶段的重大事项。

16、中广天择（2连板）：公司仅出售视频版权给从事大模型业务的客户，不涉及相关AI业务及AI技术。此外，短剧业务2024年才开展，作为新业务是否盈利存在不确定性，截止目前尚未盈利。

17、思泉新材：近期关注到有媒体将公司列为AI手机概念股，AI相关技术应用短期内对公司经营业绩不构成重大影响。

财富聚焦

1、2024年政府工作报告：今年拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、环比增加1000亿元；拟连续几年发行超长期特别国债，先发行1万亿元。中央财政加大对地方均衡性转移支付力度、适当向困难地区倾斜，省级政府要推动财力下沉，兜牢基层“三保”底线，切实把财政资金用在刀刃上、用出实效来。

2、证券日报：3月以来，龙年车市“价格战”持续升温，引发市场对行业上下游的广泛关注。业内人士表示，新能源品牌车型的广泛降价会带动车险价格的相应下降。但车险价格还受出险率、赔付率、保险公司的风险评估及定价能力等因素影响。

3、经济观察网：随着金价不断攀升，黄金回收市场趋热。有水贝商家表示，目前黄金回收业务量较节前增加约两成，客户以分销商和个人顾客为主，3月5日回收价已较3月2日增长约30%，系其从业以来看到的黄金回收价最高点。

4、新浪财经：3月5日，B特币触及68000美元，续刷2021年11月以来新高，距历史最高纪录仅1000美元。


行业观察

1、2024年政府工作报告：2023年新能源汽车产销量占全球比重超60％，继续巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎；开展“人工智能+”行动，加快推动高水平科技自立自强；促进跨境电商等新业态健康发展，优化海外仓布局。

2、国资委主任张玉卓：国有车企在新能源方面发展还不够快，要对三家中央汽车企业，进行新能源汽车业务的单独考核。（国资委直接监管的汽车央企有一汽集团、东风集团与长安集团等三家）

3、水利部部长李国英：2023年水利建设全面提速，全年完成水利建设投资11996亿元，同比增长10.1%，创历史最高纪录。聚焦水灾害、水资源、水生态、水环境四大水问题，实施41014个水利项目。

4、农业农村部部长唐仁健：我们连续20年丰收，粮食产量连续9年稳定在1.3万亿斤以上，数字是真实可靠，完全可信的；下一步要巩固拓展脱贫攻坚成果，同乡村振兴衔接。

5、工信部：2023年，我国锂离子电池产业延续增长态势，行业总产值超过1.4万亿元；总产量超过940GWh，同比增长25%；锂电池出口总额达到4574亿元，同比增长超过33%。

6、TrendForce：受惠于备货动能回温，以及三大原厂控产效益显现，主流产品的合约价格走扬，带动2023年第四季度全球DRAM产业营收达174.6亿美元，季增29.6%。目前2024年第一季度原厂涨价意图强烈，促使DRAM合约价季涨幅近两成。

7、中证报：2023年化妆品出口金额263.7亿元，同比增长39.3%。业内人士表示，国货美妆凭借中国元素、性价比高、跨境电商发达等特点，出海取得“开门红”。不过与国际大牌相比，在研发、设计、市场营销等方面还有很长的路要走。

8、中新网：预计2024年东航C919机队规模达到10架，国产大飞机正在从初始运营转向规模化运营。目前已有四架C919飞机投入商业运营。3月2日首批5架订单全部交付入列。

9、长安汽车董事长朱华荣：2024年中国汽车市场“没有最卷只会更卷”，销量TOP10的车企将占据接近85%的市场份额，而未来几年80%的品牌将关停运转。

10、TrendForce：2023年全球显示器出货量1.25亿台，下降7.3%，低于疫情前水平。考虑到2023年出货量基数较低，叠加经济有望逐步复苏、4-5年电脑更新周期，预计疫情期间购买的电脑将在2024年下半年至2025年进行升级。这将推动2024年全球显示器出货量增长2%，达到约1.2亿台。

11、中国循环经济协会：目前一部手机的平均寿命在2.2年左右。我国平均每年产生4亿部以上废旧手机，废旧手机存量超过20亿部。每吨废旧手机可提炼约200克黄金、2200克白银、100千克铜。

12、界面新闻：未来五年，韩国政府将携手HD韩国造船海洋、三星重工、韩华海洋三家造船巨头，投资9万亿韩元（约合人民币486亿元），争取进一步扩大造船产业技术领先优势，掌控具有“超级差距”的技术。

公司要闻

1、2024年政府工作报告：深入实施国有企业改革深化提升行动；全面落实促进民营经济发展壮大的意见及配套举措；实施降低物流成本行动；坚决查处乱收费、乱罚款、乱摊派。

2、蔚来：2023年第四季度，营收171.0亿元，同比增长6.5%；整车毛利率11.9%，连续两个季度达到两位数。2023年总营收556.2亿元创新高，同比增长12.9%；全年研发支出134.3亿元，连续两年突破百亿。预计第一季度交付量为31000至33000辆。

3、三星SDI：目标是在2027年量产全固态电池，以满足电动汽车时代的需求；在2029年之前开发并量产寿命超过20年的电池解决方案。

环球视野

1、光明网：当地时间3月4日，因特斯拉市值一夜蒸发461亿美元，52岁的马斯克净资产降为1977亿美元，被亚马逊创始人杰夫·贝佐斯(JeffBezos)的2003亿美元超越。这是60岁的贝佐斯自2021年以来首次成为世界首富。

2、环球时报：美国超威半导体公司（AMD）在向中国市场销售“定制版人工智能（AI）芯片”时，遇到了来自美国政府的阻碍，据悉，这是华盛顿打击向中国出口“先进技术”计划的一部分。

3、韩国政府：截至3月4日，在统计的主要医院中仍有8983人未返岗。针对持续罢工医生的行政处罚程序已经开始。全国40所大学医学院共申请在2025学年扩招3401名医学生，超过此前公布的2000名扩招规模。

金融数据

国内

1、上海黄金交易所：从2024年3月5日起至12月31日止，Ag(T+D)合约日内短线开仓手续费率为万分之零点七五。主板询价交易所平台、银行间市场的黄金询价掉期远端期限范围TOM（含）至SPOT（含）的手续费率均为百万分之一。

2、新三板：3月5日，合计挂牌6226家公司，当日无新增，成交金额1.03亿。三板成指报879.71，跌0.09%，成交额0.70亿。

3、国内商品期货：截至3月5日下午收盘，涨跌参半。碳酸锂跌超7%，PX、PTA跌超2%，短纤、塑料等跌超1%，NR、棉纱等小幅下跌；纯碱涨超4%，沪银涨超2%，沪金涨超1%，鸡蛋、玻璃等小幅上涨。

4、国债：2年期国债期货主力合约TS2406上行0.01%至101.480；5年期国债期货主力合约TF2406上行0.03%至102.995；10年期国债期货主力合约T2406上行0.10%至103.960。10年期国债利率跌3.06BP，至2.32%；10年期国开债利率跌4.84BP，至2.42%。

5、上海国际能源交易中心：3月5日，原油期货主力合约2404，以610.2元/桶收盘，下跌7.1元，跌幅为1.15%。全部合约成交179983手，持仓量减少1168手至58588手。主力合约成交139706手，持仓量减少3086手至31460手。

6、央行：3月5日，进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有3840亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3740亿元。

7、Shibor：隔夜报1.7190%，上涨0.80个基点。7天报1.8550%，上涨4.40个基点。3个月报2.1670%，下跌0.40个基点。

8、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1991，跌0.0014%，人民币中间价报7.1027，跌0.0099%。NDF：3个月报7.1300，6个月报7.1000，1年报7.0300，2年报6.9300。

9、上海环交所：3月5日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量97608吨，成交额833.78万元，收盘价80.97元/吨，涨0.02%。

国外

10、亚洲：日经225指数跌0.03%，报40097.63点。韩国KOSPI指数跌0.93%，报2649.40点。

11、美股：道指收跌1.04%，报38585.19点；纳指收跌1.65%，报15939.59点；标普500收跌1.02%，报5078.65点。

12、欧洲：英国富时100收涨0.08%，报7646.16点；德国DAX30收跌0.10%，报17698.40点；法国CAC40收跌0.30%，报7932.82点。

13、黄金：COMEX4月黄金期货收涨0.73%，报2141.9美元/盎司。

14、原油：WTI原油期货结算价跌0.75%，报78.15美元/桶；布伦特原油期货结算价跌0.92%，报82.04美元/桶。

15、波罗的海干散货指数：跌0.26%，报2291点。

·AIPC加速PC市场复苏进程·

中信建投：产业进入换机周期，PC行业出现周期性拐点。考虑到目前PC的换机周期普遍为5年，疫情售卖的PC已进入换机周期，市场收缩几近触底，预计2024年将实现正增长。展望未来，技术革新或成为PC市场成长的重要推动力，其中AIPC通过AI能力的本地化部署，有望进一步提升交互体验与工作效率，看好AIPC成为PC市场下一波增长的重要推动力。随着芯片、整机产品陆续发布，预计2024年将为AIPC元年，PC销售有望量价齐升。

中金公司：终端和云端协同工作分流AI计算工作负载的端云混合模式或将成为主流部署方案。在此背景下，AIPC在模型侧、硬件侧、软件及应用侧均将发生变化。在模型侧，从“暴力美学”大模型，到“删繁就简”轻量模型，轻量化移动模型发展迅速。在硬件侧，关注Arm架构、异构计算和存储升级，AIPC带动散热、电池及结构件等变化。结合端侧AI部署对算力、内存、功耗的要求，芯片端三大升级趋势，1）Arm架构以其低功耗、长续航的特点或将实现PC市场份额提升；2）异构计算或将成为主流方案；3）端侧AI运行亦对内存提出更高要求。在软件及应用侧，Wintel联盟持续发力。

国泰君安：AIPC元年开启，PC市场复苏在即。AIPC定义趋于清晰，AI算力、本地模型及AI应用成为产业共识，联想与IDC共同界定AIPC五大特质及四大价值，AIPC有望重塑PC产业生态实现更加紧密的产业结合，XPU混合架构、模型压缩技术、AI应用场景全面奠定AIPC落地基础，AIPC产品落地将重塑PC产业生态价值。AIPC渗透率稳步提升，赋能PC市场新增长。23Q4全球PC出货量跌幅好于预期，IDC预测2024年PC市场同比+3.8%，2024年为AIPC规模性出货元年、2027年AIPC渗透率将达到85%。产业链格局稳固头部厂商占据主导，景气度回升下PC整机龙头全面受益。

华鑫证券：目前AIPC市场整体处于AIReady向AIOn过度的阶段，根据Canalys预测，兼容AI的个人电脑有望在2025年渗透率达到37%，2027年兼容AI个人电脑约占所有个人电脑出货量的60%，未来AIPC的主要需求来源为商用领域。同时AIPC将会为PC行业发展提供新动能，根据IDC的预测，中国PC市场将因AIPC的到来，结束负增长，在未来5年中保持稳定的增长态势。AIPC产业升级过程中，处理器芯片、内存、散热是主要受益领域，此外AIPC拉动PC行业出货量增长也有助于促进中游代工及品牌厂商的业绩增长。AIPC是PC行业近十年以来最大的一次技术变革，将为PC行业生态注入新动能，带动新一轮的成长机遇。建议关注，内存芯片，散热材料，制造/结构件显示模组/背光模组相关板块。